能源結構調整與清潔能源替代催生行業持續高景氣
行業持續向好,居民端(C端)“氣代煤”政策將帶動壁掛爐行業高速增長:自2016年正式開展冬季清潔取暖以來,壁掛爐行業整體銷量較2015年增長約30%,達到210萬臺。2017年有望達到300萬臺以上,同比增長約43%;工商端(B端)的燃煤小鍋爐替代也有望帶動以天然氣等清潔能源為一次能源的燃氣鍋爐和分布式天然氣等相關產業鏈的高速發展。
央地相關配套政策陸續頒布,助力國家戰略順利推進
為了推進散煤治理工作,央地均頒布了相應配套支持政策。民用端“氣代煤”以河北廊坊為例:居民可享受燃氣壁掛爐購置款70%最高不過2700元,入戶管線戶均4000元、運營期1元/立方米補貼等。近日中央也發布了財政支持北方冬季取暖試點工作通知,擬為“2+26”個霧霾傳輸通道城市提供為期三年,根據城市規模提供中央財政獎補。工商端(B端)散煤治理政策方面以石家莊為例:給予燃煤鍋爐拆除和改造3萬元/蒸噸,新建燃氣鍋爐20萬/蒸噸補貼。
公司是“煤改氣”受益純正標的,未來幾年有望坐享行業高速發展紅利
公司定位于“清潔能源綜合服務商”。民用端方面公司旗下“小松鼠”品牌是我國壁掛爐的龍頭品牌,今年銷量有望翻倍達30萬臺,且仍將有望高居國產銷量第一;工商端方面,生物質供能穩定年均約170萬噸產能,新增諸多清潔煤、天然氣鍋爐和天然氣分布式供能項目,原有燃氣鍋爐等設備也有望實現銷量大增。
公司在行業高景氣,政府高度重視的情況下有望坐享行業發展紅利
盈利預測及估值
預計17~19年歸母凈利潤為2.34、3.25、4.02億元,同比增長83.24%、38.97%和23.95%,對應現價估值28、20、16倍。維持“買入”評級