剛過去的2022年四季度，債基接連遭遇大額贖回，基金提升凈值精度應(yīng)對頻繁見諸公告。到底有多少債基遭遇大額贖回？券商中國記者從剛披露完畢的2022年基金四季報中梳理并進(jìn)行了全景式還原。
根據(jù)天相投顧數(shù)據(jù)，去年四季度債基遭遇凈贖回高達(dá)6581.22億份，占整體基金凈贖回份額的70%，當(dāng)期利潤則從去年三季度的407.48億元下降到-256.43億元，兩項(xiàng)指標(biāo)在各類基金中表現(xiàn)糟糕。
無論老牌固收公募或中小公募均在劫難逃，并呈現(xiàn)出兩大特點(diǎn)：一是在絕對數(shù)量上頭部公募產(chǎn)品首當(dāng)其沖，最大凈贖回份額超170億份，還有基金規(guī)模蒸發(fā)逾100億元；二是在相對比例上，包括富榮中短債等產(chǎn)品在內(nèi)，中小公募債基多遭遇清倉式贖回，份額縮水幅度超90%。
但隨著預(yù)期鈍化走勢逐步企穩(wěn)，公募在2023年看到了行情修復(fù)的希望。公募投研透露，隨著市場大幅非理性殺跌進(jìn)入到極具價值的區(qū)域，去年12月中旬起資金已開始涌入市場抄底信用債，2023年信用債機(jī)會可能會強(qiáng)于利率債。
302只債基凈贖回逾10億份
Wind數(shù)據(jù)顯示，四季度共有996只債基（不同份額分開統(tǒng)計，下同）凈贖回超1億份，其中有302只債基凈贖回份額在10億份以上，凈贖回超過100億份的則有4只基金。
就絕對份額而言，頭部公募在大額贖回中首當(dāng)其沖。比如，博時基金旗下的博時富瑞純債A、博時安盈A凈贖回分別高達(dá)176.49億份和96.73億份，國泰利享中短債C凈贖回也在100億份以上，此外富國國有企業(yè)債C、景順長城景頤雙利A、匯添富短債A、交銀純債AB等凈贖回均超過80億份。
但從縮水幅度而言，遭遇清倉式贖回的多為中小基金公司。比如，前海聯(lián)合淳安3年定開債四季度份額從三季度末的61億份猛降到3.53萬份，當(dāng)期4家機(jī)構(gòu)持有人分別贖回18億份、25億份、6億份和10億份，累計贖回份額就達(dá)到了59億份。此外，去年大跌的網(wǎng)紅債基富榮中短債C和富榮富興純債，份額縮水幅度均超過90%。其中，前者四季度遭凈贖回39.76億份，總份額從40.86億份降低到了1.10億份；后者份額則從40.29億份降低到3.78億份。此外，德邦銳興C、財通資管鴻運(yùn)中短債A、東興興利C等基金的份額縮水幅度均超過80%。需要指出的是，份額縮水疊加凈值波動，債基規(guī)模還出現(xiàn)明顯下降，下降幅度超10億元的基金數(shù)量達(dá)330只，其中有10只基金規(guī)模蒸發(fā)超100億元。
值得一提的是，根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，四季度依然有1061只基金獲得了凈申購，110只基金凈申購份額超10億份。其中，招商添悅純債A凈申購高達(dá)120.49億份，建信榮瑞一年定開、南方恒慶一年定開等基金凈申購份額均超過70億份。
“12月中旬資金抄底信用債”
復(fù)盤四季度債市行情，博時富瑞純債基金的基金經(jīng)理倪玉娟在四季報中提及，去年12月“理財凈值下跌-債基 贖回-拋售債券-凈值持續(xù)下跌”的負(fù)反饋鏈條引發(fā)債券市場出現(xiàn)第二波大幅調(diào)整，期間10年國債收益率上行至2.92%的四季度高點(diǎn)。“在四季度的兩輪調(diào)整中，受到預(yù)期轉(zhuǎn)向和機(jī)構(gòu)行為的影響，信用債和商金債調(diào)整幅度明顯大于利率債，如3年隱含評級AA+信用債收益率上行了120bp，5年隱含評級AAA-商業(yè)銀行二級資本債收益率上行了100bp。直到12月中下旬，監(jiān)管出手維穩(wěn)市場，‘強(qiáng)預(yù)期’鈍化債券市場才逐步企穩(wěn)。”
