要點:
【利益動機】實控人家族持股高達78.38%股份，2019年6月解禁。近期應對短期波動還計劃小幅增持1-2%，并且10億參與公司可轉債認購，長線運作動機強。
【利益動機】2017年12月，小康股份與中植系的中新融創簽訂協議合作20億新能源汽車并購基金，公告同時透露，中新融創直接或間接持股3.14%，剛好與華融渝富大宗交易減持的比例一致，推測接走華融渝富股份的正是中植系，成本約19.76元/股。中植系持有公司股份，同時與公司成立產業基金，利益鎖定，或協助公司新能源汽車布局。
【運作路徑】公司從事微型車制造，最主要的整車業務集中在與東風的合資子公司東風小康上，其余發動機、零件業務主要是向東風小康供應。公司適時抓住國內微面市場爆發，適時推出小康風光系列小型SUV。依靠SUV的熱銷，2017年銷售40萬量，保持增長，其中SUV車型翻倍式增長，占產品67%。而在今年1月份，SUV銷量同比增幅仍達58.61%。
【運作路徑】目前公司主要發展方向是布局新能源汽車，近期更是在新能源汽車大量投入資金。2017年完成可轉債發行，15億投入年產5萬輛純電動乘用車項目。項目總投資規模為25億，包括5萬臺新能源汽車和6萬套電池PACK。預計在2018年10完成工程建設，2022年完全達產，凈利潤貢獻為2.37億元。
【運作路徑】2017年1月，公司獲得了新能源汽車生產資質，成國內第八家獲得該資質的車企。新能源汽車生產資質的比較高門檻，近期在研究提高門檻，目前已經實質暫停發放，牌照有一定稀缺性，公司獲得新能源汽車生產資質可說搶占了先機。
【運作路徑】公司與多方成立產業基金。2017年12月與重慶君岳共享、重慶共享工投合作新能源投資基金，規模30億，公司出資4.5億占15%。而該基金的主要投資項目是在重慶投資規模20.26億的5.2GWh動力電池項目和規模10.6億的電機電控系統項目。與中植系合作成立新能源產業基金，規模20億，公司出資5億，投資范圍主要是新能源產業鏈相關項目。
【運作路徑】在國內投資新能源汽車生產線、布局電機、電控，電池，成立并購基金的同時，公司在海外也動作不斷。公司在美國成立了子公司SF MOTORS，并不斷增資，目前已經建立專業經營團隊，并以SF MOTORS不斷展開并購，對標特斯拉，引入前特斯拉創始人和前技術首席，通過并購完善了電機、電控、電池技術，預計今年將推出首款高端產品。
【投資建議】2017年SUV車型銷售約19萬輛，占整車同期銷量約47%。SUV車型單車價值大，毛利率較高，帶動公司整體盈利能力提升，同時自主研發的新型節能環保發動機銷量規模增長較快， 2017年盈利將在···建議···（完整建議請查看研究報告原文）。
【風險提示】信托持股不少，短期股價可能有波動。