中信證券表示，近十年稀土永磁下游應用場景不斷打開，傳統需求如汽車、風電、變頻空調、消費電子等穩健支撐；新興需求如新能源車、工業節能電機、工業機器人等蓬勃發展；未來人形機器人、比亞迪易四方、永磁磁浮軌道技術等需求潛在增長點或將持續涌現。
中信證券預計，在新興與傳統需求雙輪驅動下，稀土永磁長期成長性毋庸置疑，當前時點堅定推薦中國稀土產業鏈戰略配置價值。
▍中國稀土行業發展穿越周期，可持續增長。
根據海關總署數據，2013年以來我國稀土永磁體出口量持續增長，2022年我國稀土永磁體出口達53,288噸，同比增長8.6%，創歷史新高。2013-2022年，我國稀土表觀消費量總體穩健增長，CAGR達11.51%。2019-2022年，在下游需求普遍受到疫情沖擊的情況下，稀土表觀消費量復合增速依然達到16.03%。歷史經驗表明，中國稀土行業發展韌性強，成長性凸顯。
▍雙碳政策持續推進，新興需求蓬勃發展。
受益于雙碳政策的持續推進，中國稀土永磁新興需求持續增長。根據中國汽車工業協會數據，2022年中國新能源車產量達到705.8萬輛，同比增長96.9%；根據國際機器人聯合會（IFR）數據，2022年中國機器人產量達到 44.3萬臺，同比增長21.05%。隨著《工業能效提升行動計劃》、《工業領域碳達峰實施方案》等政策陸續推出，或支撐工業節能電機中稀土永磁電機滲透率穩步提升，新興需求有望持續增長。
▍比亞迪“易四方”技術或打開稀土永磁需求新空間。
2023年1月比亞迪正式發布了全新高端汽車品牌“仰望”及其核心技術“易四方”。比亞迪是國內新能源車領軍企業，“易四方”技術是國內首個量產的四電機驅動技術，假設該核心技術在中低端車型不斷拓展應用，我們預計其單車釹鐵硼需求量或提升一倍以上，基于悲觀/中性/樂觀預期下，2030年易四方技術或帶來1.64/4.76/6.67萬噸高性能釹鐵硼需求增量，稀土永磁在新能源車領域需求空間有望持續打開。
▍新興與傳統需求雙輪驅動，堅定推薦稀土全產業鏈戰略配置價值。
展望2023年，供給端，國內指標或按需投放，我國對于稀土產業的技術出口限制或進一步制約了海外稀土產業鏈的發展，料海外供給難以形成有效沖擊。需求端，變頻空調、消費電子、傳統汽車、風電等傳統需求有望受益于我國宏觀經濟回暖；新能源車、工業節能電機、機器人等新興需求或持續增長，疊加行業相關政策的支持，我國稀土產業鏈成長正當時。
▍風險因素：
局部疫情影響持續擴大；宏觀經濟波動；打黑、環保、收儲等各項政策執行力度不及預期；下游消費需求不及預期；電機技術迭代超預期。
▍投資策略：
近十年稀土永磁下游應用場景不斷打開，傳統需求如汽車、風電、變頻空調、消費電子等穩健支撐；新興需求如新能源車、工業節能電機、工業機器人等蓬勃發展；未來人形機器人、比亞迪易四方、永磁磁浮軌道技術等需求潛在增長點或持續涌現。我們認為在新興與傳統需求雙輪驅動下，稀土永磁長期成長性毋庸置疑，當前時點持續堅定推薦中國稀土產業鏈戰略配置價值，維持行業“強于大市”評級。建議關注稀土上游資源板塊、稀土永磁板塊、稀土回收板塊。更多股票資訊，關注財經365！