2022年是權(quán)益市場(chǎng)投資中異常艱難的一年，俄烏沖突造成全球供應(yīng)鏈紊亂、海外高通脹美聯(lián)儲(chǔ)一路加息、國(guó)內(nèi)疫情不斷反復(fù)、經(jīng)濟(jì)下行壓力大、A股盈利下行等等，在內(nèi)外環(huán)境影響下整個(gè)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好低，大盤(pán)指數(shù)在2022年內(nèi)有三次擊穿3000點(diǎn)。
申萬(wàn)宏源研究統(tǒng)計(jì)，主動(dòng)權(quán)益基金賺錢(qián)效應(yīng)最明顯的三年為2015年、2019年以及2020年；共有4年主動(dòng)權(quán)益基金整體收益率為負(fù)，為2011年、2016年、2018年以及2022 年，并未連續(xù)兩年出現(xiàn)主動(dòng)權(quán)益基金虧損的情形。
2022年主動(dòng)權(quán)益基金全年業(yè)績(jī)的中位數(shù)為-21.12%、均值為-20.80%；前1/4 分位數(shù)為-15.59%；后1/4分位數(shù)為-26.68%；最高收益率為48.56%；最低收益率為-49.87%；若2022年的主動(dòng)權(quán)益能做到正收益，則業(yè)績(jī)排名處于前2.5%。
收益最好VS控回撤最強(qiáng)
2022年業(yè)績(jī)最好的是萬(wàn)家宏觀擇時(shí)多策略，業(yè)績(jī)靠前的10只主動(dòng)權(quán)益基金收益都在10%以上，主要來(lái)自于以下幾位基金經(jīng)理：黃海、繆瑋彬、張媛、湯戈、武陽(yáng)、章恒、周海棟；回撤控制最好的是金信智能中國(guó)2025，回撤控制較好的10只基金均為價(jià)值風(fēng)格，其中有4只產(chǎn)品的最大回撤控制在-10%以?xún)?nèi)。
（數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，申萬(wàn)宏源研究，統(tǒng)計(jì)區(qū)間：2022/1/1-2022/12/31,注：僅選取成立日在2022年之前的基金）
申萬(wàn)宏源證券研究發(fā)現(xiàn)，冠軍魔咒現(xiàn)象在2022年仍然存在，但并不明顯。2021年業(yè)績(jī)前20%的主動(dòng)權(quán)益基金，在2022年有23%的比例處于市場(chǎng)后20%；2021年業(yè)績(jī)后20%的主動(dòng)權(quán)益基金，在2022年有18%的比例處于市場(chǎng)前20%。
投資者在2022年更偏好哪類(lèi)基金？2022年主動(dòng)權(quán)益基金新發(fā)438只，新發(fā)規(guī)模合計(jì)2243億元，相對(duì)前兩年都有明顯下滑，投資者參與權(quán)益市場(chǎng)的熱情并不高。
截至2022年第三季度，凈申購(gòu)規(guī)模靠前的為國(guó)富深化價(jià)值、諾安成長(zhǎng)、中庚價(jià)值領(lǐng)航、中歐醫(yī)療健康、長(zhǎng)信金利趨勢(shì)等。雖然都是凈申購(gòu)規(guī)模靠前，但在2022年的業(yè)績(jī)差異非常明顯，有機(jī)構(gòu)投資者偏好的均衡、價(jià)值風(fēng)格基金，也有個(gè)人投資者偏好的高銳度基金。
2022年誕生了兩只百億新發(fā)基金：易方達(dá)品質(zhì)動(dòng)能三年持有、泉果旭源三年持有，投資者戶(hù)數(shù)都在15萬(wàn)戶(hù)以上。剩余首發(fā)規(guī)模靠前的8只主動(dòng)權(quán)益基金，持有人戶(hù)數(shù)大多在5萬(wàn)戶(hù)左右，相對(duì)之前爆款基金的熱度明顯更低。
資料來(lái)源：Wind，申萬(wàn)宏源研究，數(shù)據(jù)截止日：2022/11/31，注：凈申購(gòu)數(shù)據(jù)截至2022Q3
首發(fā)規(guī)模靠前的前10大托管行中，招商銀行在產(chǎn)品數(shù)量以及首發(fā)規(guī)模上都占據(jù)明顯優(yōu)勢(shì)，有71只主動(dòng)權(quán)益基金，首發(fā)規(guī)模合計(jì)730億元，其中合作的代表基金公司為興證全球基金；首發(fā)規(guī)模隨后較大的是工農(nóng)中建交。
