財(cái)經(jīng)365（www.w-bill.com）訊：從宏觀基本面來看，目前處于由2018年的衰退進(jìn)入到2019年企穩(wěn)復(fù)蘇的狀態(tài)，對(duì)于股市的影響，就是業(yè)績下調(diào)壓力已經(jīng)解除，未來還存在一定的上調(diào)可能。
從政策面來看，隨著經(jīng)濟(jì)逐步企穩(wěn)，未來政策大幅寬松的必要性在下降，政策導(dǎo)向會(huì)逐步轉(zhuǎn)向中性，但在通脹有明顯的全面壓力之前，也不會(huì)進(jìn)入偏緊的狀態(tài)。流動(dòng)性方面，在經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)和政策逐步轉(zhuǎn)為中性的階段，以國債收益率為代表的無風(fēng)險(xiǎn)利率會(huì)逐步回升，但由于信用利差回落，實(shí)體經(jīng)濟(jì)利率還不會(huì)有明顯上升，流動(dòng)性總體處于寬裕狀態(tài)，對(duì)股市的估值不會(huì)帶來壓力。綜合來看，上漲行情還能持續(xù)，行情驅(qū)動(dòng)力會(huì)逐步由估值提升轉(zhuǎn)化到業(yè)績驅(qū)動(dòng)。
一季度的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)在一定程度上確認(rèn)了經(jīng)濟(jì)處于逐步復(fù)蘇的進(jìn)程，對(duì)二季度市場表現(xiàn)肯定是正面的。對(duì)于未來的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，投資者主要關(guān)注兩方面數(shù)據(jù)，一是經(jīng)濟(jì)增長的領(lǐng)先指標(biāo)，包括社融、M1、工業(yè)增加值等，以觀察經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的進(jìn)程；二是通脹類的指標(biāo)，包括CPI、PPI等，以觀察通脹壓力是否達(dá)到影響貨幣政策的程度。
目前通脹壓力總體不大，但對(duì)之后通脹數(shù)據(jù)的走勢要保持較高關(guān)注。基本面方面的風(fēng)險(xiǎn)主要就是通脹上升的風(fēng)險(xiǎn)，一旦通脹進(jìn)入相對(duì)較高的水平，貨幣政策將由中性轉(zhuǎn)向緊縮，帶來資金利率提升，壓制股市估值。
從中期角度來看，目前經(jīng)濟(jì)狀況逐步進(jìn)入企穩(wěn)復(fù)蘇階段。在這種階段，大概率股市會(huì)有比較好的回報(bào)。對(duì)于成長股來說，其中也分兩類：一類是市值偏小估值彈性比較大的所謂成長股，另一類是真正有持續(xù)高質(zhì)量增長、股價(jià)由業(yè)績驅(qū)動(dòng)的公司。
對(duì)于第一類公司，這類股票在年初以來的修復(fù)行情中已經(jīng)有了很大的漲幅，估值提升已經(jīng)相對(duì)到位，后續(xù)空間相對(duì)有限。對(duì)于第二類公司，隨著經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)好，業(yè)績驅(qū)動(dòng)型公司仍然有業(yè)績上調(diào)和增長加速的機(jī)會(huì)。更多股票資訊請(qǐng)關(guān)注財(cái)經(jīng)365官網(wǎng)！
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