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財經(jīng)365（編輯：辛?xí)祝A策影視股票作為A股電視劇行業(yè)當(dāng)之無愧的龍頭企業(yè)，近年來制作和出品的《楚喬傳》、《三生三世十里桃花》、《孤芳不自賞》、《錦繡未央》等具有極高話題度和流量的電視劇劇集。

華策歷史作品

近期華策影視發(fā)布了2017年年報和2018年第一季度季報，本文就重點(diǎn)從財務(wù)和業(yè)務(wù)結(jié)合的角度來扒一扒這一家上市公司。

華策影視股票電視劇A股扛把子，多元化經(jīng)營提升抗風(fēng)險能力

1.年播15部劇，貢獻(xiàn)1500億網(wǎng)絡(luò)流量，一家獨(dú)占25%流量份額

華策影視成立于2005年， 2010年10月成功登陸創(chuàng)業(yè)板，2013年華策影視以16.52億的對價并購克頓傳媒，自此，華策影視進(jìn)入發(fā)展快車道。

2017年，華策影視全網(wǎng)劇首播15部共654集，其中，《楚喬傳》、《三生三世十里桃花》、《孤芳不自賞》位列年度互聯(lián)網(wǎng)點(diǎn)擊播放前10名和衛(wèi)視收視率前10名。根據(jù)藝恩網(wǎng)數(shù)據(jù)，2017年，國產(chǎn)大劇整體網(wǎng)絡(luò)流量近6,000億，而華策影視一家出品的全網(wǎng)劇累計產(chǎn)生網(wǎng)絡(luò)流量超1,500億，占國產(chǎn)大劇流量的約25%，是當(dāng)之無愧的行業(yè)絕對龍頭。

華策2017年播出劇集詳情

2.控盤實(shí)力卓著，電視劇一哥地位無可撼動

根據(jù)上市公司2016年和2017年年報的披露，華策影視對于電視劇項(xiàng)目的控盤實(shí)力突出，年產(chǎn)15部左右電視劇，且?guī)缀跞侵骺仨?xiàng)目，對于部分參投或合拍項(xiàng)目多數(shù)仍掌握發(fā)行權(quán)，項(xiàng)目風(fēng)險控制能力極強(qiáng)。

公司2017年內(nèi)取得發(fā)行許可證的全網(wǎng)劇有10部，均為華策主控項(xiàng)目；純網(wǎng)劇3部亦是華策主控。

華策2017年獲得發(fā)行許可證項(xiàng)目

公司2016年內(nèi)取得發(fā)行許可證的全網(wǎng)劇有20部，其中17部為華策主控項(xiàng)目，1部《檸檬初上》為華策發(fā)行項(xiàng)目。

3.SIP戰(zhàn)略，以電視劇為核心，多元化業(yè)務(wù)發(fā)展模式，提升抗風(fēng)險能力

華策作為首家電視劇公司登陸A股，近年來也在逐漸向多元化經(jīng)營轉(zhuǎn)變。2015年，華策影視提出Super IP戰(zhàn)略，通過開發(fā)大IP、系列劇和衍生品實(shí)現(xiàn)多元化和可持續(xù)性發(fā)展。目前公司的主營業(yè)務(wù)已轉(zhuǎn)變?yōu)橐杂耙晞≈谱鳌l(fā)行為核心，全方位布局影視基地建設(shè)、影城院線、新媒體、廣告開發(fā)、產(chǎn)業(yè)投資等多元化業(yè)務(wù)。

2010年上市之初，華策影視電視劇業(yè)務(wù)收入占比高達(dá)99%，在2017年，公司電視劇/全網(wǎng)劇的收入占比已經(jīng)下降到87.5%，多元化的經(jīng)營模式使得公司的抗風(fēng)險能力得到提升。

華策上市以來營收構(gòu)成

華策影視股票：坐火箭的這幾年

由上圖可以看出，自2014年以來，華策影視的營業(yè)收入分別為人民幣19.16億、26.57億、44.45億元，增長的速度十分迅猛，堪比坐火車。而今年，華策影視極有可能比去年取得更多的進(jìn)步。比起營業(yè)收入，其歸屬于上市公司股東的凈利潤和扣非凈利潤的增長則比較緩慢，可見在電視劇網(wǎng)劇這個高收入的行業(yè)，往往也要付出高額的成本。

再觀其現(xiàn)金流量凈額在近年來的變化，2015年與2016年為負(fù)，且金額較大分別為負(fù)的6.19億和6.90億。流出額明顯超過流入額，這說明2015年與2016年期間，華策影視極有可能大手筆投資或者參與制作了多部電視劇，兒2016年的營收大漲可能與2015年制作的回報有關(guān)，2017年其歸屬于上市公司股東凈利潤的大漲更是其實(shí)力的強(qiáng)勁體現(xiàn)。

在短短時間之內(nèi)，華策影視的業(yè)績可以有如此幅度的提升，與其打造得多款I(lǐng)P劇集分不開關(guān)系。華策影視在2005年入局影視市場，青春劇可以說是其拿手好戲。成立至今，華策投資或者參與制作了《微微一笑很傾城》、《何以笙簫默》、《杉杉來了》、《夏至未至》等多部以市場上較為火熱的小說改編的電視劇。其火箭般的發(fā)展速度便是構(gòu)建在這些劇集之上。

但是其旗下的《孤芳不自賞》被詬病為摳圖不自賞，《傳奇大亨》的敘事被詬病為與現(xiàn)實(shí)相差太多，《三生三世十里桃花》的小說本身便歷經(jīng)抄襲風(fēng)波......華策影視，在邁開腳步的時候，是否還記得曾經(jīng)的“傳播中國優(yōu)秀文化”的諾言呢？

結(jié)語

華策影視股票作為A股電視劇行業(yè)的標(biāo)桿，在業(yè)務(wù)和市場話語權(quán)方面的具有絕對的龍頭地位，以一家之力扛起市場25%的流量份額，使同行業(yè)競爭者難以望其項(xiàng)背。但是在收入和利潤的確認(rèn)和處理方面，"寅吃卯糧"加大了后續(xù)的業(yè)績壓力，利用"財務(wù)技術(shù)"增加利潤的潛力已被榨干，在業(yè)績成長快車道上，上市公司任重而道遠(yuǎn)。

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