保險(xiǎn)資金入局貴金屬投資領(lǐng)域取得實(shí)質(zhì)性突破。3月24日上海黃金交易所披露，人保財(cái)險(xiǎn)、中國人壽、平安人壽及太平洋人壽等四家頭部險(xiǎn)企正式獲準(zhǔn)成為交易所會員單位，標(biāo)志著我國保險(xiǎn)資金參與黃金現(xiàn)貨交易進(jìn)入實(shí)操階段。
政策落地催生千億級資金池
此次機(jī)構(gòu)擴(kuò)容源于金融監(jiān)管部門近期出臺的《保險(xiǎn)資金投資黃金業(yè)務(wù)試點(diǎn)實(shí)施方案》。根據(jù)監(jiān)管要求，首批10家試點(diǎn)機(jī)構(gòu)包含六大險(xiǎn)企集團(tuán)及四家專業(yè)公司，涵蓋壽險(xiǎn)、財(cái)險(xiǎn)及信用保險(xiǎn)等多領(lǐng)域市場主體。除已公示的四家機(jī)構(gòu)外，太平人壽、中信保等重量級險(xiǎn)企也在試點(diǎn)名單之列。
根據(jù)監(jiān)管細(xì)則，試點(diǎn)機(jī)構(gòu)可通過現(xiàn)貨實(shí)盤、延期交收、集中定價等六大類合約參與黃金交易，單邊持倉規(guī)模不得突破總資產(chǎn)1%的上限。國信證券非銀團(tuán)隊(duì)測算顯示，截至2024年三季度末，10家試點(diǎn)機(jī)構(gòu)管理資產(chǎn)規(guī)模逾20萬億元，按政策上限估算可為市場注入超2000億元增量資金。
投資策略升級優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)
在利率下行周期背景下，險(xiǎn)資配置需求呈現(xiàn)新變化。數(shù)據(jù)顯示，COMEX黃金期貨年內(nèi)累計(jì)漲幅突破14%，3月24日盤中再度站上3030美元/盎司關(guān)口。華泰證券研究顯示，2022-2024年黃金資產(chǎn)年化收益率達(dá)9.6%，顯著優(yōu)于傳統(tǒng)固收類產(chǎn)品。
"當(dāng)前險(xiǎn)資債券配置占比超七成，收益率持續(xù)承壓。"華泰證券分析師李健指出，"黃金資產(chǎn)與傳統(tǒng)股債市場相關(guān)性低于0.3.納入配置組合可有效優(yōu)化風(fēng)險(xiǎn)收益比。"平安證券首席非銀分析師王維逸補(bǔ)充道，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)長期投資特性有助于平抑金價波動，2023年險(xiǎn)資權(quán)益類資產(chǎn)年周轉(zhuǎn)率僅0.8次，顯著低于公募基金3.2次的平均水平。
市場生態(tài)重構(gòu)提升運(yùn)行效率
此次政策突破帶來三重市場效應(yīng)：
流動性升級：新增機(jī)構(gòu)投資者日均交易量預(yù)計(jì)提升30%
價格發(fā)現(xiàn)完善：機(jī)構(gòu)參與度提升使黃金定價更趨理性
產(chǎn)品創(chuàng)新加速：黃金ETF、衍生品等工具將迎發(fā)展機(jī)遇
值得關(guān)注的是，監(jiān)管層對風(fēng)險(xiǎn)防控作出精細(xì)安排。除總量控制外，特別規(guī)定延期交收合約按市值計(jì)量、掉期合約按凈敞口統(tǒng)計(jì)，并要求黃金租借業(yè)務(wù)納入統(tǒng)一監(jiān)測體系。業(yè)內(nèi)人士分析，這種"穿透式"監(jiān)管既釋放市場活力，又守住系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)底線。
隨著試點(diǎn)政策落地，我國黃金市場形成個人投資者、商業(yè)銀行、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)三類主體并立的投資格局。據(jù)世界黃金協(xié)會數(shù)據(jù)，我國黃金ETF規(guī)模近三年增長280%，機(jī)構(gòu)投資者占比已從2019年的12%提升至2024年的37%，市場成熟度顯著增強(qiáng)。更多股票資訊，關(guān)注財(cái)經(jīng)365！