西王食品(000639)
西王食品成功收購加拿大Kerr 公司，進入保健食品領域。西王食品2016 年10 月成功收購Kerr 公司60%股權，標志著公司正式邁入大健康領域。2015 年中國保健食品行業市場規模突破2000 億元，但相比國外成熟市場仍差距較大，還處于高速發展時期。
Kerr 公司的產品不僅是保健食品，也是“塑形”的美容產品。Kerr公司專注于運動營養和體重管理產品，其主要定位于熱愛運動、喜歡健身以及注重身型的“愛美”人士。目前國內肥胖人群數量已經超越美國成為第一。
在運動營養市場上，Kerr 公司將憑借產品、研發和渠道優勢繼續穩固和發展北美市場，同時依托西王食品的國內平臺，快速開拓中國市場。深耕北美地區二十年， Kerr 公司已經擁有了良好的品牌效應、成熟的研發機制和廣泛的營銷渠道，其運動營養產品未來將隨著北美地區市場的發展而穩健發展。在中國地區，Kerr 公司將依托西王食品開拓國內市場。
在體重管理市場上，Kerr 公司將依托營銷渠道和品牌優勢，繼續保持北美市場的領先，同時積極準備進入中國市場的方式和時機。北美地區，Kerr 公司的體重管理產品常年保持第一，良好的口碑和優勢的品牌將助力其繼續領先。國內市場，除了和運動營養一樣的推廣方式以外，Kerr 的體重管理產品將更多定位于女性美容塑形，期望以美容院為突破口打開中國市場。
特朗普稅改方案若成功實施，Kerr 公司的利潤將進一步增加。特朗普最近推出稅改草案，其中將可選消費行業25%的所得稅率大幅下調為15%，這將直接利好保健食品行業的Kerr 公司。如果所得稅率下降到15%，對Kerr 公司分區域銷售收入進行分別測算，得出從2014 年至2016 年，公司凈利潤將同比增加9.05%、9.14%和9.84%。另一方面，稅改若成功實施，對美國經濟也將形成刺激，有望提高美國居民消費，Kerr 公司將從中受益。
盈利預測和投資評級：維持“買入”評級 基于審慎性原則考慮，在未考慮非公開增發因素以及Kerr 后繼20%股權收購因素對公司業績及股本的影響，我們預測公司2017/18/19 年EPS 分別為0.84/1.10/1.43 元，對于當前股價PE 分別為23.43/17.85/13.73 倍，維持公司“買入”評級。