【事件】2017年7月29日，公司發布2017年H1業績報告，公司實現：營業收入約4.06億元，同比增長約6.03%；歸母凈利潤6241.18億元，同比增長約8.7%。
傳統業務承壓增速放緩，2017年H1營收同比增長僅6%：我們認為，公司收入增幅放緩的主主要原因是：1）系統集成業務收入下降；2）銀行和電信行業收入同比負增長。2017年H1，公司系統集成業務實現營業收入約1.7億元，同比2016年H1約1.96億元的收入，首次出現收入下降的情況，降幅約11%。從公司歷年的收入數據來看，銀行客戶一直是公司業務收入的主要來源，收入占比一直穩定在50%以上。2017年H1：公司的銀行客戶貢獻的收入約1.73億元，出現了負增長，降幅約2.55%；公司的電信客戶貢獻的收入約6643萬元，出現了負增長，降幅約43.84%。
客戶拓展和新業務布局雙管齊下，重塑公司增長新動力：2017年H1，公司新增客戶102家，我們認為，公司增量客戶的迅速拓展，有效地夯實了公司傳統業務經營基礎；2017年7月29日，公司發布公告稱，擬通過配股募集不超過6.4億元的資金用于中小企業云運維服務管理平臺項目、智能一體化運維管理系統項目和補充流動資金，若順利實施，有利于公司快速拓展中小企業IT運維市場，從而完善公司IT運維市場的整體布局。
投資建議：我們預測2017年-2019年，公司的EPS分別為：0.38元、0.49元和0.64元。對比同行業公司情況，給予34倍估值。6個月目標價12.92元，維持增持一A評級。
風險提示：1、公司增量客戶拓展不及預期；2、公司配股預案推進不及預期；3、證券市場的系統性風險；4、行業競爭加劇，使得公司市場份額下降和毛利率下降。
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