7月8日，公司公告中標 34.1 億元臺州灣沿海公路工程及市政配套 PPP 項目大單， 該項目已被納入國家 PPP 項目庫中，落地無憂。
經營分析
連續中標大額訂單， PPP 業務加速 ： 1） 本項目包括臺州灣循環經濟產業集聚區路橋至椒江沿海公路工程及市政配套，項目初估 34.1 億元，占公司 2016 年營業總額的 111%，預算下浮率為 13.00%，社會資本方資本金財務內部收益率（稅后） 4.95%，項目合作期限為 15 年，其中建設期三年，如今該項目已經納入國家 PPP 項目庫， 落地無憂； 2）此外公司近期中標余杭區良渚街道“康橋路至上塘路節點提升工程和浙江省仙居縣交通運輸局、“ 35 省道（ S322）仙居桐橋至官路段改建工程”， 中標價格分別為 2.74 億元/1.3億元， 公司今年還簽訂臺州市路橋路橋區城中村舊城區塊 PPP 項目合作意向書，涉及金額 100 億元， 多次獲取大金額訂單體現公司的在 PPP 浪潮下的拿單能力逐漸增強， 在基數不高的情況下業績高速增長值得期待。
融資空間大資金不必憂慮， 中報繼續高增可期： 1） 公司 2016 年中標訂單達 42 億元，2017 年中標訂單已達 62 億元，相比 2016 年全年增長 47.7%，在手訂單極為充足； 2）2017 年一季度末騰達建設資產負債率僅為 37.06%，而同為民企建筑企業的龍元建設和宏潤建設負債率為 79.93%和 77.42%，遠高于騰達建設，公司的資金結構配置更為優越，可融資空間還大，支持 PPP 項目的落地的資金方面不必憂慮； 3） 軌交行業景氣疊加 PPP，我們預測公司未來訂單持續增長， 17/18 年新簽訂單將達 73/132 億，根據完工百分比法預計 17/18 營收達 63/102 億，歸母凈利潤達 3.1/6.1 億，同比+274%/+93%；4） 公司 2017 年 Q1 業績增長 65 倍達 0.35 億， 在 2016 年中報業績僅 0.44 億的低基數下，中報業績高增可期。
建設氫能小鎮，受益臺州基建大蛋糕： 1） 公司進軍氫能源產業，設立氫能源基金首輪募資 100 億元，預計投資氫產業鏈的上下游； 2） 與淳化氫能科技股份有限公司在浙江臺州成立合資公司，共同建設“臺州氫能小鎮” ， 以“平臺+產業”的模式運作， 5 年內總體投資將達 160 億元； 3）十三五期間，臺州市發展重大建設項目共 1158 個，總投資達2.27 萬億， 騰達建連續中標臺州大型基建 PPP 項目，有望受益十三五的基建大蛋糕。
投資建議
我們給予公司未來 6-12 個月 7-8 元目標價位，對應 17 年 PE 估值 35-40 倍，維持買入評級。
風險提示
宏觀經濟政策風險；訂單執行情況低于預期。
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