財(cái)經(jīng)365（www.w-bill.com）訊：科創(chuàng)板第一家企業(yè)終于揭曉，國(guó)泰君安保薦項(xiàng)目——晶晨半導(dǎo)體于3月22日拿到上交所下發(fā)的科創(chuàng)板001號(hào)受理批文。據(jù)招股書顯示，晶晨半導(dǎo)體擬發(fā)行不超過4112萬股股份（含4112萬股且不低于本次發(fā)行后公司總股本的10%），累計(jì)募資15.14億元。

作為首家登陸科創(chuàng)板的公司，隨著招股說明書的發(fā)布，晶晨半導(dǎo)體的歷程、業(yè)務(wù)模式及財(cái)務(wù)狀況及風(fēng)險(xiǎn)等一并浮出水面。在科創(chuàng)板的風(fēng)口下，晶晨能否達(dá)到市場(chǎng)期待仍是未知數(shù)。

為什么是它？

作為科創(chuàng)板001號(hào)企業(yè)，晶晨半導(dǎo)體的成功登陸引發(fā)了市場(chǎng)人士的廣泛關(guān)注。為什么第一個(gè)獲批的企業(yè)晶晨半導(dǎo)體？它與同行業(yè)企業(yè)相比又有何優(yōu)勢(shì)之處呢？晶晨成立于2003年，是一家無晶圓半導(dǎo)體系統(tǒng)設(shè)計(jì)企業(yè)，主營(yíng)業(yè)務(wù)包括多媒體智能終端 SoC 芯片的研發(fā)、設(shè)計(jì)與銷售，芯片產(chǎn)品主要應(yīng)用于智能機(jī)頂盒、智能電視和 AI 音視頻系統(tǒng)終端等科技前沿領(lǐng)域三大主要項(xiàng)目，業(yè)務(wù)范圍覆蓋中國(guó)大陸、香港、美國(guó)、歐洲等全球經(jīng)濟(jì)主要區(qū)域。

據(jù)公司財(cái)報(bào)顯示，公司業(yè)績(jī)情況在近三年來呈穩(wěn)步上升趨勢(shì)。從2016年到2018年，公司分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11.50億元、16.90億元以及23.69億元。分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)7301萬元、7792萬元和2.82億元。其中，公司在2018年的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)幅度超過了200%。

具體來看，公司銷售收入幾乎全部來自于媒體智能終端應(yīng)用處理器芯片的研發(fā)、設(shè)計(jì)與銷售，該項(xiàng)業(yè)務(wù)營(yíng)收在2018年度高達(dá)23.68億元，在總營(yíng)收中占比高達(dá)99.96%。而在此之中，智能機(jī)頂盒芯片的營(yíng)收貢獻(xiàn)率最高，2016年到2018年間，該項(xiàng)產(chǎn)品營(yíng)收占比都在50%以上，分別為81.42%、76.29%、55.62%。

據(jù)了解，在智能機(jī)頂盒芯片行業(yè)，公司市場(chǎng)地位矚目。招股書顯示，目前市場(chǎng)智能機(jī)頂盒芯片的主要參與者包括晶晨半導(dǎo)體、聯(lián)發(fā)科、海思半導(dǎo)體等。在 OTT 機(jī)頂盒芯片零售市場(chǎng)，根據(jù)格蘭研究數(shù)據(jù)，2018 年公司市場(chǎng)份額位列國(guó)內(nèi)第一，在該細(xì)分領(lǐng)域處于市場(chǎng)領(lǐng)先地位。另一方面，智能電視芯片和AI音視頻系統(tǒng)終端芯片的營(yíng)收占比之和則由2016年的17.82%增加至2018年的44.34%。

據(jù)了解，公司在2018年成功提升了智能電視 SoC 芯片的工藝節(jié)點(diǎn)水平，研發(fā)出支持 8K 解碼的智能電視 SoC 芯片，年度智能電視 SoC 芯片出貨量超過 2,000 萬顆，位居國(guó)內(nèi)市場(chǎng)前列。與此同時(shí)，公司AI 音視頻系統(tǒng)終端芯片的相關(guān)方案已被百度、小米、若琪、Google、Amazon、JBL、Harman Kardon 等企業(yè)采用，其中小米小愛音箱、百度小度音箱和 GoogleHome Hub 等產(chǎn)品的銷量在全球范圍內(nèi)名列前茅。

