財(cái)經(jīng)365（www.w-bill.com）7月7日訊：國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議時(shí)隔兩個(gè)月，再次把目光聚焦在給中小微企業(yè)紓困問(wèn)題。降低中小微企業(yè)的實(shí)際貸款利率被認(rèn)為是，一系列貨幣政策組合拳中，更細(xì)化和精準(zhǔn)的體現(xiàn)。但與此同時(shí)，中小微金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)性問(wèn)題也逐漸凸顯，信用事件開(kāi)始沖擊機(jī)構(gòu)和市場(chǎng)的信心。企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)目前所面臨的困境，是金融領(lǐng)域整體的生態(tài)問(wèn)題，需要通過(guò)金融供給側(cè)改革，以及市場(chǎng)化改革進(jìn)一步深入。盡管貨幣政策的回旋作用不如以往，但在經(jīng)濟(jì)下行壓力加大的背景下。如何平衡貨幣政策精準(zhǔn)滴灌和全面調(diào)控的協(xié)調(diào)推進(jìn)，為穩(wěn)增長(zhǎng)保駕護(hù)航的同時(shí)，不放松防范金融風(fēng)險(xiǎn)，更考驗(yàn)決策層智慧。
為何隔夜市場(chǎng)利率和超額準(zhǔn)備金率會(huì)首次出現(xiàn)倒掛？剛性兌付被打破之后，如何解決中小金融機(jī)構(gòu)目前出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)性問(wèn)題？中小微企業(yè)目前融資難，融資貴的情況，改善的到底怎么樣？在“利率并軌”的預(yù)期下，利率市場(chǎng)化改革究竟對(duì)降低融資成本和改革金融市場(chǎng)定價(jià)起到什么作用？貨幣政策如何實(shí)行更加精準(zhǔn)的發(fā)力？如果美聯(lián)儲(chǔ)7月底決定開(kāi)啟降息窗口，中國(guó)是否會(huì)跟進(jìn)？G20之后釋放的各項(xiàng)政策利好信號(hào)，可以維持多久？京東數(shù)字科技首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈建光，對(duì)話第一財(cái)經(jīng)首席對(duì)策。
沈建光的主要觀點(diǎn)：
1.流動(dòng)性和需求性錯(cuò)位導(dǎo)致隔夜利率和超準(zhǔn)利率倒掛。銀行間市場(chǎng)流動(dòng)性寬松，但同業(yè)間貸款需求不高，反映出了目前金融市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題。這不是通過(guò)貨幣政策就可以完全解決。
2.利率市場(chǎng)化改革會(huì)加速推進(jìn)。通過(guò)利率走廊引導(dǎo)存款和貸款利率，完成市場(chǎng)化，目前到了最后一躍，政策層面已經(jīng)把與此有關(guān)的金融供給側(cè)改革提到議事日程上來(lái)。
3.中小微企業(yè)融資難，融資貴是金融環(huán)境的生態(tài)問(wèn)題。中小銀行和金融機(jī)構(gòu)應(yīng)該更專注銀行本職業(yè)務(wù)，中小微企業(yè)本就有風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大的特點(diǎn)，不論是企業(yè)還是機(jī)構(gòu)，倒要適應(yīng)這一點(diǎn)，適應(yīng)市場(chǎng)生態(tài)化，用市場(chǎng)化手段解決問(wèn)題，同時(shí)也需要防范壞賬風(fēng)險(xiǎn)。而目前的金融科技等手段可以相對(duì)有效的幫助中小微企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)解決問(wèn)題。
4、美聯(lián)儲(chǔ)7月底降息可能性不大，但降息成為趨勢(shì)。我國(guó)貨幣政策還有釋放空間，寬松周期已經(jīng)打開(kāi)。但是要注意一些結(jié)構(gòu)性問(wèn)題還有待優(yōu)化，制造業(yè)企業(yè)的利率水平還是居高不下，要防止資金進(jìn)入投機(jī)領(lǐng)域，對(duì)需要支持的行業(yè)和領(lǐng)域造成新一輪的擠出效應(yīng)。