中鋼協：鋼鐵業化解過剩產能政策正在制定

　　中國鋼鐵工業協會1月29日發布的鋼鐵行業運行情況顯示，2015年，全國粗鋼表觀消費量大幅下降；雖然粗鋼產量下降，但不足以抵消需求側的下降，鋼材供大于求的矛盾仍然十分突出，鋼材價格持續創出有指數記錄以來的新低，鋼鐵行業經濟效益大幅下降，虧損面大幅上升，加上資金緊張，鋼鐵企業經營困難。中鋼協介紹，關于鋼鐵行業化解產能過剩的政策措施正在制定之中，中鋼協將配合做好相關工作。

　　去年粗鋼產量下降

　　2015年，對鋼材消耗量大的行業固定資產投資增速大幅回落，房地產開發投資僅增長1%，大宗原材料行業、傳統制造行業特別是重化工業困難重重，下游市場需求持續低迷，造成鋼材市場需求明顯下降。全年粗鋼表觀消費量同比下降5.44%。如果考慮社會庫存和企業庫存變化，粗鋼實際消費量降幅更大。

　　中鋼協指出，粗鋼產量自1981年以來首次出現年度下降。2015年，全國生產生鐵69141.51萬噸，同比下降3.45%，生產粗鋼80382.26萬噸，同比下降2.33%，生產鋼材（含重復材）112349.52萬噸，同比增長0.56%。會員企業生產生鐵62477.26萬噸，同比下降1.31%，生產粗鋼63358.13萬噸，同比下降1.92%，生產鋼材60947.41萬噸，同比下降1.71%。

　　中鋼協介紹，2015年，中國出口鋼材11240萬噸，同比增長19.9%；進口鋼材1278萬噸，同比下降11.4%。全年凈出口鋼材折合粗鋼10338萬噸。鋼材出口增長一方面是由于國際市場需求拉動，另一方面也反映了中國鋼鐵產品的國際市場競爭力在不斷增強。需要注意的是，針對中國鋼鐵產品的反傾銷、反補貼案件增多，2015年發生37起，是前兩年案件數量的總和。隨著出口環境不斷變化，出口難度不斷增大。

　　產能過剩矛盾突出

　　鋼鐵企業難以在短時間內適應市場變化，同時企業退出機制不夠完善，阻礙了關停企業徹底退出，產量的下降不能彌補需求下降的影響，產能過剩矛盾異常突出。

　　中鋼協指出，目前中國粗鋼產能約為12億噸，按照2015年產量測算，產能利用率不足67%，受發展慣性及前期新建產能逐步釋放影響，產能仍有可能進一步增加。隨著經濟發展進入新常態，單位GDP對鋼材的消費強度將進一步下降，在今后較長一段時間，消費量將結束持續上升的趨勢，總體進入下降通道，產能、產量、需求嚴重失衡的矛盾更加突出。

　　當前，國家把積極穩妥化解過剩產能列為重要任務，明確了“要按照企業主體、政府推動、市場引導、依法處置的辦法，研究制定全面配套的政策體系，因地制宜、分類有序處置，妥善處理保持社會穩定和推進結構性改革的關系”的基本思路。中鋼協介紹，目前關于鋼鐵行業化解產能過剩的政策措施正在制定之中，中鋼協將配合政府和企業做好相關工作。

　　中央經濟工作會議強調，今后一個時期，要在適度擴大總需求的同時，著力加強供給側結構性改革，實施宏觀、產業、微觀、改革、社會等相互配合的政策。中證網

　　河北鋼鐵：三季度繼續保持盈利，定增獲河北國資委批準

　　類別：公司研究 機構：安信證券股份有限公司 研究員：衡昆 日期：2015-11-03

　　三季度繼續盈利：三季報披露公司報告期內實現收入187.62億元，凈利潤1.51億元，扣非后凈利潤1.48億元;同比分別下降24.89%、10.13%和10.43%。2015年1-9月共實現收入611.93億元，凈利潤5.08億元，扣非后凈利潤4.6億元，同比分別增長-19.12%、1.42%和3.67%。在鋼鐵行業極其嚴峻的背景下，公司3季度仍能實現盈利，十分難得。

　　定增獲河北省國資委批準：公司公告稱收到省國資委《關于同意河北鋼鐵股份有限公司非公開發行股票有關問題的批復》，省國資委同意河北鋼鐵股份有限公司向不超過十名特定投資者非公開發行股票，發行價格不低于4.20元/股，發行數量不超過190476.1905萬股。募集資金用于收購唐山鋼鐵集團有限責任公司所持唐山鋼鐵集團高強度汽車板有限公司100%股權及新建高強度汽車板技術改造項目二期工程和補充流動資金。

　　投資建議：公司戰略清晰，管理亮點多，經營質量持續改善，3季度在極其嚴峻的市場背景下，公司仍能維持盈利跟是佐證了這一點。

　　同時，公司受益于京津冀一體化和環保嚴格執法，善于利用資本市場，規模和地位決定其有望成為行業淘汰整合后的生存者。不過，近期A股整體估值大幅回落，維持公司買入-B評級，6個月目標價下調至4.5元。

　　南鋼股份：需求低迷致虧損擴大，期待“電商+環保”轉型推進

　　類別：公司研究 機構：長江證券股份有限公司 研究員：劉元瑞，王鶴濤 日期：2015-11-03

　　公司發布2015年3季報，前3季度公司實現營業收入173.24億元，同比下降15.85%;營業成本160.84億元，同比下降13.40%;實現歸屬母公司凈利潤為-4.74億元，去年同期2.02億元;前3季度公司實現EPS-0.12元。

　　其中，3季度公司實現營業收入54.57億元，同比下降24.96%，2季度同比增速為-17.84%;營業成本54.10億元，同比下降16.81%，2季度同比增速為-18.90%;3季度實現歸屬母公司凈利潤-5.09億元，去年同期0.86億元;3季度實現EPS為-0.13元，2季度EPS為-0.01元。

　　下游需求低迷，3季度虧損擴大：公司主營業務包括板材、棒材、線材及貿易等板塊，其中板材收入占比最大，棒材次之，3季度公司虧損擴大主要是板材及棒材業務等業績下滑所致。價格方面：1）中厚板對應的終端造船業持續低迷，由此3季度中厚板價格同比下降35.45%;2）下游地產投資增速下滑背景下，棒線材等產品價格同比也出現較大跌幅。產量方面，我們估算3季度公司鋼材產量同比下降1.39%，因此，3季度公司鋼鐵主業收入在鋼價下跌帶動下應有下滑，此外，公司與宏觀經濟景氣程度關聯密切的貿易業務或也難逃業績下滑困境。多重因素影響下，公司3季度收入同比下降24.96%，毛利率同比減少9.71個百分點，最終導致公司3季度虧損擴大。