金明精機(300281)
公司上半年業績歸屬于上市公司凈利潤為2776~3482 萬元，比上年同期增長10%-38%，單看二季度，歸母凈利潤為2244~2950 萬元，同比增長9.75%~44.53%。
1. 下游復蘇帶動上游設備需求提振公司業績。
2017 年上半年，受制造業投資回升影響，行業下游出現明顯復蘇，包裝材料需求增加帶動上游相關設備需求。根據市場調研機構Researchand Markets 發布的報告，預計包裝材料行業2016-2018復合年增長率達到5.8%。在下游需求復蘇的背景下，公司包裝自動化機械銷量預期將出現顯著增長，公司業績因此得到提振。
2．技術優勢顯著強化公司業績預期。
公司多層共擠技術打破歐美壟斷，11 項關鍵技術引領未來塑料機械行業發展。多款產品實現國產化目標并主導所在行業標準制定，核心技術優勢明顯。公司與多家跨國公司進行技術合作，包括西門子、陶氏化學、杜邦、博祿、舒爾曼等知名研發企業，全球化技術布局漸露雛形，其技術優勢料將長期保持，利好后市業績。
3.遠東輕化技改助力行業布局多元化戰略
子公司汕頭市遠東輕化裝備有限公司著力推進以智能、創新、高效、綠色為核心的技術改造工作并取得較好成果，成功推出智能精密涂布設備及環保熱能回收設備，產品成功進入光學、鋰 電池、新能源等行業，得到行業及客戶的高度認可。此外，BOPP/BOPET 雙拉技改項目進展順利，已成功生產出光學基材薄膜，未來發展可期。
4、海外市場推廣提升國際市場份額
公司聯合全球高端材料戰略合作伙伴在新材料及材料應用等方面積極進行有效市場推廣，并成功參展德國K-show（首次進入國際館）、中國橡塑展等重要展會，市場得到進一步開拓，海內外訂單均實現較快增長。金明精機已是中國專業薄膜裝備走出國門的品牌代表之一，已成功出口至美國、日本、以色列、俄羅 斯、中歐、北美、中東和東南亞等40 多個國家和地區。
5、行業需求提振利好公司后市發展
公司所處終端膜行業，市場需求逐漸上升，高端多功能膜市場隨著國民生活品質的提高逐步打開，全世界范圍內，新材料推廣、 新能源裝置、醫療、軍工、精密儀器對高端多功能薄膜產品的需求上升，光學膜、鋰電池隔膜、環保膜等高端復合智能薄膜的產業研究逐步深入，未來，高端多功能膜市場將逐漸打開，未來行業競爭力將體現在先進技術、工藝精度、智能化水平、市場覆蓋、綜合服務等方面。行業需求的穩定預期將帶動公司業務發展并持續利好后市業績。
6、布局康復醫療市場開啟多元化戰略
公司積極布局康復機器人市場，2015 年與清華大學正式簽署了《清華大學（機械工程系）與廣東金明精機股份有限公司聯合建立智能康復機器人聯合研究中心合作協議書》，2016 年12 月,公司與清華大學正式簽訂了《神經康復機器人產業化技術開發(委托)合同書》,將上、下肢神經康復機器人項目的產業化提上日程。目前我國超過8600 萬殘疾人及近2 億老年人,對康復機器人的需求巨大。根據有關數據顯示，康復機器人市場規模預計將由2014 年的2.2 億美元增長到2021 年的32 億美元，預期年均復合增長率為 46.6%。其中，僅體外骨骼機器人行業規模就將由2014 年的1650 萬美元暴增到2021 年21 億美元，預期年均復合增長率為99.8%。，金明精機是國內較早布局，在技術上已占據一定的先發優勢，康復機器人市場的預先布局對公司實現一定程度上的產業轉型升級具有重要意義。
我們預計公司2017~2019 年營業收入分別為4.87 億元、6.35 億元和8.51 億元，歸母凈利潤分別為0.51 億元、0.66 億元和0.88 億元，EPS 分別為0.21 元、0.27 元和0.36 元，對應PE 分別為67X、51X 和38X，維持“推薦”評級。
市場風格切換估值下跌，公司市場拓展不及預期
（原標題：半年度業績預告點評：下游復蘇增厚公司業績）
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