東方嘉盛(002889)
東方嘉盛是我國最早涉足供應鏈管理行業的本土企業之一，具有豐富的經驗及行業先發優勢。公司發行價估值合理，首次覆蓋給予“強烈推薦-A”評級，目標價23.4 元，對應17 年30X PE。
國內最早涉足供應鏈行業的企業之一。東方嘉盛成立于2001 年7 月，是國內最早涉足供應鏈行業的企業之一，大股東和實際控制人為孫衛平女士。公司構建了深圳、上海、北京為中心的覆蓋華南、華東、華北的物流網絡，并在全國主要省會城市建立配送網絡，業務范圍包括第三方國際采購與分銷、進出口報關代理、保稅倉儲、保稅組裝維修、國際國內運輸配送等。
貿易類、代理類和基礎供應鏈三大類業務。公司主營業務包括貿易類、代理類和基礎供應鏈服務。貿易類業務以買斷銷售形式獲取差價（實質仍然是服務費），代理類業務則根據經手貨值向客戶收取服務費，基礎供應鏈盈利仍然源于服務費。通過供應鏈外包，公司將原屬于客戶的非核心業務，轉變為自身的核心業務，提升客戶供應鏈效率，節約成本和費用。
供應鏈管理行業發展迅速，業內競爭相對分散。供應鏈管理市場規模取決于社會貿易額和外包比例，而行業發展仍處于早期，市場格局極為分散。供應鏈管理業務的嵌入性特點決定了客戶黏性較強、忠誠度高，且國內供應鏈管理市場規模增長潛力巨大，多數行業存在供應鏈外包需求，因此競爭的關鍵在于拓展新行業。
募投項目：本次發行，公司擬公開發行不超過3453 萬股，募集資金不超過4.47 億元，用于開拓跨境電商供應鏈、醫療器械供應鏈、互聯網綜合物流、信息化建設以及補充流動資金。
投資策略：我們預測公司17/18/19 EPS 為0.78/0.95/1.16 元，對應發行價12.94 元16.5/13.7/11.2X PE，首次覆蓋給予“強烈推薦-A”評級，目標價23.4 元，對應17 年30X PE。
風險提示：募投項目不及預期
（原標題：新股分析：供應鏈管理優勢企業，發展前景廣闊）
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