2022年中歐旗下的主動(dòng)權(quán)益基金首發(fā)規(guī)模更大，同樣在數(shù)量與規(guī)模上都占據(jù)優(yōu)勢(shì)，但基金經(jīng)理的分布較為均衡，并不是主推某個(gè)基金經(jīng)理的產(chǎn)品；另外突破百億的還有廣發(fā)基金、易方達(dá)基金以及興證全球基金。
僅選取截至2022年第三季度主動(dòng)權(quán)益基金規(guī)模在100億元以上的基金公司，2022年業(yè)績(jī)靠前的基金公司有中庚基金、中泰資管、大成基金以及交銀施羅德基金，前三家公司整體風(fēng)格偏價(jià)值，除第二季度以外其他三個(gè)季度的業(yè)績(jī)都較為靠前；交銀整體風(fēng)格為低波成長(zhǎng)，在第二季度、第四季度的業(yè)績(jī)反而更出色。
績(jī)優(yōu)的“老將”VS涌現(xiàn)的“新銳”
2022年，哪些“老將”基金經(jīng)理繼續(xù)保持高水準(zhǔn)？申萬(wàn)宏源研究發(fā)現(xiàn)，以基金經(jīng)理為單位，在初始管理產(chǎn)品期間，由于時(shí)間較短，可能出現(xiàn)超額收益特別高的情形。例如在2年左右的管理時(shí)間，年化超額收益可能達(dá)到 25%以上，但隨著管理時(shí)間的拉長(zhǎng)，年化超額收益不太可能出現(xiàn)特別高的情形，以管理時(shí)間在8年以上的維度看，年化超額收益能夠在5%以上都是相對(duì)不錯(cuò)的水平。
申萬(wàn)宏源證券研究所選取了2015年之前管理公募，近幾年業(yè)績(jī)都較為靠前且2022年所管產(chǎn)品業(yè)績(jī)也較為靠前的10位基金經(jīng)理，包括周海棟、劉自強(qiáng)、丘棟榮、姜誠(chéng)以及鮑無(wú)可等，代表產(chǎn)品在2022年均獲得正收益。
除此之外，還有部分基金經(jīng)理并非一直在公募，期間有較長(zhǎng)年份都離開(kāi)公募行業(yè)，在近兩年選擇重返公募基金，并重新開(kāi)始管理產(chǎn)品。以招商基金朱紅裕為例，朱紅裕于2011年至2013年間在國(guó)投瑞銀基金擔(dān)任公募基金經(jīng)理，離開(kāi)國(guó)投瑞銀后加盟紅杉資本，也曾任職于理財(cái)子公司，于2022年重返公募，加入招商基金，2022年4月起任招商核心競(jìng)爭(zhēng)力的基金經(jīng)理，在管規(guī)模27.01 億元，任職以來(lái)累計(jì)回報(bào)達(dá)到 47.77%（數(shù)據(jù)截至2022年年底），遠(yuǎn)超同類(lèi)基金同期表現(xiàn)。
朱紅裕認(rèn)為投資是一場(chǎng)修行，需要終身學(xué)習(xí)。其投資策略可以總結(jié)為以下三點(diǎn)：1）在高勝率的前提下，結(jié)合中高的賠率買(mǎi)入，認(rèn)為二級(jí)市場(chǎng)講究的是復(fù)利，組合要有滾雪球的能力；2）基于長(zhǎng)期維度潛心做研究，適當(dāng)交易抓住市場(chǎng)機(jī)會(huì)；3）通過(guò)行業(yè)的多樣化控制波動(dòng)，投資相對(duì)分散，從而做到中高收益、中低波動(dòng)。
新銳基金經(jīng)理無(wú)疑是近年業(yè)內(nèi)外備受關(guān)注的群體。申萬(wàn)宏源研究所選取了公募基金管理年限在3年以?xún)?nèi)，以基金經(jīng)理為單位，選取任職以來(lái)業(yè)績(jī)排名10%的基金經(jīng)理作為備選，并在樣本中選取2022年超額業(yè)績(jī)靠前的30位基金經(jīng)理，他們中包括在2021年已經(jīng)嶄露頭角的華泰柏瑞董辰、交銀施羅德楊金金、安信基金池陳森、創(chuàng)金合信王浩冰，也包括在2022年業(yè)績(jī)爆發(fā)的選手，如建信基金馬牧青、國(guó)金基金馬芳、華商基金余懿、泰康基金傅洪哲。
（數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，申萬(wàn)宏源研究，截至2022年12月31日，注：若基金經(jīng)理任職時(shí)間在2022年后，則2022年以來(lái)的收益率起始日為基金經(jīng)理實(shí)際任職日）更多股票資訊，關(guān)注財(cái)經(jīng)365！