財經365（www.w-bill.com）訊：不管大家爭論如何，2019年最值得投資的主題有一個就是5G。5G概念上中下游包含了大大小小上百個細分行業，并非所有的細分領域都會借著5G東風普漲。
比如今天要說的上游基礎產業——光纖光纜。
一、產業鏈特征
光纖想必大家都不陌生，這個產業在前幾年可謂順風順水。產業鏈結構：原材料→光棒→光纖→光纜→運營商。產業鏈上光棒廠商技術壁壘最高，在行業內話語權最強，可以在周期下行時向上下游轉移成本壓力。為什么我不看好光纖行業？有下面三大理由：
理由一、歷史：兩架需求馬車不再
其實，這幾年光纖行業的景氣，是由4G基站建設+光纖入戶兩架需求馬車驅動的。不過，現在寬帶用戶已經到達了極限，截止2018年，光纖入戶已達3.68億戶，占固定寬帶用戶總數高達90.4%，存量客戶只剩下10%還沒榨。光纖入戶這架馬車，估計要涼了。
另一架馬車——4G基礎建設，就更不用說了，從2015年開始，運營商資本開支一降再降，2018年已經見底，4G建設這架馬車，也涼了。不過5G時代來臨，2019年運營商資本開支也見底回升，光纖廠商能否借著5G東風迎來第二春呢？
理由二、未來：5G沒有刺激需求
在5G基站前期建設中，運營商采取的是同址共建方式，也就是在原有4G基站基礎上重新建設，這樣對已有光纜的復用率可以達到60%-70%。后期的毫米波基站才需要新建，那時才可能拉動新需求。而2018年國內廠商的年產能已經到了2.4億芯公里，2019年產能可能超過3.3億芯公里，而這一年的需求量，只有2.2-2.3億芯公里，明顯供大于求，短期內這種產能過剩不會因為5G而改變。
理由三、當下：量價齊跌，集采沒有增加
2019年H1運營商對光纖的總體采購只是與去年持平。關鍵是到現在移動還有去年采購的1.1億芯公里沒有用完，運營商今年后續月份也沒有集采計劃，今年樂觀的情況也只是與去年采購量持平。比如：2015年，光纖入戶大規模擴張，運營商的光纖采購量價齊升，單價從52漲到65，供不應求；今年產能過剩，運營商把集采價格直接降到35元/芯公里，單價直接腰斬。更多股票資訊請關注財經365官網！
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