財經365（www.w-bill.com）訊，北交所開市以來，掛牌公司股價寬幅波動、表現顯著分化成為首周突出的特征。多家私募機構表示，相較于A股主板市場，考慮到北交所個股的“高波動性”“高分化性”，專業化深度投研更加不可或缺。
挖掘北交所個股 私募偏愛“另類估值”
此外，傳統的市盈率等估值方法，可能并不適合普遍處于快速成長期的北交所個股。PEG指標(市盈率相對盈利增長比率)、PS指標(市銷率)乃至通過研發費用進行企業價值評估等估值方法，正被不少看重長期投資回報的私募機構普遍采用。
“高波動性”疊加“高分化性”
中證金牛座行情數據顯示，周一以來北交所股價整體寬幅波動、不同個股表現高度分化。截至周四(11月18日)收盤，78只未停牌的個股中，7只個股本周以來上漲逾50%，9只個股跌幅超20%。股價波動幅度方面，78只個股中有25只本周以來震幅超過30%。
暢力資產董事長寶曉輝稱，北交所首批掛牌公司有多達17家是“專精特新”企業，這為創新型中小企業提供了通過資本市場發展壯大和市值長期增長的新機遇。盡管首批個股長期基本面前景整體均較良好，但掛牌之后的股價表現仍是“冰火兩重天”，其中首個交易日的股價漲跌幅度差異最為突出。“這種股價高度分化的現象，恰恰反映了各類合格投資者在北交所個股上的專業化深度研究，這也是目前機構投資者在投資北交所上市企業上所達成的共識。”
從資金偏好角度看，78只個股本周以來成交換手率的顯著差異，也造成了個股活躍度和波動幅度的較大差別。中證金牛座行情數據顯示，78只個股中換手率最高的個股4天累計換手率184.02%，換手率最低個股的累計換手率達到3.51%。即便扣除10只新股，頭尾個股之間4個交易日的累計換手率差異巨大。
域秀資本研究總監許俊哲稱，北交所上市公司漲跌停幅度為30%，股價波動幅度明顯高于主板。北交所對投資者準入設置了較高條件，也使得市場參與主體以機構投資者和高凈值、經驗豐富的個人投資者為主，從而導致不同質地上市公司的股價表現、成交換手等方面，在上市初期就呈現明顯分化。這種分化，一方面可能會成為常態，另一方面也有利于上市公司的價值發現、價格回歸。
另類估值大行其道
從具體策略應對來看，奶酪基金的基金經理莊宏東稱，本周以來北交所10只次新股的股價表現，相對其他從新三板精選層平移的“老股”更加突出，但不管是“老股”還是次新股，在股價長期表現上都會以企業的基本面為主要驅動因素。“護城河”寬、經營數據樂觀的企業，顯然對于資金的長期吸引力會更高。
從具體估值方法方面來看，莊宏東稱，北交所首批個股大多屬于景氣度較高的行業，且行業發展空間普遍較大。在企業成長空間足夠的前提下，投資者在個股基本面及估值的研究把握上，可重點關注PEG指標。“特別是首批個股目前整體的市盈率估值普遍處于較高水平，一旦企業業績增長達不到預期，就很可能出現幅度不小的‘殺估值’情況，我們認為能夠在高估值和企業成長性之間實現平衡的最佳估值指標就是PEG。”
上海某中型私募機構負責人則向中國證券報記者表示，北交所個股的合理估值方法，整體應當類同于科創板市場。從近兩年科創板強勢個股的估值體系來看，類似PS(市銷率)、通過研發費用投入與研發進展進行企業價值評估、綜合企業行業地位與行業成長空間對個股進行價值評估等，都是相對行之有效的估值方法。
此外，對于初期入市、風險承受能力相對不高的個人投資者，許俊哲建議，可以通過可投資于北交所的公募基金參與投資。寶曉輝則稱，能夠投資北交所個股、且具有較強大類資產配置能力的“固收+”基金產品、混合類策略基金產品，值得對投資北交所有興趣的普通基民重點關注。更多股票資訊，關注財經365！