財經365（www.w-bill.com）6月3日訊：我們上次說到，保險行業拿到了減稅紅包，它的手續費和傭金可以按照18%的比例進行抵扣。也就是說，保險行業今年的利潤會大幅增長。
但紅包是一次性的，今年發完了，今年業績增厚了，那么請問明年呢？后年呢？紅包可以過年，但不足以幫你度過人生。企業和行業道理一樣，真正重要的是內生增長和長期價值。
那么，保險行業的長期價值是什么？很顯然，以保險中的財險為例，它收入中的60%要作為理賠成本花出去，38%是稅費和各種經營成本，你發現它最后只剩下來了2%的承保利潤率。如果一張滿分100分的考卷，這個人只得了2分，那么請問他到底是學霸還是學渣?
答案是，他是學霸。因為，他的得分在卷子的背面。
保險這門生意最有意思的地方，是它獨有的浮存金投資的商業模式。什么意思呢？保險生意的浮存金，其實就像是一個拔掉塞子，同時打開水龍頭的浴缸。以車險為例，塞子一年只在年底拔一次（理賠扣款）,水漏完后，蓋上塞子，打開水龍頭，這時池子很快又滿了。當新放進來的水變多時（保費增長），那么池子里的水（浮存金）維持和水管水流速率同樣的水平。即使第二年底，98%的水又漏掉了，但是馬上第三年期初，保險合同續費，水管又打開了，又放了更多水進來，池子里儲存的水（浮存金）更多了。
真實的商業世界中，以上的過程是動態發生的，你在任何一個時點去觀察水池，都會發現水不僅是滿的，而且水位還總是在上升的，上升速率則取決于水管流速和漏水的速度。漏水漏得少，進水進得快，水位（浮存金）就會以更快速度增長。
因此，保險生意的本質，就是一個浴缸模型。只要水位不斷增長，同時承保有利潤，不虧錢，就相當于在免費融資來做投資。這個浴缸模型有三個最重要的關鍵點，只要塞子塞得緊、水龍頭開得大、同時水費還不要錢，倒找給你2%，那這就是一個十足的好生意。這門生意的投資回報率，大體上就是浮存金增速、承保利潤率和浮存金投資收益率的加總。
