近期，“要不要抓住當(dāng)前這個(gè)配置機(jī)會？”成為現(xiàn)在債券業(yè)務(wù)圈探討的核心話題。
昨天，國債期貨高開高走大幅收紅，10年期國債收益率明顯下滑。10年期國債期貨主力合約T1709漲0.36%，創(chuàng)4月14日以來新高；5年期主力合約TF1709漲0.24%。現(xiàn)券收益率大幅走低，交投活躍，10年期國開活躍券170210收益率下行6.89個(gè)基點(diǎn)至4.2675%，10年期國債活躍券170010收益率下行5.49個(gè)基點(diǎn)至3.575%，是一個(gè)月以來首次跌破3.6%。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，未來一段時(shí)間，央行很可能會繼續(xù)保持資金超量投放，已經(jīng)成為支撐市場信心的重要砝碼。通常來說，6月底是資金最為緊張的時(shí)刻，但從央行過去一周在公開市場操作的資金吐納情況看，保持年中流動性基本穩(wěn)定已經(jīng)確定性有了前瞻安排和保障措施。加上上周部分銀行本應(yīng)在6月12日提交的自查報(bào)告，被延期多達(dá)3個(gè)月，給予機(jī)構(gòu)緩釋資產(chǎn)的喘息機(jī)會，不會造成急售資產(chǎn)對金融體系的沖擊。
目前，在央行操作下，短端資金利率出現(xiàn)明顯下行， 1天、7天、14天回購利率已經(jīng)回到2015年3月之前水平。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，上周銀行間隔夜質(zhì)押回購下行2.40個(gè)基點(diǎn)至2.8880%，7天質(zhì)押回購利率下行21.43個(gè)基點(diǎn)至3.2216%，14天質(zhì)押回購利率下行4.38幾個(gè)基點(diǎn)至3.9069%。
安信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高善文認(rèn)為，此輪決策層面引導(dǎo)回購利率上行的目標(biāo)，也許會以2015年年初水平作為參照。
“目前債市的核心變量是政策層的嚴(yán)監(jiān)管政策和央行的貨幣政策兩方面因素。”九州證券鄧海清稱，債市“先苦后甜”，拐點(diǎn)已至，“監(jiān)管協(xié)調(diào)2.0”為債市提供支撐。
招商證券固收研究分析師徐寒飛表示，同業(yè)存單的目前利率水平很可能是年內(nèi)高點(diǎn)，相應(yīng)的債券市場短端利率水平也達(dá)到年內(nèi)的高點(diǎn)。后期存單利率出現(xiàn)回落，也將帶動債券市場短端利率水平出現(xiàn)回落，從而對整條收益率曲線形成下拉作用。除了同業(yè)存單“價(jià)量”邊際拐點(diǎn)所顯示的“去杠桿”壓力減輕以外，二季度的宏觀數(shù)據(jù)仍有進(jìn)一步回落的空間，甚至不排除超預(yù)期下降風(fēng)險(xiǎn)。6月份不僅是一個(gè)配置的好時(shí)期，也可能提前迎來新一輪交易機(jī)會。
統(tǒng)計(jì)顯示，5月份持債投資者結(jié)構(gòu)顯示，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)增倉量依然明顯多于往年同期。5月保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)中債登債券托管量增加316億，其中國債增加44億，金融債增加108億。2014年到2016年間，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的債券托管量連續(xù)三年負(fù)增長。但今年以來，隨著債券收益率絕對水平的明顯提高，以配置為主的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)加大了債券購買力度。
中信建投分析師黃文濤稱，盡管目前市場情緒有所好轉(zhuǎn)，但是債市相持階段并沒有結(jié)束，當(dāng)前仍是配置期，但交易性機(jī)會仍需等待。