中泰橋梁(002659)
事項：公司股東金陵投資控股有限公司（以下簡稱“金陵投資”）以協議轉讓方式將所持的3006 萬股轉讓予浙江慧科資產管理有限公司（以下簡稱“慧科資產”），占公司總股的6.029%，轉讓價格18.8 元/股，轉讓價款56512.8 萬元。
協議轉讓弱化沖擊，溢價接盤彰顯信心。2015 年7 月金陵投資以協議受讓方式從公司原控股股東江蘇環宇投資發展有限公司取得公司股份4000 萬股，占公司總股本的8.02%，成本14 元/股。金陵投資實際控制人為王廣宇，不僅持有公司股份，還持有天馬精化（21.68%）和莫高股份（4.96%），除天馬精化是第一大股東外，中泰橋梁和莫高股份均非第一大股東，金陵投資擇機退出中泰橋梁是大概率事件。金陵投資選擇協議轉讓方式退出中泰橋梁，既避免了對公司股價的沖擊，也為公司引進戰投提供了可能，且本次協議轉讓溢價19%，既實現了金陵投資獲利出局的目的，又彰顯出惠科資產對公司發展前景的信心，可謂“一箭雙雕”。
慧科教育成為戰投，協同效應值得期待 。慧科資產成立于2016 年6 月，注冊資本3000 萬元，是慧科教育科技集團有限公司（以下簡稱“慧科教育”）的第一大股東。慧科教育成立于2010 年8 月，實際控制人是方昌業，是國內前沿科技領域綜合教育解決方案的提供商，致力于移動互聯網、云計算、大數據、互聯網營銷等前沿科技領域的軟件開發、交互設計及項目管理等人才培養，與北航、復旦、北大、清華、交大等1500 多所全國知名高校、地方本專科院校開展了碩、本、專不同層次的專業共建、實習實訓、在線教育等多種合作，為產業培養和輸送高端創新型人才及應用型技術人才。公司是專注K12 的國際教育服務提供商，慧科教育專注高等教育、職業教育等，兩者聯姻所帶來的協同效應值得期待。
聯姻名校發展高端教育，國際教育王者誕生在即。公司原大股東通過定增+協議轉讓方式讓渡控股權，海淀國資委成為公司第一大股東和實際控制人，公司主業也由鋼結構逐步演變成高端教育。公司通過聯姻名校模式快速切入國際教育市場，凱文國際學校海淀校區是公司與清華附中國際部合作共建，清華附中國際部負責教學和管理，公司負責校舍投資建設和運營管理。經過一年多的合作共建，凱文國際學校海淀校區的學生規模預計在17 年9 月將達到600 名。同時，凱文國際學校朝陽校區17 年9 月將正式開學，預計首次開學入學新生將達到300 人。未來公司還將在北京興建3 所左右國際學校，公司的國際學校定位高端，未來有望成長為A 股市場中國際教育王者。
投資建議：買入- A 的投資評級，6 個月目標價21 元。預計17-19年公司EPS 分別為0.11 元、0.30 元及0.45 元，動態PE 分別為137.9X，53.1X 及35.0X，PB 分別為3.6X，3.4X 及3.1X。慧科資產高溢價受讓金陵投資所持公司股權，成為公司戰略投資人，未來雙方協同效應值得期待。公司已經蛻變成海淀國資旗下的高端教育整合平臺，未來將聚焦國際學校并提供高端教育，有望成長為A 股市場國際教育王者。我們看好公司與慧科教育的協同和國際學校發展空間，維持“買入-A”的評級，6 個月目標價21 元。
風險提示：傳統主業競爭加劇，國際學校招生低于預期等風險。
（原標題：金陵投資溢價轉讓股權，引進戰投協同效應可期）
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