2月24日，人民銀行發(fā)布《2022年第四季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》（下稱《報告》），相較于上季度，本次《報告》更加關(guān)注海外經(jīng)濟金融風(fēng)險。
對于我國經(jīng)濟形勢，《報告》稱，展望未來，短期看通脹壓力總體可控，當(dāng)前我國經(jīng)濟還處于恢復(fù)發(fā)展過程中，有效需求不足仍是主要矛盾，產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈運轉(zhuǎn)通暢，PPI（生產(chǎn)價格指數(shù)）漲幅預(yù)計將總體維持低位。中長期看，物價水平具備保持基本穩(wěn)定的有利條件，我國經(jīng)濟供需大體平衡，貨幣政策保持穩(wěn)健，居民通脹預(yù)期平穩(wěn)。
《報告》同時指出，對未來國內(nèi)物價走勢的不確定性也需關(guān)注，疫情防控優(yōu)化后消費動能可能逐步升溫。主要發(fā)達經(jīng)濟體通脹較為頑固，大宗商品價格仍存上漲壓力，海外高通脹也可能通過生產(chǎn)、流通等環(huán)節(jié)向國內(nèi)傳導(dǎo)。要加強監(jiān)測研判，持續(xù)關(guān)注通脹反彈壓力。
《報告》強調(diào)，2023年經(jīng)濟運行有望總體回升。下一階段，人民銀行將加大宏觀政策調(diào)控力度，建設(shè)現(xiàn)代中央銀行制度，充分發(fā)揮貨幣信貸政策效能，重點做好穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)物價工作，推動金融支持實體經(jīng)濟實現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長，為全面建設(shè)社會主義現(xiàn)代化國家開好局、起好步。
海外通脹存不確定性，“加息潮”累積效應(yīng)還將顯現(xiàn)
對于全球經(jīng)濟形勢，《報告》稱，近期全球通脹有所回落，但仍處于歷史高位。主要發(fā)達經(jīng)濟體持續(xù)加息縮表進程，世界經(jīng)濟復(fù)蘇動能減弱，全球金融市場大幅波動。本輪“加息潮”的累積效應(yīng)還將顯現(xiàn)，未來需關(guān)注其對全球經(jīng)濟增長、資本流動、市場運行等帶來的影響。
《報告》特別指出了值得關(guān)注的問題和趨勢。具體來看：
第一，海外高通脹回落的幅度和速度存在不確定性。當(dāng)前，國際能源等大宗商品價格仍受地緣沖突擾動，全球供應(yīng)鏈壓力總體有所緩解，但還面臨部分國家供應(yīng)鏈近岸化、友岸化等保護主義措施的挑戰(zhàn)。
第二，全球經(jīng)濟下行壓力加大。除了地緣政治沖突、能源短缺、通脹高企外，貨幣政策收緊對經(jīng)濟下行也有影響，主要發(fā)達經(jīng)濟體快速加息的緊縮效應(yīng)具有滯后性和累積效應(yīng)，對全球經(jīng)濟增長的拖累可能超出預(yù)期。
第三，一些領(lǐng)域金融風(fēng)險恐加快暴露。一是流動性收緊加劇金融市場的調(diào)整，帶動資產(chǎn)價格大幅波動。二是美聯(lián)儲加息加速避險資金回流美國，其他國家特別是發(fā)展中經(jīng)濟體的資本流出壓力上升。三是強勢美元與本國經(jīng)濟前景惡化壓力疊加，美元債務(wù)負(fù)擔(dān)較重的新興市場經(jīng)濟體償債能力面臨考驗。
第四，新的“氣候保護主義”值得警惕。美國推出《通脹削減法案》，歐盟也決定實施碳邊境調(diào)節(jié)機制，可能對全球經(jīng)濟綠色轉(zhuǎn)型產(chǎn)生深遠影響。
部分居民預(yù)防性儲蓄有望釋放為實際消費需求
《報告》特別就我國居民消費形勢作專題研判。《報告》總結(jié)稱，2023年，我國居民消費有望穩(wěn)步恢復(fù)。
