事件：公司7月28日披露2017年中報，上半年實現營業收入97.21億元，同比增長26.02%；實現歸屬凈利潤4.5億元，同比增長16.10%。
點評：
信息的準確性與完整性，建議投資者謹慎判斷，據此入市，風險自擔。上半年業績穩增。分拆單季度看，公司在2017年第一季度、第二季度分別實現營收收入同比增長26.2%、25.9%；歸屬凈利潤同比分別增長16.3%、16.0%，保持穩健增長態勢。上半年實現毛利率為23.4%，同比去年同期小幅下滑0.68個百分點；期間費用率同比去年同期微幅上升0.07個百分點，銷售費率及管理費率分別相比去年同期下滑0.48、0.34個百分點，財務費率則同比上升0.88個百分點。
三大主營業務推動業績穩健增長。公司三大主營業務分別為通信系統、光纖光纜及電纜和數據網絡產品。2016年，通信系統毛利占比61.3%，同比增速21.01%，為利潤的主要來源；光纖光纜及電纜毛利占比17.1%，同比增長14.4%；數據網絡產品毛利占比20.0%，同比增長16.7%。三大主營保持穩健增長態勢。
躋身全球光傳輸與網絡接入設備、光纖光纜最具競爭力企業10強。公司是目前國內唯一集光通信領域三大戰略技術于一體的科研與產業實體，具有科研實力及科研成果轉化效益優勢。長期耕耘國內、國際的運營商和信息化市場，躋身全球光傳輸與網絡接入設備、光纖光纜最具競爭力企業10強。
卡位信息化，轉型穩步推進。公司確立了以光通信產業筑強發展根基、向ICT轉型拓寬發展空間的戰略部署。其中，完成對烽火星空的全資控股，布局網絡安全和大數據，烽火星空業績承諾2017年實現扣非后歸屬凈利潤不低于1.98億元，上半年烽火星空未經審計的扣非后歸屬凈利潤為7144.91萬元。
定增項目落地有望提升公司競爭力。公司2017年6月定增項目獲證監會審核，募集不超過18.02億元，扣除發行費用后將用于實施融合型高速網絡系統設備產業化項目、特種光纖產業化項目、海洋通信系統產業化項目、云計算和大數據項目、營銷網絡體系升級項目。其中，烽火科技為公司控股股東，認購比例不低于此次非公開發行股份總數的10%，且不超過20%，有助于公司確保光通信主業的同時，面向智慧城市、云應用服務等新興領域加大投入，提升綜合競爭力。
研發確保在關鍵領域的技術領先地位。公司每年將收入的10%以上用于研發核心技術和行業前瞻技術，以確?！肮馔ㄐ艑＜摇钡募夹g領先位置。2016年，公司保持在400G光模塊、信息安全及超低損光纖等項目的投入力度；穩步推進基于SDN/NFV的FitNet整體解決方案開發等。
盈利預測與投資建議。預計17-18年的EPS分別為0.96/1.15元，對應PE為25/21倍。維持“謹慎推薦”評級。
風險提示。運營商投資低于預期，轉型低于預期。
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