東方國信(300166)
近日工信部公布 50 個具備行業代表性和示范性的大數據優秀案例。東方國信的城市智能運營中心(IOC)從 451 個案例中脫穎而出，被評為全國 19 個具備行業代表性和示范性的大數據優秀產品之一。
此前， 東方國信公布 2016 年報與 2017 一季報， 2016 年公司實現營業收入12.78 億元，同比增長 37.23%； 歸母凈 利潤 3.28 億元， 同比增長43.49%。 2017 年一季度，實現營業收入 2.25 億元，同比增長 22%；歸母凈利率 0.48 億元，同比增長 47%。
母公司內生營收與利潤大漲體現了公司內生增長動力： 2016 年東方國信的母公司實現營業收入 7.13 億元，同比增長 43%，實現凈利潤 1.84 億元，同比增長 42%。 這樣的增長是在完全不考慮外延并購的基礎上實現的。2016 年公司強化以大數據為核心、云計算為基礎的核心競爭力，夯實了在電信運營商大數據領域的絕對領先地位，已構建了全球最大的運營商大數據平臺。
工業、政府業務快速成長，金融，電信將持續發力： 2016 年公司深化“大數據 +行 業”的 戰略布 局， 推動大 數據行 業實踐 落地， 在政府（ +283%）， 工業（ +49%），金融（ +39%），電信（ +35%）， 等各領域持續增長。 在國內工業生產轉型升級以及政府智慧城市建設進入新一輪成長期的大背景下， 東方國信的工業行業項目落戶國家電網，政府行業打造城市智能運營中心同樣有望獲得高速增長。而金融與電信行業大數據業務將繼續作為公司的支柱產業持續發力。
盈利調整與投資建議：我們預測公司 2017-2019 實現凈利潤 4.56， 6.28， 8.00 億元。對應EPS0.70， 0.96， 1.22 元。對應動態市盈率 27， 20， 16 倍。繼續看好其在大數據領域不斷拓展帶來的快速內生增長與規模效應。 考慮其 PEG 明顯小于 1，且在手十多億的類現金資產(現金+理財)，相信其也將維持其在大數據領域的合理外延拓展。維持“買入”評級。
風險提示：新業務拓展期導致的費用增長與人均營收下滑超預期。