財經365（www.w-bill.com）9月30日訊：大家知道，自打滬港通之后，香港和內地兩地在投資上的往來，密切也通暢了很多，普通人可以非常方便的在兩地進行投資。
樹澤：香港市場歷史性低估！
因為有兩個市場，于是就有了兩個價格。就好比同一款手機，香港會有一個價格，內地也有一個價格，很簡單的思路，哪里便宜哪里買嘛。
但是在資本市場中，你發現這個基本常識不管用了，同樣一家上市公司的股價，也是內地一個價，香港一個價，但這二者之間的價差，已經拉大到了十年來的最大水平，從圖上可以很容易的看出來，恒生AH溢價指數達到了150，也就是說，同樣的東西，內地比香港貴了50%。
那么這是不是意味著，香港資本市場正在凸顯出罕見的投資價值？甚至是十年一遇級別的機會呢？
其實內地比香港賣的貴，不是新鮮事，歷史上其實長期內地都比香港貴20%。大家普遍解釋說，這叫做流動性溢價，就是說一個市場，人越多、越是頻繁交易、它東西就可以賣的更貴，反過來，像不動產市場，交易冷清，一般就需要打折才能出的掉。
聽上去很有道理啊，但事實并不是這樣。數據顯示，2011-2014年，香港就是貴的，而內地是便宜的。于是人們又搬出理由，說因為香港利率低，借錢便宜，因為錢多所以價格貴。可是這更有意思了，今天香港融資利率也很便宜啊，錢多所以價格貴的理由怎么又站不住腳了呢？
這些似是而非、卻廣為流傳的說法，其實都沒有觸碰到本質，今天我們就分享三個關鍵。
首先，香港市場主要是歐美機構投資者，在他們眼中，這里是海外市場、他們并不是很懂，所以即使看好，也不敢重金投資。而且他們要的不是收益最大化，而是不落后于同行，要想保住飯碗，就得跟上同行。
香港市場分析
所以當美股熔斷，他們就要把港股砍倉，拿錢回去救急。當美股上漲，他們更要砍倉把錢拿回去，因為如果不追加美股，他們又落后于同行了。這是造成港股便宜大家也不買的一個原因。
第二，大家會說，現在香港和內地兩地投資已經通了，既然便宜，那內地投資者應該大買特買啊？怎么不見動靜呢？這也是類似的道理，因為今年內地資本市場是結構性牛市，創業板等一些指數，年內已經漲幅近50%，嘴上說價值投資，但是手上都很誠實、都沒買。因為買了港股，買了不漲，沒有業績就發不出產品，所以很多投資經理不是沒有發現價值，而是業內競爭激烈，大家都看短期，那個療效最快就買哪個。
還有最后一個關鍵，是一個很大誤區，但也是一個重要的常識：那就是一個生意的資產質量，和它在哪里上市完全沒有關系。
香港資本市場，大量的上市公司是內地公司，做的生意都在內地，從巨頭互聯網到最大的銀行保險，還有一批最優秀的中國制造業公司，這都是中國資產的精華。大家僅僅因為上市地點等等一些因素，導致資產本身的價值受到極度低估，而在悲觀和懷疑的時候，也有另外一些聰明的投資者，早已用打折的價格，買下了一份中國的未來。
霍華德·馬克斯曾經有句名言：Don't waste a crisis，就是說投資中不要浪費一場危機。所謂危機危機，危中有機，在大多數人眼中看到的"危險"，可能正孕育著新生的希望和未來。
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