“距離虧光又近了一點(diǎn)。”面對(duì)某純債基金的大幅下跌，有基民這樣抱怨，還有投資人勸道：“快跑。”
公開數(shù)據(jù)顯示，這只基金近一個(gè)月虧損5.75%，今年以來(lái)虧損幅度高達(dá)30%。
事實(shí)上，因債券市場(chǎng)大幅調(diào)整，近期債券基金出現(xiàn)普遍下跌。11月14日，全市場(chǎng)中長(zhǎng)期純債基金平均跌幅達(dá)到0.29%，11月15日，再度下跌0.09%。
截至11月17日，今年以來(lái)，逾千只債券基金（A/C分開計(jì)算，下同）收益為負(fù)，其中跌幅超過(guò)10%的有107只，跌幅超過(guò)20%的有20只。
根據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者統(tǒng)計(jì)，近一周，民生加銀轉(zhuǎn)債、平安可轉(zhuǎn)債、華商收益增強(qiáng)、寶盈融源可轉(zhuǎn)債、長(zhǎng)盛可轉(zhuǎn)債等199只債券基金凈值回撤超過(guò)1%，特別是民生加銀轉(zhuǎn)債凈值回撤幅度高達(dá)3.32%。
作為今年新發(fā)基金的主力，號(hào)稱資金“避風(fēng)港”的債券型基金，在發(fā)生什么故事？
債基大跌
自上周五（11月11日）開始，債券市場(chǎng)出現(xiàn)急跌，于本周一（11月14日）跌幅加劇，創(chuàng)下債市6年最大單日跌幅，截至16日仍沒有停止。
Wind數(shù)據(jù)顯示，11月16日，10年國(guó)債收益率上行至2.86%，3年國(guó)債收益率上行至2.49%，國(guó)債期貨10年期主力合約下跌0.27%，5年期下跌0.31%。
“近期債市受到資金波動(dòng)加大、寬信用政策預(yù)期升溫、機(jī)構(gòu)集中贖回等因素影響，出現(xiàn)大幅調(diào)整。” 華創(chuàng)證券分析師周冠南認(rèn)為，“寬信用”政策落地和生效情況是今年債市交易的核心主線， 目前，政策效果在經(jīng)濟(jì)層面的實(shí)現(xiàn)仍有待觀察，債市“牛熊拐點(diǎn)”需要謹(jǐn)慎判斷。
南方基金固定收益投資部表示，債券市場(chǎng)受到疫情和地產(chǎn)政策邊際變化影響，本輪債市大幅調(diào)整在歷史上也是少見的，一般而言，要么是基本面發(fā)生明確變化，要么是發(fā)生流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。從多維度來(lái)看，本輪收益率大幅回調(diào)并不是基于基本面的變化，大概率是由于流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。
債市的下跌讓債券基金受到暴擊。
近一周，民生加銀轉(zhuǎn)債、平安可轉(zhuǎn)債、華商收益增強(qiáng)、寶盈融源可轉(zhuǎn)債、長(zhǎng)盛可轉(zhuǎn)債等199只債券基金凈值回撤超過(guò)1%，特別是民生加銀轉(zhuǎn)債凈值回撤幅度高達(dá)3.32%。
業(yè)內(nèi)人士表示，這個(gè)回撤幅度對(duì)于很多年化收益率只有5%左右的債券類基金來(lái)說(shuō)已經(jīng)非常嚴(yán)重。
民生加銀轉(zhuǎn)債基金的基民也怨聲載道，“怎么越來(lái)越差”、“差不多虧三十點(diǎn)了！”
對(duì)此，民生加銀轉(zhuǎn)債基金相關(guān)工作人員在基金吧回應(yīng)投資者稱，“投資最大的特點(diǎn)就是不確定性，同時(shí)投資都是有風(fēng)險(xiǎn)的，公司盡自己最大努力但是也無(wú)法保證每個(gè)階段都是正收益，也希望您能理解。后續(xù)我們定會(huì)倍加努力去運(yùn)作好基金，爭(zhēng)取能盡快改善您的持有體驗(yàn)。”
贖回壓力加劇
與此同時(shí)，市場(chǎng)上還傳出某公募基金希望銀行理財(cái)子公司不要贖回債基。
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解到，確實(shí)有銀行理財(cái)子公司旗下的理財(cái)產(chǎn)品贖回公募債基。
對(duì)此，有業(yè)內(nèi)人士表示，基金公司的債基存在顯著贖回壓力。因此，債券基金中長(zhǎng)期純債基金、甚至短債基金久期較長(zhǎng)，這樣組合的波動(dòng)會(huì)更大。另一方面，債券基金的大部分客戶是銀行和保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)客戶，因此會(huì)贖回波動(dòng)大的持倉(cāng)基金。
