國新辦近期就《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)礦山安全生產(chǎn)工作的意見》舉行發(fā)布會，國家礦山安全監(jiān)察局政策法規(guī)和科技裝備司司長薛劍光表示，下一步，將推動礦山安全信息化建設(shè)，推動信息化系統(tǒng)真正落地應(yīng)用，著力提升煤礦監(jiān)測預(yù)警系統(tǒng)自動化和智能化水平。煤炭板塊反復(fù)活躍，山煤國際周二股價創(chuàng)下歷史新高，安泰集團(tuán)周三收盤三連板。分析人士表示，政策發(fā)力疊加經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，近期偏上游的資源品等方向明顯回暖，行情有望貫穿四季度。
信達(dá)證券左前明等人在9月24日的研報中表示，當(dāng)前正處在煤炭經(jīng)濟(jì)新一輪周期上行的初期，基本面、政策面共振，現(xiàn)階段逢低配置煤炭板塊正當(dāng)時。長期來看，國盛證券張津銘在9月16日的研報中表示，在能源轉(zhuǎn)型、“雙碳”背景下，煤企普遍對傳統(tǒng)主業(yè)資本再投入的意愿較弱，我國未來新建煤礦數(shù)量有限。同時，煤炭作為不可再生資源，亦面對資源枯竭、產(chǎn)量下滑的壓力，煤炭產(chǎn)量天花板將逐步顯現(xiàn)，煤炭資源將顯得愈發(fā)稀缺，行業(yè)高景氣度有望維持。
天風(fēng)證券張樨樨在9月18日的研報中表示，2021-2022年煤價、煤炭企業(yè)盈利中樞大幅提高，但是煤炭板塊估值沒有得到明顯改善，出現(xiàn)一二級市場估值倒掛的現(xiàn)象。估值差異的核心矛盾或?yàn)榭刂茩?quán)溢價、股利支付率，對于煤炭企業(yè)而言收購煤礦可以直接獲得該資產(chǎn)的利潤，但是對于股票投資者而言，分紅收益最真實(shí)，股利支付率的提升空間為煤炭估值修復(fù)提供基礎(chǔ)。
數(shù)據(jù)顯示，在內(nèi)蒙古煤炭行業(yè)倒查二十年、安檢政策趨嚴(yán)、澳煤進(jìn)口大幅減少的情況下， 2021-2022年5500大卡動力煤港口價漲幅分別為50%以及42%。2023年保供增產(chǎn)得到落實(shí)疊加煤炭進(jìn)口量大幅增長導(dǎo)致煤價中樞有所回落，但仍維持高位。
2021-2022年期間煤炭板塊歸母凈利潤同比增速分別為74%、50%，年內(nèi)漲幅分別為44.53%、60.35%，但是板塊PE以及PB均處于歷史低位，2023年P(guān)E估值對應(yīng)業(yè)績多為5倍，以PB-ROE方法分析煤炭股高ROE而PB卻大幅折價，煤企價值顯然被低估，同時一級市場對于煤礦的估值顯著高于二級市場。
張津銘指出，2021年Q4以來，煤炭增產(chǎn)保供政策在多方、多部門聯(lián)合推動下，取得明顯效果，其產(chǎn)量增量主要源自存量煤礦的產(chǎn)能核增以及露天煤礦臨時用地批復(fù)，預(yù)計存量煤礦在當(dāng)前高產(chǎn)基礎(chǔ)上進(jìn)一步增產(chǎn)空間有限，增量主要源自新建煤礦建成投產(chǎn)。張樨樨認(rèn)為，2016-2022年晉陜蒙新四省的產(chǎn)量占比從69%提升到 81%，晉陜蒙煤炭供給或已經(jīng)逐漸見頂，若新疆后續(xù)成為全國煤炭供給增量的核心，鐵路運(yùn)力又會成為新增供給的一大瓶頸。供給緊張之下，煤價大概率維持在新中樞。
在煤價穩(wěn)定的基礎(chǔ)上，部分煤炭公司的股利支付率維持在60%左右甚至更低，仍有提升空間。7月初兗礦能源將分紅承諾從不低于50%提到60%，張緒成表示煤企高分紅已成為大趨勢。張津銘表示，考慮到煤炭企業(yè)本輪周期業(yè)績底部空間已逐漸明確，支撐煤炭企業(yè)高現(xiàn)金流延續(xù)，逐漸增厚煤炭企業(yè)賬面現(xiàn)金，進(jìn)而煤炭企業(yè)有強(qiáng)意愿延續(xù)/不斷提高分紅比例，高股息、資源行業(yè)的優(yōu)秀煤企未來有望走上“慢牛”重估之路。
張津銘表示，具有 “中特估”特性的煤炭板塊具有托底經(jīng)濟(jì)且增加供給穩(wěn)定性的作用，中長期有望以自身部分效率換取社會效益，以高分紅回報股東，估值溢價凸顯。重點(diǎn)推薦“中特估”的中國神華、陜西煤業(yè)、兗礦能源、中煤能源；煤企中唯一入選“專精特新”示范企業(yè)的潞安環(huán)能；低估值、高股息的山煤國際；煤、氣產(chǎn)能擴(kuò)容的廣匯能源；焦煤板塊的山西焦煤、平煤股份；煤炭轉(zhuǎn)型先鋒華陽股份；受益煤電建設(shè)提速的盛德鑫泰、青達(dá)環(huán)保。開源證券張緒成在9月17日的研報中推薦經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇及冶金煤彈性受益標(biāo)的淮北礦業(yè)（含轉(zhuǎn)債）、神火股份（煤鋁）以及能源轉(zhuǎn)型受益標(biāo)的美錦能源（含轉(zhuǎn)債）、電投能源、永泰能源。
左前明等人表示，當(dāng)前煤炭板塊投資攻守兼?zhèn)淝揖哂懈咝詢r比，推薦內(nèi)生外延增長空間大、資源稟賦優(yōu)的晉控煤業(yè)；全球資源特殊稀缺的優(yōu)質(zhì)冶金煤公司盤江股份；可做冶金噴吹煤的無煙煤相關(guān)標(biāo)的蘭花科創(chuàng)等，以及新一輪產(chǎn)能周期下煤炭生產(chǎn)建設(shè)領(lǐng)域的相關(guān)機(jī)會，如天地科技、天瑪智控等。天風(fēng)證券張樨樨還建議關(guān)注冀中能源。更多股票資訊，關(guān)注財經(jīng)365！