誰在它背后？

這樣一家企業(yè)在資本市場(chǎng)同樣備受青睞。在2017年，公司就曾舉行戰(zhàn)略融資，投資方有凱石資本、中域資本等4家機(jī)構(gòu)。在公司的招股書中，可以更加清晰地看到目前公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)。截至招股書簽署日，晶晨控股持有公司39.52%股份，為公司控股股東；晶晨集團(tuán)持有晶晨控股100%股份，John Zhong、Yeeping Chen Zhong和陳海濤合計(jì)持有晶晨集團(tuán)58.46%股份，John Zhong、Yeeping Chen Zhong為公司實(shí)際控制人，而陳海濤則為公司實(shí)際控制人的一致行動(dòng)人。

這樣一來，晶晨半導(dǎo)體的影子股都有哪些也隨之明了。這里面包括了直接持有晶晨半導(dǎo)體5.45%股份的華域上海全資子公司——華域汽車、通過旗下TCL王牌間接持有晶晨半導(dǎo)體股份的TCL集團(tuán)、通過嘉興琺碼參股晶晨半導(dǎo)體的華勝天成、以及創(chuàng)維數(shù)字。

招股書顯示，此番晶晨上市將發(fā)行不超過4112萬股。公司表示，本次募集資金總額扣除發(fā)行費(fèi)用后將全部用于公司主營(yíng)業(yè)務(wù)相關(guān)的項(xiàng)目及主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展所需資金。包括AI 超清音視頻處理芯片及應(yīng)用研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、全球數(shù)模電視標(biāo)準(zhǔn)一體化智能主芯片升級(jí)項(xiàng)目、國(guó)際/國(guó)內(nèi) 8K 標(biāo)準(zhǔn)編解碼芯片升級(jí)項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、以及發(fā)展與科技儲(chǔ)備資金，合計(jì)15.14億元。

辨證看待 芯片可期

晶晨半導(dǎo)體在取得一系列成績(jī)的背后，對(duì)發(fā)展的現(xiàn)狀和未來競(jìng)爭(zhēng)也存在著關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂。在晶晨對(duì)本公司的各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析中，技術(shù)類風(fēng)險(xiǎn)首當(dāng)其中。其中，因技術(shù)升級(jí)導(dǎo)致的產(chǎn)品迭代風(fēng)險(xiǎn)、研發(fā)失敗風(fēng)險(xiǎn)、核心技術(shù)泄密風(fēng)險(xiǎn)等在公司的經(jīng)營(yíng)中被列為最重要的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。具體而言，公司集成電路設(shè)計(jì)行業(yè)為技術(shù)密集型行業(yè)，科技技術(shù)更新速度快。如果公司的產(chǎn)品研發(fā)能力和生產(chǎn)工藝要求不能適應(yīng)客戶與時(shí)俱進(jìn)的迭代需要，會(huì)逐漸喪失市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，對(duì)公司未來持續(xù)發(fā)展經(jīng)營(yíng)造成不利影響。

其次，公司在產(chǎn)品研發(fā)過程中需要投入大量人力及資金，如果公司開發(fā)的產(chǎn)品不能契合市場(chǎng)需求，將會(huì)對(duì)公司產(chǎn)品銷售和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力造成不利影響。同時(shí)，也不排除存在核心技術(shù)泄密或被他人盜用的風(fēng)險(xiǎn)。

除了技術(shù)上的壓力，公司對(duì)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)波動(dòng)也存在著擔(dān)憂。公司對(duì)前五大客戶銷售收入29%59.65%和 63.35%，集中度高。如果未來公司主要客戶的經(jīng)營(yíng)、采購(gòu)戰(zhàn)略發(fā)生較大變化，或公司產(chǎn)品質(zhì)量等自身原因流失主要客戶，或目前主要客戶的經(jīng)營(yíng)情況和資信狀況發(fā)生重大不利變化，公司經(jīng)營(yíng)將承受不利影響。不過，晶晨的成功上市對(duì)科創(chuàng)板和市場(chǎng)的重大意義也是不言而喻的。

在我國(guó)發(fā)展半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)，政策與資金支持是關(guān)鍵，無論是“大基金”，還是科創(chuàng)板，都是自上而下的政策和資金規(guī)劃，前者的政策味道更濃，后者的市場(chǎng)意味更深。經(jīng)過多年的摸索與發(fā)展，隨著科創(chuàng)板的開啟，我國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)向市場(chǎng)化方向發(fā)展邁進(jìn)了一步，中國(guó)芯未來可期。更多股票資訊請(qǐng)關(guān)注財(cái)經(jīng)365官網(wǎng)！

推薦閱讀

2019股市預(yù)測(cè)專題聚焦
       如何做優(yōu)秀的投資人 幾點(diǎn)思考！
       股票-憶苦思甜 前所未有大變局啟示錄！