二季度以來，A股市場震蕩攀升。截至5月底，上證指數(shù)二季度以來漲逾1.5%，滬深300、上證50指數(shù)較為亮眼。值得注意的是，近段時間，包括瑞銀、瑞士百達等多家外資機構發(fā)布觀點，表達了對中國經(jīng)濟基本面與A股市場的樂觀展望。從內資券商、基金機構近期策略報告來看，盡管短期市場仍面臨震蕩，但政策效果正不斷顯現(xiàn)，帶動投資者預期修復。

  4月以來滬指漲逾1.5%

  從二季度情況看，A股市場整體保持震蕩態(tài)勢，滬指迎來明顯反彈。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至5月31日收盤，4月以來上證指數(shù)已漲逾1.5%，深證成指、創(chuàng)業(yè)板指分別下跌0.39%、0.72%。其他寬基指數(shù)方面，滬深300、上證50二季度以來表現(xiàn)亮眼，分別上漲1.20%、1.96%。

  從行業(yè)來看，31個申萬一級行業(yè)表現(xiàn)“喜憂參半”，行業(yè)分化較大。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至5月31日，自二季度以來，共有11個行業(yè)指數(shù)收漲，周期性行業(yè)市場行情顯著。具體來看，銀行業(yè)指數(shù)漲幅達7.97%，為二季度以來漲勢最為亮眼的行業(yè);煤炭行業(yè)二季度以來也漲逾7.3%，位列各行業(yè)第二;交通運輸、公共事業(yè)、家用電器行業(yè)漲逾4%，農林牧漁行業(yè)則漲逾3%。

  不過，也有部分板塊回撤明顯。綜合、傳媒、計算機行業(yè)指數(shù)二季度以來均跌逾10%，商貿零售、社會服務板塊跌逾6%。個股方面，在全市場5300余只個股中，二季度以來實現(xiàn)上漲的共有1996只，占比約為37%。其中，四只個股股價翻倍，123只個股二季度以來漲逾30%。

  互聯(lián)互通方面，北向資金已連續(xù)兩個月凈買入，顯示出海外資金對于A股市場的關注。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年4月、5月，北向資金分別凈買入60.20億元、87.79億元。其中，4月26日、4月29日、5月17日三個交易日，北向資金單日凈買入超100億元，4月26日的單日凈買入額高達224.49億元。

  海外長線資金做多

  值得注意的是，多家外資機構近段時間紛紛發(fā)布觀點，表達了對中國經(jīng)濟基本面與A股市場的樂觀展望。

  “從盈利的角度來看，中國經(jīng)濟可能在一兩個季度之前已經(jīng)觸底。今年下半年，企業(yè)盈利可能會出現(xiàn)企穩(wěn)的狀態(tài)。”瑞士百達財富管理亞洲首席策略師兼研究主管陳東對《經(jīng)濟參考報》記者表示，作出這一判斷的背后因素有以下幾方面：一是本輪推出的房地產(chǎn)政策出現(xiàn)了與以往完全不同的政策取向，提出了新的解決方案，力度也相對較大，或對房地產(chǎn)市場帶來企穩(wěn)的效果;二是當下全球制造業(yè)出現(xiàn)復蘇跡象，數(shù)據(jù)顯示，全球制造業(yè)PMI已經(jīng)轉頭向上了，對于中國出口型企業(yè)也會帶來盈利的提振。整體來看，未來一兩個季度可以看到企業(yè)盈利觸底后開始上行。

  瑞銀中國股票策略研究主管王宗豪表示，市場自4月中下旬已出現(xiàn)了比較大的反彈，從交易來看，海外長線資金是做多的重要力量之一。海外投資人近期做多中國資產(chǎn)更多基于三個理由：一是從自下而上的上市公司層面，尤其是大型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)利潤好于預期，EPS沒有下調;二是外資對房地產(chǎn)風險擔憂減弱，增強了回到中國市場的信心;三是去年板塊輪動過快，但今年以來績優(yōu)股表現(xiàn)更好，股價與基本面掛鉤程度更高，增強了外資信心。

  “二季度以來全球股市出現(xiàn)微妙的變化，中國股市似乎正在扭轉2021年以來的下行趨勢。”聯(lián)博基金資深市場策略師黃森瑋表示，在新“國九條”等資本市場改革政策的指引下，A股上市企業(yè)有望迎來長期估值上修的契機。摩根大通首席亞洲及中國股票策略師劉鳴鏑也表示，目前中國股票的性價比正處于改善之中，不少上市公司在過去一年降低了成本，盈利和現(xiàn)金流有所好轉，資本開支增速下降，今年是業(yè)績恢復期，資產(chǎn)價格的穩(wěn)定會有助于恢復的持續(xù)。

  政策發(fā)力帶動預期修復

  從近期內資機構發(fā)布的策略報告或觀點看，短期市場或仍面臨震蕩，不過政策效果正在不斷顯現(xiàn)，且后續(xù)有望繼續(xù)加碼，帶動投資者預期修復，市場行情或將延續(xù)。

  “目前A股市場表現(xiàn)相對健康，隨著政策效果的不斷顯現(xiàn)，國內經(jīng)濟高頻數(shù)據(jù)邊際好轉，積極情緒有望累積，更多公司的確定性和業(yè)績預期或將好轉，市場行情有望漸次展開。”星石投資有關人士告訴《經(jīng)濟參考報》記者，短期來看，政策利好帶動經(jīng)濟預期修復，市場或將保持積極震蕩。不過，股市熱點輪動的特征也或將繼續(xù)，消息面對板塊短期走勢的影響將放大，資金流動也對結構性行情有推動作用，部分前期漲幅偏大的板塊后續(xù)波動或會增加。

  中金公司表示，結合當前市場環(huán)境，穩(wěn)增長政策的落實力度可能是后續(xù)市場方向性選擇的關鍵。后續(xù)我國經(jīng)濟層面的政策和改革力度有望繼續(xù)加碼，并帶動投資者預期的繼續(xù)修復，近期A股市場階段性調整并不意味著2月以來的修復行情結束，歷經(jīng)調整后主要指數(shù)有望重拾升勢。此外，目前市場估值雖有修復，但滬深300指數(shù)前向市盈率也僅為10.5倍，距離歷史均值尚有距離。

  對于未來重點關注領域，泓德基金經(jīng)理季宇表示，未來希望配置一些低估值公司和合理增長的公司。目前主要關注兩個方向：一是在新的宏觀背景下仍然能夠實現(xiàn)穩(wěn)健增長的公司，目前看到的機會更多是在海外市場建立較強優(yōu)勢的公司;二是順周期行業(yè)的優(yōu)質公司，雖然基本面處于左側，但考慮增長和分紅之后，個位數(shù)市盈率的估值已經(jīng)具備吸引力。更多股票資訊，關注財經(jīng)365！