大股東增持3.67%,持股比例達到8.71%,未來6個月內(nèi)將繼續(xù)增持。公司控股股東深圳邦民創(chuàng)業(yè)投資公司于5月3日-10日增持公司股票4220萬股,占公司總股本的3.67%,增持價格12.88-14.46元/股。目前控股股東持股比例達8.71%,同時在未來6個月內(nèi)將繼續(xù)增持0.1%-5%股份,彰顯對公司發(fā)展信心!
6um銅箔將成趨勢,供不應求,帶動加工費上漲5000元/噸。因電池追求高能量密度,部分電池企業(yè)如沃特瑪、CATL等已開始使用6um銅箔。由于6um銅箔對設(shè)備以及技術(shù)要求高,目前僅公司與靈寶華鑫可生產(chǎn)。6um良品率較低80%,成本高,且產(chǎn)能不足,近日加工費從7.5萬/噸提高至8萬/噸。目前公司6um產(chǎn)品出貨量500噸/月,預計下半年隨著電池廠技術(shù)改進,出貨量將逐步提升。
8um銅箔加工費上漲有望緊隨其后。4月第十批免購置稅目錄出臺,將對5月專用車及乘用車拉動影響較大,判斷5月新能源汽車銷量將有較大幅度增長,維持全年75萬輛產(chǎn)銷預期,加上消費類及儲能鋰電,全年鋰電需求78gwh,對應7.3萬噸鋰電銅箔需求。預計二季度銅箔需求為1.53萬/噸,三季度2.22萬噸,而銅箔產(chǎn)能約每季度2萬噸(今年無新增產(chǎn)能),考慮提前備貨因素,預計二季度銅箔供應將進一步偏緊,三季度缺口明顯出現(xiàn),8um主流產(chǎn)品后續(xù)加工費有望從當前的4.5萬/噸漲至6萬/噸!
產(chǎn)能建設(shè)穩(wěn)步推進,公司穩(wěn)坐龍頭位置。近期公司位于惠州聯(lián)合銅箔5000噸鋰電銅箔投產(chǎn),加上青海電子2.5萬噸,總產(chǎn)能達到3萬噸。還將推進聯(lián)合銅箔的3000噸,青海4萬噸(一期1萬噸,有望于年底逐步投產(chǎn))的產(chǎn)能建設(shè),同時規(guī)劃海外市場1.2萬噸產(chǎn)能。2016年公司出貨量為2萬噸,市占率30%以上,預計今年出貨量將達到2.8萬噸,且將受益于銅箔漲價,公司平均單噸毛利有望從16年的1.9萬/噸,提升到3.4萬/噸,業(yè)績反轉(zhuǎn)明確,將節(jié)節(jié)攀升!
投資建議:維持盈利預測,預測公司2017-2019年歸母凈利潤為6.43億、8.34億、11.25億,EPS為0.56/0.72/0.98元,對應PE為25.3/19.5/14.5x。給以目標價19.6元,對應2017年35倍PE,維持買入評級。
風險提示:新能源汽車政策支持力度及銷量不達預期,產(chǎn)品價格漲幅低于預期。