甚至，基金經(jīng)理還看到資金流回跡象。比如，鵬華豐融定開債基金經(jīng)理劉濤在四季度中說到，隨著信用大幅非理性殺跌進(jìn)入到極具價值的區(qū)域，12月中旬起資金開始涌入市場抄底信用債，隨著信用債估值逐步企穩(wěn)回漲，信用類債基開始企穩(wěn)并持續(xù)上漲進(jìn)入凈值修復(fù)通道。在債券的配置上，劉濤表示以短久期高等級信用債持有為主。
創(chuàng)金合信基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魏鳳春認(rèn)為，自防疫政策優(yōu)化后，我國疫情發(fā)展形勢好于預(yù)期，居民和企業(yè)端信心都有不同程度的修復(fù)。當(dāng)前利率市場對基本面利好鈍化，對利空敏感，春節(jié)后需關(guān)注PMI和社融數(shù)據(jù)，債市拐點(diǎn)或早于基本面拐點(diǎn)的到來。
華夏基金的基金經(jīng)理廉趙峰認(rèn)為，2023年債券市場相對于2022年也不會太差。經(jīng)歷了去年四季度債券市場的一個調(diào)整之后，今年債券市場還是具備一定機(jī)會的，2023年國內(nèi)股債市場都是可以值得期待的，在這個時點(diǎn)上希望大家能夠更堅定一些。
2023年信用債機(jī)會可能會強(qiáng)于利率債
在具體品種配置方面，魏鳳春認(rèn)為，考慮到經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)修復(fù)是大概率事件，利率債仍需維持謹(jǐn)慎態(tài)度。信用債方面，杠桿票息策略依然是較為推薦的策略，可關(guān)注中短久期（1-3年）、中高評級（AA+及以上）的信用債。此外，轉(zhuǎn)債性價比略低于正股，建議適當(dāng)關(guān)注，以波段操作思路為主。
博時基金的基金經(jīng)理張李陵表示，2023年的利率中樞或?qū)⒂兴闲校诰用癫块T缺乏趨勢性加杠桿動力、實(shí)體經(jīng)濟(jì)回報率偏低的大背景下，利率中樞上行的空間有限。2023年債券投資，要管理好負(fù)債，注重底倉配置，加強(qiáng)波段操作和品種輪動機(jī)會。
“隨著增長預(yù)期的回升，轉(zhuǎn)債市場可能會有一定的結(jié)構(gòu)性機(jī)會，但要注意擇券，偏股型轉(zhuǎn)債可能機(jī)會更多，偏債和平衡型轉(zhuǎn)債可能會繼續(xù)承壓。如關(guān)注估值已明顯壓縮的高端制造和科創(chuàng)板塊品種，總量板塊則主要關(guān)注政策刺激帶來的機(jī)會，前期受疫情影響較大的消費(fèi)、醫(yī)藥和出行類轉(zhuǎn)債，也有一定的博弈性機(jī)會。”張李陵說。
諾安基金認(rèn)為，從春節(jié)期間居民出行、消費(fèi)等數(shù)據(jù)看，第一波疫情影響預(yù)計逐步減弱。央行貨幣政策強(qiáng)調(diào)精準(zhǔn)有力，預(yù)計政策性金融和結(jié)構(gòu)性工具是發(fā)力重點(diǎn)。整體看，基于對政策效果、經(jīng)濟(jì)修復(fù)的預(yù)期，市場風(fēng)險偏好在上行，債市整體趨勢有些逆風(fēng)，中短久期品種票息策略或會較優(yōu)。
在前海聯(lián)合基金看來，2023年信用債機(jī)會可能會強(qiáng)于利率債。基于中期利率上行的判斷，2023年債市策收益來源主要以票息為主，且2022年底的理財贖回潮推動信用債估值進(jìn)入歷史高位，信用債同時具備票息保護(hù)和估值修復(fù)邏輯，表現(xiàn)會好于利率債。更多股票資訊，關(guān)注財經(jīng)365！