原文標題：股票入門電子書-并購重組新周期提前預警：嚴控高估值泡沫
9月初至今，十數項支持并購重組市場政策密集落定引導了監管趨勢的明顯轉向，市場一致認為并購重組又一個寬松周期已經來臨。但上一個寬松周期遺留的問題——高達1.4萬億的商譽總規模以及伴生的商譽減值問題，目前仍對當下的市場有著巨大的影響。因此在這一輪并購重組寬松周期的開端，證監會也專門下發了《會計監管風險提示第8號——商譽減值》（下稱8號文）一文向市場提示風險，并且進一步加強對現有商譽問題的監管。但8號文一定程度上針對的是目前已經形成的商譽問題，就在近日有媒體報道稱監管層將在并購交易審核時重點監管“高估值、高溢價、高承諾”的并購重組交易，加強對標的資產估值合理性的關注，從嚴審查高估值方案。
21世紀經濟報道記者也從接近監管層的知情人士處證實了這一消息，這也是8號文加強商譽監管的延續，同時這也意味著監管層希望能夠控制好這一輪并購重組周期中的高估值泡沫和商譽規模。
未雨綢繆
這一輪并購重組寬松周期的開端一定程度上和上一輪類似，因此也能理解監管層的未雨綢繆?！耙环矫?，2012年以來宏觀經濟增長放緩，上市公司通過轉型尋找出路的訴求顯著提升。而A股上市公司普遍具有較高的估值溢價，這為外延并購的爆發式增長寞定了基礎。另一方面，進入2014年后資本市場改革暖風頻吹，監管層放開并購重組權限、取消行政審核、豐富支付工具等。大環境來說兩輪周期很像，因此一定程度上這次并購重組市場的繁榮仍有進一步形成高商譽風險的土壤?！?2月6日，杭州澤浩投資投資總監曹剛向記者分析道。
在這樣的背景下，2014年A股迎來史上最大并購潮。Wind數據顯示，2013年A股共發生重大重組事件115起，涉及總金額2541.85億；到了2015年，A股共發生重大重組事件388起，涉及總金額11565.25億；短短兩年之內，重大并購案件數增加了237.4%，涉及總金額增長了355%。隨后2016年證監會開始收緊并購重組，嚴控配套融資，打擊借殼炒殼，不支持影視文化行業跨界重組等，市場重歸理性，但留下的后遺癥也逐漸發作，2017年以來，商譽減值成為眾多上市公司無法忽視的潛在風險。