股票市場最新消息，幾經(jīng)波折，長城影視（002071.SZ）這場為期近兩年的收購長跑終告散場。9月7日，長城影視宣布終止收購北京首映時(shí)代文化傳媒有限責(zé)任公司（下稱首映時(shí)代）。
長城影視稱停止收購的原因是：本次重大資產(chǎn)重組歷時(shí)較長，期間市場環(huán)境等客觀情況發(fā)生了變化，后續(xù)審核仍存在重大不確定性，同時(shí)公司與交易對方就本次重大資產(chǎn)重組方案的調(diào)整進(jìn)行了積極討論、磋商，但最終未能達(dá)成一致意見。
從市場環(huán)境來看，有媒體報(bào)道就曾指出，2017年全年影視行業(yè)資產(chǎn)重大重組無一過審。
長城影視一直靠收購“增肥”，旗下子公司浙江中影、淄博長城等影視公司均靠收購而來，打造過《武則天秘史》、《新烏龍山剿匪記》等影視劇。從近年來長城影視的營收來看，2016年長城影視影視行業(yè)營收為3.74億元，同比下降5.49%，2017年影視業(yè)務(wù)收入為2.03億元，同比下降了45.64%，長城影視有靠收購首映時(shí)代來實(shí)現(xiàn)影視行業(yè)業(yè)務(wù)增長的“驅(qū)動(dòng)”。
首映時(shí)代是一家明星控股的企業(yè)，旗下簽約藝人有蔣雯麗、馬思純等人，其中馬思純2016年憑借著電影《七月與安生》當(dāng)選金馬影后。2016年首映時(shí)代增資擴(kuò)股引入顧長衛(wèi)、蔣雯麗、馬思純等明星股東。目前顧長衛(wèi)、蔣雯麗夫婦以及顧長寧持股比例合計(jì)為27.53%，蔣雯麗外甥女馬思純及其母蔣文娟持股6.06%，此外首映時(shí)代的控股股東也有蔣雯麗家族。
2016年6月長城影視開始重大資產(chǎn)重組，當(dāng)年12月公司披露擬收購首映時(shí)代100%股權(quán)及德納影業(yè)100%股權(quán)，其中首映時(shí)代交易價(jià)格為13.56億元。在2017年4月長城影視發(fā)布的資產(chǎn)評估報(bào)告中，首映時(shí)代凈資產(chǎn)賬面值為4130.74萬元，增值率高達(dá)3168.99%。首映時(shí)代承諾2017-2019年度的凈利潤分別不低于為9000萬元、1.25億元、1.59億元。
長城影視高溢價(jià)收購首映時(shí)代，曾遭遇監(jiān)管層的多次問詢，長城影視并未止步而是更改了交易方案，放棄擁有5家影院的德納影業(yè)，對首映時(shí)代不離不棄，最終收購標(biāo)的只剩下首映時(shí)代。
2017年11月，長城影視稱擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購買樂意傳媒、顧長衛(wèi)、蔣雯麗、馬思純等6名股東持有的首映時(shí)代87.5%股權(quán)，首映時(shí)代的估值為12.1億元，87.5%股權(quán)交易標(biāo)的的對價(jià)為10.6億元。首映時(shí)代承諾2018至2020年的凈利潤分別將不低于9000萬元、1.18億元、1.57億元。
從兩次交易方案的估值及承諾業(yè)績來看，首映時(shí)代均做出了下調(diào)。不到六個(gè)月間，首映時(shí)代估值從13.56億元直接下降到12.1億元，估值直接下調(diào)了1.4億。首映時(shí)代在2018年承諾利潤由1.25億元下降到9000萬元，2019年則由1.59億元縮水到1.18億元。
但最終那關(guān)仍未過，2018年3月12日長城影視公告稱收購首映時(shí)代被證監(jiān)會否決，原因是“標(biāo)的資產(chǎn)會計(jì)核算基礎(chǔ)薄弱，持續(xù)盈利能力具有不確定性，且重組完成后上市公司關(guān)聯(lián)交易增加，不符合《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》第十一條和第四十三條相關(guān)規(guī)定”。
從首映時(shí)代方面來看，首映時(shí)代的營收結(jié)構(gòu)變化較大，首映時(shí)代的盈利能力確實(shí)存在不確定性。在顧長衛(wèi)等增資之前，首映時(shí)代2015年?duì)I收只有影視制作收入835.49萬元，當(dāng)年利潤僅為367.18萬元；2016年公司利潤大漲增加了藝人經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)營收7250.26萬元，其中藝人經(jīng)紀(jì)收入為2763.07萬元，占比達(dá)到38.11%；2017年1-8月公司營收3548.28萬元，其中藝人經(jīng)紀(jì)收入為1326.2萬元，占比為37.38%。
3月22日，長城影視稱決定要繼續(xù)推進(jìn)收購首映時(shí)代，要與首映時(shí)代需要更改交易方案，對首映時(shí)代的的交易價(jià)格、交易方式等做出調(diào)整。6個(gè)月過去，新的交易方案并未談攏，長城影視終于宣布終止收購。
9月10日，長城影視報(bào)收5.15元/股，跌1.72%，公司總市值為27.06億元。
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