星網銳捷(002396)
星網銳捷是國內領先的網絡通訊設備、網絡終端、視訊產品、信息化軟件等綜合解決方案供應商。公司近幾年業績保持穩步增長，特別是2016 年，實現營業收入56.88 億元，同比增長25.93％，歸母凈利潤3.19 億元，同比增長21.77%。企業級WLAN 解決方案是公司培育的一項新核心業務，2016 年營收10 億，占公司企業級網絡設備總收入的三分之一。
市場擔心公司多主業發展缺乏主線不利于應對市場競爭，主要業務企業級WLAN 市場空間存在不確定性，我們認為公司面向應用場景做精解決方案，與傳統設備商差異化定位有利于保障業務優勢，尤其是企業級WLAN 產品未來將引領公司業績增長。我們與眾不同的邏輯有：1、持續研發投入，深挖客戶需求，優勢業務領先地位有保障；2、預計未來三年我國企業級WLAN市場年均35%以上增速，空間不受限。
公司一方面每年持續將10%左右的銷售收入投入研發，以保證高端交換機和路由器、瘦客戶機、KTV 點播設備等傳統優勢業務的技術優勢，另一方面深挖客戶需求，面向應用場景做精解決方案，直切用戶痛點，例如超前布局云支付，拓展面向部隊的文娛設施、面向家庭的點歌系統新市場，尤其是其深入垂直行業的企業級WiFi 解決方案，與傳統通信設備巨頭錯位競爭，業務發展可持續。我們認為公司業務范圍廣、優勢業務多，可有效規避行業起落風險，業績增長有保障，預計公司未來三年整體營業收入保持25%左右速度增長。
據IDC 統計，2016 年第三季度，我國企業級無線設備市場規模同比增長55.7%。我們初步估算，未來僅面向商業廣場的WiFi 專網就有百億市場空間，故認為該增長趨勢可持續，保守估計，未來三年我國企業級WLAN 市場規模將保持年均35%以上的速度增長。公司企業級WLAN 產品技術領先，深耕行業客戶需求與痛點，在與華為、華三等傳統公司競爭中市場份額有保證，看好該業務2018 年實現營業收入翻番，即達到20 億元。
受整個市場影響，技術上星網銳捷股價仍有下探的趨勢，但在15元附近存在支撐位，建議目前觀望，帶下跌后入場。