根據證監會的批準，中證金融從今天(7月11日)開始暫停轉融券，存量合約需在9月30日前結束。并且，交易所融券保證金率將從80%上升至100%，私募基金將從100%上升至120%，自7月22日起實施。接受采訪的券商人士表示，此舉有助于提高市場公平性、振奮投資者情緒、促進市場健康運行。

  據統計數據顯示，截至7月9日，融資人通過轉融券交易借入的金額超過1億元的股票共有30只。其中，轉融券余額位列前十的股票包括片仔癀等。

  增強投資者的信心

  東興證券的非銀行業研究員劉嘉瑋對證券時報記者表示，這一調整進一步顯示了監管機構堅決保護市場穩定運行、維護投資者權益、提升投資者滿意度的態度，將有助于增強投資者信心，預計未來股市波動性將明顯降低。

  他表示，隨著市場環境的改善，預計中長期價值投資資金將加速流入，預示著權益市場的表現有望繼續改善。

  華創證券的非銀分析師徐康也認為，這種做法在一定程度上有助于提升市場信心。目前市場的融券余額為318億元，轉融券余額為296億元。暫停轉融券并全面提高融券保證金率一定程度上有助于提振市場情緒。自年初以來，市場融券余額已從716億元下降至318億元。

  平安證券研究所策略組魏偉團隊認為，最新證監會決定暫停轉融券業務，并加強程序化交易監管，體現了保護市場穩健運行的意圖，堅持關注問題和目標導向，有效維護市場交易公平和提升市場內在穩定性。從短期來看，A股市場自6月以來一直在底部震蕩并積聚力量，最新政策的出臺有助于推動市場穩定，并提振市場信心。從中長期來看，新“國九條”推進資本市場高質量發展，三中全會深化改革預期也在逐步升溫，市場結構性機會有望不斷增加，結合政策部署和經濟增長的改善方向。

  在當前市場環境中，這充分體現了反周期調節的特性，能夠更有效地發揮積極作用。從長期來看，監管政策實際上是循序漸進的，主線非常清晰。最初限制戰略投資者借出券源，然后暫停增加證券轉融資規模，再到現在直接暫停證券轉融資業務。這些步驟的調整使得政策管理更加精細化。”

  也有評論認為這一政策體現了公平性。一位來自華東地區某領先券商的投顧表示，“對這一政策給予高度評價!”他認為，這反映出市場公平性進一步提升，監管層越來越關注普通投資者的意見。暫停轉融券政策使得市場中的各類參與者站在了同一起跑線上，實現了公平投資。

  證監會主席吳清在今年的“5·15全國投資者保護宣傳日”活動上表示，“在制定和修改制度的過程中，我們充分征求廣大投資者，特別是中小投資者的意見和建議，做出客觀、公正的專業評估，更加重視制度的公平性，為投資者提供更實質的公平保護。”

  在具體的業務方面，徐康指出，量化交易端可能會受到股票多空策略影響較大。暫停了股票轉融券業務后，可用的券源僅剩下券商自有的和場外的券源，但這兩類券源的規模都不大，導致供需不平衡可能會推高融券成本。另外，由于保證金率的提高，資金利用效率下降，多空策略的綜合收益也相應降低。因此，多空策略的規模可能會減小，超額收益也會降低，可能會向市場中性策略轉變。總體來看，預計多空策略的萎縮對整體市場影響不會太大。

  這些股票的融資余額較高

  根據數據，截至7月9日，A股市場的融資余額為318.38億元，證券借貸余額為296.04億元，融資期末余額為23.96億股。今年以來，A股市場的融資余額從去年年底的715.97億元下降至318.38億元，減少幅度達到397.59億元，降幅達55.53%。證券借貸余額從去年年底的1104.17億元減少至296.04億元，減少額高達808.13億元，降幅達73.19%。

  截至7月9日，共有30支股票的股票質押式回購余額超過1億元，排名前十的分別是片仔癀、聯影醫療、南京銀行、海光信息、萬泰生物、賽力斯、北汽藍谷、隆基綠能、愛美客、新易盛。它們的質押式回購余額分別為3.78億元、2.89億元、2.83億元、2.57億元、2.52億元、2.41億元、2.23億元、2.09億元、1.99億元、1.94億元。

  政策不斷加強。

  自2023年8月以來，中國證監會已根據市場情況和投資者關切，采取了一系列加強融券和轉融券業務監管的舉措。這些舉措包括限制戰略投資者出借股份，提高融券保證金比例，降低轉融券申報證券劃轉的效率，暫停新增轉融券規模等。與此同時，證監會還要求證券公司加強對客戶交易行為的管理，并持續加大對利用融券交易實施不當套利等違法違規行為的監管力度。

  以今年為例，監管機構在轉融通業務上一直在持續收緊監管措施。早在1月29日開始，證監會要求全面暫停限售股出借;而在3月18日，轉融券交易的結算周期由T+0調整為T+1.

  隨后，中國證監會發布了《關于從源頭上提高上市公司質量的意見(試行)》，其中提及了在“有效防范繞道減持”方面的規定。文件規定禁止大股東、董事、高管參與本公司股票為標的物的衍生品交易，同時禁止限售股轉融通出借和限售股股東融券賣出，以防利用“工具”繞道減持。監管對限售股轉融通出借早有相關規定，在業內認為，此次監管口徑由“暫停”明確為“禁止”，也完全堵塞了限售股轉融通出借的漏洞。

  截至2024年6月底，隨著一系列監管措施的實施，融資融券和轉融通規模累計分別下降了64%和75%。融資融券規模在A股流通市值中的占比約為0.05%，每日融資融券賣出金額占A股成交額的比例從0.7%下降到0.2%，其對市場的影響顯著減弱，為停止轉融通業務創造了條件。此次調整明確了現有業務的法定展期和新老業務的分割安排，有助于防范業務風險，維護市場的穩健有序運行。更多股票資訊，關注財經365！