對(duì)此，有公募基金經(jīng)理對(duì)記者表示，銀行理財(cái)產(chǎn)品以前是攤余成本法，而現(xiàn)在凈值法，因此理財(cái)產(chǎn)品凈值波動(dòng)明顯增大影響客戶，而基金產(chǎn)品一直采用凈值法。
11月16日，招商銀行一度出現(xiàn)理財(cái)產(chǎn)品“招銀理財(cái)招睿活錢管家添金2號(hào)（100903）”無(wú)法贖回情況，原因是贖回客戶太多，已觸碰巨額贖回上限。
國(guó)信證券銀行團(tuán)隊(duì)分析師王劍認(rèn)為，去年以來(lái)理財(cái)規(guī)模增加較多，從去年6月末的26萬(wàn)億增加到今年的29萬(wàn)億，應(yīng)該有很多低風(fēng)險(xiǎn)偏好的客戶買入。由于投資者教育不充分，很多投資者仍然以過(guò)去剛兌的思維來(lái)買，無(wú)法接受凈值波動(dòng)，開始贖回。
“機(jī)構(gòu)贖回行為及恐慌情緒造成的踩踏會(huì)放大市場(chǎng)波動(dòng)，且比3月對(duì)市場(chǎng)影響可能更大，但不形成趨勢(shì)。”華創(chuàng)證券分析師周冠南認(rèn)為，由于靠近年底，除了產(chǎn)品贖回導(dǎo)致的拋售壓力以外，如券商自營(yíng)等絕對(duì)收益賬戶的資金在面臨波動(dòng)時(shí)會(huì)選擇“落袋為安”，會(huì)快速降低倉(cāng)位和久期，進(jìn)一步放大市場(chǎng)波動(dòng)。因此，盡管當(dāng)前各期限品種的債券收益率已經(jīng)進(jìn)入合理區(qū)間，但機(jī)構(gòu)行為可能放大波動(dòng)，導(dǎo)致收益率上行幅度超預(yù)期。
周冠南認(rèn)為，本輪贖回潮是凈值化估值轉(zhuǎn)型之后，市場(chǎng)行情調(diào)整引發(fā)的“凈值管理贖回潮”，一般持續(xù)時(shí)間較短，短期會(huì)放大市場(chǎng)波動(dòng)，但不影響利率趨勢(shì)。預(yù)計(jì)資產(chǎn)價(jià)格穩(wěn)定之后會(huì)有贖回資金再次入市的修復(fù)行情。
今年新發(fā)主力
事實(shí)上，今年的市場(chǎng)中，被譽(yù)為資金“避風(fēng)港”的債券基金，發(fā)行一枝獨(dú)秀。
據(jù)Wind數(shù)據(jù)，今年以來(lái)債券型基金成立了379只，發(fā)行規(guī)模達(dá)到8078億份。尤其是9月以來(lái)債基發(fā)行持續(xù)火爆，十多只基金提前完成募集。
然而，新成立的債券基金中多只基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳。
數(shù)據(jù)顯示，成立不足一年的中信建投景安C、申萬(wàn)菱信可轉(zhuǎn)債C、上銀慧恒收益增強(qiáng)債券C等今年以來(lái)回撤均超過(guò)10%。
在基金業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，今年權(quán)益市場(chǎng)波動(dòng)，不少基金公司大力布局短債基金、同業(yè)存單基金。在投資者避險(xiǎn)情緒推動(dòng)下，上述基金產(chǎn)品規(guī)模大幅增長(zhǎng)，而部分投資者誤以為短債基金或同業(yè)存單基金沒有風(fēng)險(xiǎn)，在面對(duì)產(chǎn)品凈值波動(dòng)的時(shí)候，而恐慌性賣出，產(chǎn)生較大損失。因此，需要基金公司、代銷渠道應(yīng)與投資者就產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)特征充分溝通，避免投資者購(gòu)買與自己風(fēng)險(xiǎn)承受能力不匹配的產(chǎn)品。
國(guó)元證券的固收分析師指出，目前銀行理財(cái)?shù)葟V義基金贖回的情況有所顯現(xiàn)，沖擊主要集中在短債和信用債市場(chǎng)。是否進(jìn)一步發(fā)酵仍需關(guān)注。
對(duì)于未來(lái)市場(chǎng)走勢(shì)，中信證券表示，11月16日債市的調(diào)整除了基本面的原因之外，還可能與銀行表內(nèi)、銀行理財(cái)、基金交易配置的操作因素有一定關(guān)系，贖回潮2.0或已來(lái)臨，負(fù)反饋效應(yīng)短期主導(dǎo)了市場(chǎng)。
中信證券認(rèn)為，本次贖回潮主要由于債市大幅回調(diào)導(dǎo)致資管產(chǎn)品凈值大幅回撤而引發(fā)，未來(lái)央行很可能會(huì)出手干預(yù)，或?qū)⑼ㄟ^(guò)逆回購(gòu)等操作平抑市場(chǎng)波動(dòng)，維護(hù)市場(chǎng)秩序，因此贖回潮預(yù)計(jì)不會(huì)持續(xù)很長(zhǎng)時(shí)間。更多股票資訊，關(guān)注財(cái)經(jīng)365！