財經365（www.w-bill.com）2月14日訊：中天科技近期公布業績預告，業績超預期。無論光纖是否過剩，5G建設必然會使光纖的需求量大增，此時做好研究工作是非常有必要的。
1、業務構成
收入結構方面，光通信業務和電力傳輸業務各占比將近50%，貢獻主要收入。利潤構成方面，光通信業務貢獻60%的利潤，電力傳輸行業貢獻20%。毛利率方面，光通信和海纜毛利率較高，電力傳輸競爭較為激烈。
（1）光纖光纜
5G需求接棒固網建設，打開光纖光纜長期增量需求空間。據興業證券預測，5G全網覆蓋需要基站數量約為4G時代1.5-2倍，共計900萬基站。在前傳環節50%場景將會采用光纖直連方案，消耗大量光纖光纜；中傳、回傳全面采用OTN技術組網，產生類似于目前城域網的光纖光纜需求。整體來看5G接入對光纖光纜需求將為4G時代數倍（僅指無線接入領域，未包含家庭寬帶接入、骨干傳輸網領域）。
目前光纖光纜過剩，光纖預制棒還有看點。2015年之前，行業產能處于持續過剩階段，光纖價格持續下滑。2015年之后，進口光棒倍實施反傾銷制裁，國外光棒難以低價流入中國市場，我國光棒產能仍處于供不應求的局面。CRU數據顯示，2017年中國光纖預制棒的產能達到2.71億芯公里（約8100噸），市場需求為9300噸。供需缺口約為15%。自2015年起，多家廠商已啟動光棒擴產計劃。據長城證券初步推算：如果擴產進展順理，2018年底國內廠商光棒產能將達到約9500噸，基本實現進口替代。
（2）電力傳輸
公司電力傳輸業務包括：高壓電纜、超高壓電纜、導線、特種導線等。隨著國家“一帶一路”戰略的推行及全球能源互聯網方案的構建，長距離輸電成為電網建設的重要技術方向。這一塊業務與特高壓項目建設及“一帶一路”項目的開展有關。在電網遠距離傳輸中，能量損耗較大，在導線中加入石墨烯材料，能減少電力傳輸中的損耗。公司與中科院合作發力石墨烯導線產品，2017年石墨烯復合材料研發取得突破性進展。
（3）海纜
公司已形成海底光纜、海底電纜、接駁盒、水下連接器件等海洋系列產品，并在現有基礎上做進一步的延伸。海纜的應用場景主要包括：海上風電、石油平臺及國防安全。我國開始建設大規模的海上風電，海上發的電，需要通過海底電纜輸送回大陸的城市使用，海纜業務也有新的增長動力。
（4）新能源
公司新能源業務板塊包括：光伏電站、光伏背板材料、光伏支架、儲能電池等。
2、觀點
（1）中天科技、亨通光電大漲有多方面的原因：投資情緒回暖，外資加速進場，5G概念，業績超預期，估值便宜等。
（2）從光纖的供需情況來看，5G還沒有大面積鋪開，目前供給端應該是大于需求端的，光纖價格下降，行業景氣度一般。5G建設進度尚不可知，當前估值不算高。
（3）海上風電建設步伐加快，海纜業務會逐漸放量。更多股票資訊請關注財經365官網！
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