財(cái)經(jīng)365訊，云南錫業(yè)股票公司是一家錫生產(chǎn)出口企業(yè).主要產(chǎn)品有錫錠、錫鉛焊料、鉛錠、錫化工、錫材產(chǎn)品,共20多個(gè)系列300多個(gè)品種.公司是中國(guó)最大的錫生產(chǎn)出口基地,錫錠連續(xù)3次獲國(guó)優(yōu)金獎(jiǎng),在倫敦金屬交易所(LME)注冊(cè)"YT"商標(biāo),在國(guó)際上享有盛譽(yù).錫鉛焊料獲國(guó)內(nèi)同類產(chǎn)品唯一國(guó)優(yōu)金獎(jiǎng),通過(guò)了ISO9001-2000質(zhì)量體系認(rèn)證。
錫價(jià)橫于14.5萬(wàn)元/噸,板塊利潤(rùn)增長(zhǎng)可期。近兩年錫價(jià)持穩(wěn)在14.5萬(wàn)元/噸位置,由于公司前三年做了礦山深化改革,改革紅利逐步釋放,“內(nèi)部改革驅(qū)動(dòng),外部?jī)r(jià)格向好”的情況下,公司上半年主營(yíng)產(chǎn)品營(yíng)收保持平穩(wěn),上半年錫錠收入21.5億元,毛利率小幅下降至16.65%。錫材收入17.33億元,毛利率下降至14.12%。
緬甸錫礦供給受限,供需缺口持續(xù)擴(kuò)大。由于緬甸枯竭式開采,礦山品味大幅下降導(dǎo)致原礦供給減少。根據(jù)WBMS和國(guó)際錫協(xié)數(shù)據(jù),2017年錫短缺1.77萬(wàn)噸,2018年緬甸對(duì)國(guó)內(nèi)的錫礦供應(yīng)預(yù)計(jì)將比2017年減少1.5萬(wàn)噸。需求端,錫下游需求50%為電子產(chǎn)品焊料使用,根據(jù)安泰科預(yù)測(cè),2018年需求維持1%左右增速,需求韌性充足。
個(gè)舊選廠入園在即,高品位錫礦或臨“斷供期”。我們認(rèn)為8-9月份存在錫價(jià)“結(jié)構(gòu)性”上行的窗口期。核心主線邏輯是緬甸礦山錫產(chǎn)量趨勢(shì)性下降。支線邏輯:（1）季節(jié)性供需波動(dòng):緬甸雨季+需求補(bǔ)庫(kù)旺季。（2）云南個(gè)舊“選廠入園”造成冶煉廠1-2個(gè)月斷料預(yù)期。我們認(rèn)為,進(jìn)出口數(shù)據(jù)、原礦現(xiàn)貨采購(gòu)狀況、緬甸及保稅區(qū)流轉(zhuǎn)倉(cāng)庫(kù)的精礦庫(kù)存下隆,正逐步強(qiáng)化錫礦供給短缺邏輯。一
盈利預(yù)測(cè)及投資建議:預(yù)計(jì)公司2018-2020年歸母凈利潤(rùn)分別為8.7、12.01、12.64億元;EPS分別為0.52、0.72、0.76元,以2018年8月31日股價(jià)對(duì)應(yīng)P/E為19.8、14.3、13.6X,看好行業(yè)基本面持續(xù)改善以及緬甸供給短缺引起階段性供需失衡,給予買入評(píng)級(jí)。
錫業(yè)股份股票年報(bào)分析
錫業(yè)股份披露了2018年半年報(bào)，報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入200.64億元，同比增長(zhǎng)7.38%；歸屬母公司所有者凈利潤(rùn)4.52億元，同比增長(zhǎng)21.28%；凈資產(chǎn)收益率3.94%；每股收益0.27元。
去年同期公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入186.85億元；歸屬母公司所有者凈利潤(rùn)3.59億元；凈資產(chǎn)收益率3.27%；每股收益0.24元。
凈利潤(rùn)4.52億，創(chuàng)上市以來(lái)新高
報(bào)告期內(nèi)錫業(yè)股份歸屬母公司所有者凈利潤(rùn)4.52億元，同比增長(zhǎng)21.28%；營(yíng)業(yè)收入200.64億元，同比增長(zhǎng)7.38%。
去年同期行業(yè)平均歸屬母公司所有者凈利潤(rùn)1.61億元，同比增長(zhǎng)119.84%；行業(yè)平均營(yíng)業(yè)收入52.28億元，同比增長(zhǎng)21.91%。
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