A股市場在3000點震蕩之際，不少百億私募機構出手了。

最近，百億私募正心谷董事長林利軍在一場投資分享會上稱，公司目前在旗下產品的跟投金額超過2億元，現在正心谷的投研團隊將繼續追加跟投3000萬元，進一步保持與客戶利益一致，長期看好中國資本市場發展。

“在困難時千萬不要過度擔心和悲觀。熊市是用來珍惜的，而不是用來哀嘆的。”林利軍說，市場經過15個月的深度調整之后，可以看到一些代表中國經濟未來發展方向的企業已經到了可投資范圍之內，下一階段看好醫藥、新能源產業鏈、汽車產業鏈、消費中的高品質企業、專精特新的公司的機會。同時林利軍也回答了關于凈值修復、投研體系建設等方面的內容。

熊市是用來珍惜的、不是用來哀嘆的

看好醫藥、新能源、專精特新等機會

關于這一輪調整，林利軍認為，跟以往有幾點不同：第一，這一次行業呈現輪跌格局，而不是18年、15年那樣的齊跌，以市場為例，是中概股先下跌，然后港股，然后再到A股。第二，整個下跌中，沒有彈坑，呈現一個全面下跌狀態，從2021年起算，滬深300指數與創業板指數跌幅在40%左右，恒生科技指數與中概互聯網指數跌幅也都在70%左右，無論跟以上任何一次熊市相比，這一輪的調整幅度都較大。第三，與以前不一樣的是，今年以來，隨著俄烏沖突的爆發，美國加息和各地疫情反復等復雜因素交織中，投資面臨了更多復雜的挑戰，除了自下而上的企業基本面研究外，更多國際因素、宏觀因素在起作用。

“在困難時千萬不要過度擔心和悲觀。熊市是用來珍惜的，而不是用來哀嘆的。”林利軍表示，資本市場是一個周期性波動極其劇烈的市場。作為宏觀經濟的晴雨表，股市的高點對應著宏觀、政策、經濟基本面和信心情緒高漲的時刻；股市的低點，對應著宏觀、政策、經濟基本面和信心比較低迷的時刻。周期循環，更迭往復。

對于當前市場，林利軍判斷，現在還處在磨底的階段。從估值角度看，截至四月底A股市盈率估值低于20倍的公司占比超過40%，歷史上也只有4次，分別是2005年6月、2008年10月、2018年底和2022年4月。

林利軍表示，市場經過15個月的深度調整之后，可以看到一些代表中國經濟未來發展方向的企業已經到了可投資范圍之內，正心谷也將積極尋找具有強大競爭優勢和優秀企業家的高質量企業，做中長期投資布局。“中國經濟仍然是美國之外唯一的具有完整產業鏈、有龐大本土市場和巨大出口市場支撐的巨大經濟體。未來面臨不確定性挑戰，但同時也可能是一些產業鏈發生重大變化，一些企業重新建立和加強競爭優勢的階段。”

對于正心谷而言，林利軍稱，下一階段的看好下幾個維度的機會：一是醫藥；二是新能源產業鏈；三是汽車產業鏈；四是消費中的高品質企業；五是專精特新的公司。

林利軍也透露，截至到目前為止，正心谷投研團隊、員工和他本人在旗下產品的跟投金額超過2億元，“今天，我們也借此機會和各位持有人宣布，我本人和正心谷的投研團隊繼續追加跟投3000萬元，進一步保持與客戶利益一致，長期看好中國資本市場發展。接受恐慌與悲觀的情緒極其容易，但投資往往需要克服天性，每一次市場底部，最后帶走勝利的都是樂觀的長期投資者。”

積極加強二級投研團隊建設

建立以絕對收益為導向的投資目標

回顧過去一年的投資操作，林利軍稱，21年以來低配了消費、醫藥、互聯網的決策是正確的，“基于我們對通脹的擔憂、對碳中和背景下的供給收縮，布局了新能源有關上游和化工類公司。整體而言，如果從基本面角度看，它們在2022年一季報表現要好于其他行業。另外，由于我們的組合偏成長，新能源有關和半導體電子持倉不少，大家可以看到五月份以來還是有一些積極的表現。”

關于當前持有的組合，林利軍也表示，從策略上自去年下半年以來是比較穩定的。“新能源方向布局了稀缺的上游和化工平臺公司，電子和半導體方面布局了國產替代，特別是產品在新能源領域應用不斷擴展的優質公司，中游制造中汽車、軍工等領域也有不少優秀的中國企業。另外，在消費品、醫藥、互聯網行業，過去的高估值正在變成如今的低估值，估值調整比較充分，一些競爭優勢強、現金流穩定且具備估值優勢的公司值得布局，部分公司逐步成為好的投資機會，我們已逐步有些布局。”

關于公司的研究體系，林利軍表示，在投資研究上，正心谷擅長的是深度產業鏈研究，研究產業、公司基本面和企業家。基于長期投資理念，公司喜歡投資的企業是真正代表中國未來經濟發展方向的領域，這些領域的長期空間、技術進步是比較明確的，相對是一個偏成長的打法。因此，正心谷也建立了一個比較完整的研究框架和匹配的研究團隊，主要覆蓋消費、醫藥、半導體、新能源等領域，但是不同的市場與產業階段，投資的重點不太一樣。

林利軍也坦言，這段時間公司也做了很多改進措施，包括充分吸納投資者的意見和建議，保持積極的溝通，做了很多場合作伙伴和客戶的交流會，繼續加強二級市場投研團隊的建設，“我們還在不斷加強我們的投資和研究團隊，未來還會有更多優秀的研究員和基金經理加入，繼續把正心谷打造成一個真正的有一群熱愛投資的優秀人才的平臺，大家共同把客戶的錢管好，不辜負大家對我們的信任。”

“我們充分認識到資本市場的高波動性，接下來要加強建立以絕對收益為導向的投資目標。未來凈值的修復還是要建立在扎實做好日常的投資研究上，結硬寨、打呆仗，日拱一卒，討論好每一個公司，做好每一個決策。”林利軍說，正心谷的投資理念是以長期深入的基本面分析為立足點，精選高質量、代表經濟未來成長方向的優秀企業，做長期投資布局。