給大家講一講為什么很多公司估值特別低，但是市場不買賬。很多時候這種低估是“虛假”的低估，加上引號是區(qū)分財務造假。這種低估是看起來低，實際上不低甚至合理。我將分三個行業(yè)舉例來簡單展開：
第一，金融行業(yè)。金融行業(yè)看似估值很低，很多都是市盈率幾倍，市凈率1倍不到，很多人認為這已經不能再低了，實際上并非如此。當前金融板塊的整體低估是疊加了很多層次因素的，首先金融行業(yè)是高杠桿行業(yè)，這里面天然會需要一個風險補償；另外這一輪房地產市場火爆，信貸大增，銀行不堪重壓，這是第二個因素，這一輪是在持續(xù)去杠桿，先是堵住了非主業(yè)并購，再堵住定增，加上堵住可轉債渠道，一系列的動作，傳達的監(jiān)管意圖明顯，這輪去杠桿是認真地，這是第三個因素，另外呢，金融行業(yè)成長性讓市場擔憂。綜合以上幾個因素的考量，銀行的估值是需要打折的，市場也體現(xiàn)了這種折扣。
第二，周期行業(yè)。高周期性公司在大幅盈利的時候，股價高漲，市盈率降低到十倍左右。但是，可以看到不遠的將來，周期顯現(xiàn)，業(yè)績會迅速降低，甚至虧損，公司的投資價值貶值。所以周期行業(yè)的低估值也是一種“虛假”的低估，因為沒有任何東西能夠保證公司主打產品的價格能繼續(xù)保持增長。價格最終還是要取決于供求關系，價格漲到一定程度，隨著供給的增加，市場產能逐漸提高，此時供大于求，價格開始回落。因此周期股低估值其實反映的是市場對于未來價格回落導致業(yè)績大幅下滑的預期。
第三，環(huán)保ppt行業(yè)。這個行業(yè)的特點就是負債率極高，一般是50以上甚至接近70%，簡單說這類企業(yè)就是在加杠桿運作，市場肯定要給與一定的風險補償，估值一般都不會很高。有人會說，公司業(yè)績大幅增長，peg小于1，股價理應有很好的走勢，實際上也并非如此。我們可以看到，在負債端沒出問題時候，華夏幸福，東方園林，蒙草生態(tài)維持了多年高速的增長，但隨著有息負債的積累，政策的轉變，企業(yè)現(xiàn)金流出現(xiàn)困難，這個時候市場開始醒悟，原來高增長靠的是不斷的加杠桿，現(xiàn)金流根本不行，以前有政府兜底，這種高杠桿實際上是無效的，但現(xiàn)在不一樣了，政策環(huán)境一變，這么高的杠桿市場是需要估值的風險補償的。
我們投資一定不能死盯著市盈率，要綜合考慮企業(yè)的競爭力、護城河、現(xiàn)金流、成長性等等重要的方面，通過組合配置，這樣才能不虧大錢，至于賺錢，需要多加點耐心和運氣。投資不容易，但投資中存在簡單的事。