財(cái)經(jīng)365（www.w-bill.com）9月7日訊：股票是怎樣定價(jià)和股價(jià)波動(dòng)的？
假如，一家上市公司的凈資產(chǎn)值是1個(gè)億，總股本也是1個(gè)億。假設(shè)凈資產(chǎn)收益率(roe)為10%，凈利潤(rùn)就是一千萬。
假設(shè)利潤(rùn)增幅在10%左右，市場(chǎng)就會(huì)將其定位為“有潛力的低增長(zhǎng)股”，一般會(huì)給予25倍的市盈率，市值是1千萬x25倍=2.5億，相當(dāng)于2.5元/股。
隨著行業(yè)越來越景氣，公司的roe提高到了20%，凈利潤(rùn)比原來增長(zhǎng)了100%，達(dá)到二千萬。
于是，市場(chǎng)將其定位為“高成長(zhǎng)股”，以其100%的凈流潤(rùn)增長(zhǎng)率，以peg來定價(jià)的話，給個(gè)60倍市盈率也不算過份。于是它的總市值達(dá)到：2千萬x60倍=12億，相當(dāng)于每股12元，股價(jià)上漲380%。
公司以這個(gè)市值，增發(fā)10%的股票，也就是募集12億x10%=1.2億的資金。于是，公司的凈資產(chǎn)值增加到：1億+1.2億=2.4億。
這時(shí)如果行業(yè)增長(zhǎng)有所放緩，再加上新投入資金不能馬上產(chǎn)生效益，公司roe下降到了15%。
但由于凈資產(chǎn)規(guī)模增加，公司利潤(rùn)達(dá)到：凈資產(chǎn)2.4億x15%=3600萬，比上年仍然增加了80%。公司的凈資產(chǎn)值達(dá)到：2.4億+3600萬=2.76億元。
此時(shí)，市場(chǎng)更堅(jiān)定了這個(gè)公司“高成長(zhǎng)”的定位，再加上還有新投入資金產(chǎn)生效率的預(yù)期，大家認(rèn)為以peg來說，應(yīng)該給70倍的估值。
于是公司總市值增加到：3600萬x70倍=25.2億，每股股價(jià)達(dá)到：25.2億÷1.1億股(股本擴(kuò)大了10%)=22.9元，又上漲了90%。
隨后，行業(yè)景氣下降，公司的凈資產(chǎn)收益率急速下降到只有8%了。這時(shí)，公司的凈利潤(rùn)是：2.76億x0.08%=0.22億元，比上年下降了接近40%。
