隨著小米《公開發行存托憑證招股說明書》的揭曉，距首單CDR正式落地已越來越近。
未來還會有哪些CDR能落地？目前市場預期的符合發行CDR條件的大致為阿里、騰訊等公司，那么如何對這幾家巨頭進行準確的行業分類呢？據記者了解，目前申萬初步的方案是將騰訊、百度、網易三大巨頭都歸在傳媒行業，將阿里、京東歸在商貿行業。鑒于這些巨頭的體量較大，在被納入某個A股行業指數后會對該指數的權重結構產生較大的影響，因此這一以往并不受重視的問題，如今卻引發了市場的高度關注。
申萬的行業分類引熱議
隨著小米集團6月11日發布《公開發行存托憑證招股說明書》，距首單CDR正式落地已越來越近。而目前市場主流觀點認為，首批能夠成功發行CDR的公司除了小米外，還有騰訊、阿里、百度、京東、網易這5家巨頭。
那么未來上述5家公司發行CDR登陸A股后，該如何進行準確的行業分類呢？而且由于這些巨頭的體量較大，在被納入某個A股行業指數后會對該指數的權重結構產生較大的影響。
目前市場上主流的行業分類包括證監會行業分類和申萬行業分類。其中申萬行業指數已形成較為廣泛的影響力。目前申萬行業指數包括28個一級子行業，103個二級子行業，227個三級子行業。一級子行業包括計算機、傳媒、商業貿易、醫藥生物等，但并不包括互聯網行業。
記者獨家從申萬內部人士處獲悉，目前申萬正在對CDR和獨角獸進行行業分類，初步的方案是將騰訊、百度、網易三大互聯網巨頭歸在傳媒行業，并將阿里、京東歸在商貿行業。因此，有了騰訊、百度、網易三大互聯網巨頭加入，未來A股傳媒行業的“江湖地位”有望明顯提升。
不過這些互聯網巨頭各項業務涉及眾多，如何進行準確分類是一個頗費思量的問題。對于申萬上述分類，有機構人士就提出疑問“為何不把騰訊、百度歸在計算機行業？”
對此，申萬方面給出的解釋是，騰訊、網易目前游戲業務占比較高，而目前A股的游戲公司都被納入了傳媒行業。而百度則較為依賴廣告業務，所以具備較強的傳媒行業屬性。阿里歸入商貿行業則是看其主業所在。
或產生一定“擠出效應”
對于申萬的分類，也有分析認為，鑒于互聯網屬性明顯，將騰訊、百度歸入計算機行業也合情合理。相比騰訊、百度的行業分類問題，記者注意到，目前市場對將阿里歸入商貿行業的分歧較大。阿里除了是電商巨頭外，其在云計算等領域的業務規模也位居行業前列。
有券商研究人士向記者表示，如果將阿里、京東歸入商貿行業，那么這兩大巨頭CDR未來估值的天花板將低于未被歸入的計算機行業，“因為A股的計算機板塊估值比美股高，而商貿板塊的估值溢價則不明顯，如果互聯網巨頭的CDR被納入計算機板塊，則有利于這些巨頭的估值往A股靠攏。”
據Wind資訊統計，截至6月11日收盤，在28個申萬一級子行業中，商貿行業的排名居中，整體PE僅為25倍。
此外，巨頭的納入或對相應行業指數的成分股產生一定的“擠出效應”。“有不少基金是被動跟蹤申萬指數的，如果阿里、京東CDR被納入商貿零售指數，那么現在的幾個商貿權重股，如永輝超市等的權重可能會明顯降低，未來不排除這些基金會有較大的調倉動作，因此巨頭的納入或對這些個股形成一定的‘擠出效應’。