《報告》指出，近三年來受疫情影響，我國消費動能進一步放緩。主要是由于疫情持續(xù)擾動下，供需兩端循環(huán)不暢、居民消費意愿不足。從信心看，疫情形勢復(fù)雜進一步增加了經(jīng)濟前景的不確定性，居民風(fēng)險偏好降低、預(yù)防性儲蓄上升，導(dǎo)致“不敢消費”。
展望 2023 年，《報告》指出，制約消費回暖的因素有望緩解。
一是疫情防控優(yōu)化，消費場景拓展，近幾年受抑制的探親訪友、休閑娛樂、旅游餐飲需求將趨于回暖。
二是隨著經(jīng)濟復(fù)蘇曲線進一步上行，供給與需求、就業(yè)與收入有望形成相互支撐的良性互動。居民對未來收入和消費信心恢復(fù)，前期積累的部分預(yù)防性儲蓄有望逐步釋放為實際消費需求。
三是擴大內(nèi)需戰(zhàn)略深入實施，一系列促消費政策出臺落地，全國多地、多批次發(fā)放消費券，政策效果將逐步顯現(xiàn)。
《報告》同時指出，也要看到，消費復(fù)蘇的不確定性仍然存在。疫情三年居民收入放緩，資產(chǎn)負(fù)債表受到一定程度沖擊，居民存款能否更多轉(zhuǎn)化為消費尚待觀察，未來疫情演進的復(fù)雜性也需關(guān)注。新市民和農(nóng)民工的社保覆蓋、失業(yè)和社會保險的全國調(diào)劑和統(tǒng)籌等影響居民消費的中長期因素還有待進一步改善。
《報告》強調(diào)，中長期來看，保持消費穩(wěn)定增長既有必要又有空間，有助于更好實現(xiàn)經(jīng)濟增長的內(nèi)生驅(qū)動。
保持貨幣信貸合理平穩(wěn)增長
對于下一階段的貨幣政策思路，《報告》指出：
一是保持貨幣信貸合理平穩(wěn)增長。綜合運用多種貨幣政策工具，保持流動性合理充裕，保持貨幣供應(yīng)量和社會融資規(guī)模增速與名義經(jīng)濟增速基本匹配。支持金融機構(gòu)按照市場化、法治化原則滿足實體經(jīng)濟有效融資需求，增強信貸總量增長的穩(wěn)定性和持續(xù)性。
二是發(fā)揮結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的激勵引導(dǎo)作用。保持再貸款、再貼現(xiàn)政策穩(wěn)定性，繼續(xù)對涉農(nóng)、小微企業(yè)、民營企業(yè)提供普惠性、持續(xù)性的資金支持。落實好普惠小微貸款減息支持工具和收費公路貸款支持工具，推動保交樓貸款支持計劃落地生效。
三是構(gòu)建金融有效支持實體經(jīng)濟的體制機制。牢牢堅持“房住不炒”定位，堅持不將房地產(chǎn)作為短期刺激經(jīng)濟的手段，堅持穩(wěn)地價、穩(wěn)房價、穩(wěn)預(yù)期，穩(wěn)妥實施房地產(chǎn)金融審慎管理制度，扎實做好保交樓、保民生、保穩(wěn)定各項工作，滿足行業(yè)合理融資需求，推動行業(yè)重組并購，改善優(yōu)質(zhì)頭部房企資產(chǎn)負(fù)債狀況，因城施策支持剛性和改善性住房需求。
四是深化利率匯率市場化改革，以我為主兼顧內(nèi)外平衡。健全市場化利率形成和傳導(dǎo)機制，引導(dǎo)市場利率圍繞政策利率波動。落實存款利率市場化調(diào)整機制，著力穩(wěn)定銀行負(fù)債成本。發(fā)揮貸款市場報價利率改革效能，推動企業(yè)融資成本和個人消費信貸成本穩(wěn)中有降。堅持市場在匯率形成中起決定性作用，有序推進人民幣國際化。
五是不斷深化金融改革，加快推進金融市場制度建設(shè)。加快構(gòu)建多層次債券市場體系，繼續(xù) 擴大金融債券余額管理和宏觀審慎管理試點，支持商業(yè)銀行多渠道補充資本，健全可持續(xù)的資本補充機制。
六是健全金融風(fēng)險預(yù)防、預(yù)警、處置、問責(zé)制度體系，構(gòu)建防范化解金融風(fēng)險長效機制。穩(wěn)妥有序開展金融控股公司準(zhǔn)入管理，統(tǒng)籌監(jiān)管金融控股公司，不斷完善相關(guān)監(jiān)管制度體系，推動其穩(wěn)健規(guī)范可持續(xù)發(fā)展。更多股票資訊，關(guān)注財經(jīng)365！