房地產(chǎn)金融支持政策加速落地，企業(yè)融資環(huán)境持續(xù)改善。

“金融16條”正式發(fā)布

支持房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展

11月23日，央行、銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于做好當(dāng)前金融支持房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展工作的通知》。為堅(jiān)持“房住不炒”，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展，《通知》提出，要保持房地產(chǎn)融資平穩(wěn)有序、積極做好“保交樓”金融服務(wù)、積極配合做好受困房地產(chǎn)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)處置、依法保障住房金融消費(fèi)者合法權(quán)益、階段性調(diào)整部分金融管理政策和加大住房租賃金融支持力度，并提出16項(xiàng)政策措施。該通知即為市場(chǎng)熱議已久的“金融16條”。

在保持房地產(chǎn)融資平穩(wěn)有序方面，《通知》提出，穩(wěn)定房地產(chǎn)開發(fā)貸款投放，堅(jiān)持“兩個(gè)毫不動(dòng)搖”，對(duì)國(guó)有、民營(yíng)等各類房地產(chǎn)企業(yè)一視同仁；穩(wěn)定建筑企業(yè)信貸投放；支持開發(fā)貸款、信托貸款等存量融資合理展期；保持債券融資、信托等資管產(chǎn)品融資穩(wěn)定。

在積極做好“保交樓”金融服務(wù)方面，《通知》提出，支持開發(fā)性政策性銀行提供“保交樓”專項(xiàng)借款，用于支持已售逾期難交付住宅項(xiàng)目加快建設(shè)交付；同時(shí)鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)提供配套融資支持。

值得注意的是，同日，中債增進(jìn)公司在民企債券融資支持工具(“第二支箭”)的政策框架下，出具對(duì)龍湖集團(tuán)、美的置業(yè)、金輝集團(tuán)3家民營(yíng)房企發(fā)債信用增進(jìn)函，擬首批分別支持3家企業(yè)發(fā)行20億元、15億元、12億元中期票據(jù)，后續(xù)將根據(jù)企業(yè)需求提供持續(xù)增信發(fā)債服務(wù)。此外，萬(wàn)科近日向交易商協(xié)會(huì)表達(dá)了280億元儲(chǔ)架式注冊(cè)發(fā)行意向；金地也遞交了150億元儲(chǔ)架式注冊(cè)發(fā)行申請(qǐng)。“第二支箭”政策框架下增信發(fā)債、儲(chǔ)架式注冊(cè)發(fā)行得到了市場(chǎng)廣泛認(rèn)可。

對(duì)此，中金公司表示，短期來看，“第二支箭”、“金融16條”等面向企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)的政策有助于緩釋房企債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、促進(jìn)“保交樓”。同時(shí)也有望提振金融和實(shí)體市場(chǎng)信心，打破短期負(fù)循環(huán)，促進(jìn)市場(chǎng)參與各方、預(yù)期企穩(wěn)，帶動(dòng)從銷售到投資再到宏觀經(jīng)濟(jì)的逐步回升。

房地產(chǎn)市場(chǎng)處于尋底階段

企業(yè)融資環(huán)境持續(xù)改善

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1月~10月，全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投資11.39萬(wàn)億元，同比下降8.8%；10月單月開發(fā)投資1.04萬(wàn)億元，同比下降16%。

民生銀行認(rèn)為，居民收入增速放緩、預(yù)期不佳等因素限制了居民部門加杠桿力度。10月國(guó)房景氣指數(shù)繼續(xù)下滑至94.7，市場(chǎng)處于尋底階段。

目前，民營(yíng)房企的信用風(fēng)險(xiǎn)是房地產(chǎn)市場(chǎng)問題的關(guān)鍵。11月以來，政策開始側(cè)重于加大供給端資金支持，這將有助于降低市場(chǎng)硬著陸風(fēng)險(xiǎn)。

信達(dá)證券表示，“金融16條”結(jié)合此前發(fā)布的“第二支箭”延期擴(kuò)容政策，本輪調(diào)整加速房企化解現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)的導(dǎo)向更為明確，優(yōu)質(zhì)民營(yíng)房企的信用危機(jī)和行業(yè)出清已臨近尾聲，行業(yè)的流動(dòng)性拐點(diǎn)已至。

11月地產(chǎn)股走勢(shì)強(qiáng)勁

11月以來，房地產(chǎn)融資政策持續(xù)出臺(tái)。從銀行間交易商協(xié)會(huì)的“第二支箭”，到住建部等三部門的保函置換預(yù)售監(jiān)管資金業(yè)務(wù)，再到央行、銀保監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布的“金融16條”，利好層出，板塊隨之觸底反彈。證券時(shí)報(bào)·數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)，申萬(wàn)房地產(chǎn)指數(shù)在11月1日觸及近十年低點(diǎn)后走高，月內(nèi)累計(jì)漲幅一度超過18%，至今仍有13.4%。

個(gè)股方面，總市值200億元以上的地產(chǎn)股股價(jià)集體大漲，11月至今平均漲幅15.2%。其中，新城控股累計(jì)漲幅居首，高達(dá)43.44%；金地集團(tuán)隨后，上漲30.43%。保利發(fā)展、萬(wàn)科A漲幅超過14%，招商蛇口漲逾9%。

從機(jī)構(gòu)關(guān)注度來看，保利發(fā)展排在首位，共計(jì)31家機(jī)構(gòu)參與公司評(píng)級(jí)。興業(yè)證券點(diǎn)評(píng)，公司融資優(yōu)勢(shì)明顯，供給側(cè)改革下將迎來更大發(fā)展機(jī)會(huì)，未來份額和利潤(rùn)率改善可期，看好中長(zhǎng)期價(jià)值。此外，萬(wàn)科A、金地集團(tuán)、濱江集團(tuán)和招商蛇口等4股評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)數(shù)量均在20家以上。

展望后市，廣發(fā)證券表示，近期政策密集出臺(tái)，力度和頻次也有明顯提升，有助于解決行業(yè)問題、穩(wěn)定行業(yè)趨勢(shì)，推動(dòng)行業(yè)整體信心恢復(fù)。當(dāng)前地產(chǎn)板塊仍然屬于估值修復(fù)的起點(diǎn)，且政策意圖轉(zhuǎn)變，利好板塊整體的價(jià)值修復(fù)。