近期，權重白馬股有所回調，但按下葫蘆起來瓢，蹺蹺板效應使得中小創則有所反彈。其中，計算機行業指數以1.75%的漲幅領漲行業板塊。6月2日以來，該板塊已經反彈了6.31%。這是否說明計算機板塊已經見底，券商人士結合歷史上底部經驗特征認為，當前計算機板塊與歷史低點仍有一定距離，板塊可能還在磨底的階段。估值仍在高位，且去杠桿基調下政策收緊，板塊整體仍不具備趨勢性行情。
趨勢性行情尚不具備
昨日，創業板領漲各主要指數，全日上漲1.43%。28個申萬行業指數中，計算機行業指數上漲1.75%，領漲行業指數。
回顧歷史走勢，2015年6月2日至2017年5月24日申萬計算機指數累計下跌57.12%。6月2日至6月15日，該指數震蕩反彈了6.31%。截至昨日，申萬計算機行業市盈率(TTM)為51.8倍，市凈率4.77倍。
當前計算機板塊是否觸底引發關注。對此，興業證券分析師袁煜明、蔣佳霖、徐聰等從一些經驗上底部的特征，進行了板塊觸底的探討：首先，基金持倉比例持續下降，接近2013年的水平。其次，持續縮量至2014年底的水平。第三，估值可能未到底部，TTM估值在底部通常整體法與中值趨同。第四，超跌現象逐漸緩解，個股出現分化。第五，行業主要風險已經暴露：外延并購效應下降，商譽減值等。并表示：“計算機板塊與歷史低點仍有一定距離，板塊可能還在磨底的階段。”
其表示，市場偏好從概念、題材股轉向業績穩定增長的白馬股。當前業績易于跟蹤的行業及公司帶來的確定性是強的，尤其是在投資者的心理層面，可稱之為“可觀測的確定性”。而新興產業中的不斷變革、科技技術的滲透，在成長趨勢上的確定性可能仍是相對較強的，可稱作“大趨勢的確定性”。當這兩者的確定性性價比逐漸趨同的時候，市場風格有望切換至“優質真成長”。
“估值仍在高位，且去杠桿基調下政策收緊，板塊整體仍不具備趨勢性行情，更多的是關注個股機會，珍惜穩健白馬及真成長稀缺標的。”國聯證券分析師吳金雅表示。
內部仍將繼續分化
吳金雅表示，觀察計算機近幾年經營情況，在經歷了前期低谷后，2013年和2014年迎來高增長，正好契合當年大牛市行情，而2015年和2016年行業凈利增速則呈下滑態勢，問題主要出在投資收益。2014年起行業投資收益大幅增加，已占營業利潤12%以上，而其增速卻大幅低于營收增速，從而影響到利潤。所幸2017年一季度行業凈利重回高增長，呈現良好開局。展望未來，參考計算機后周期性，行業2017年營收有望保持穩健增長，若成本、費用控制得當，未來業績亦有望持續向好，而缺陷在于回款，另商譽潛在減值風險也值得警惕。建議把握確定性，緊抓“云計算、人工智能、安防”三主線。其中，云計算起步雖晚但發展迅速，可專注垂直行業機會；人工智能應用層變現力最強；安防存在持續增長動力，龍頭享受馬太效應。