總市值超3200億元的老牌高端白酒企業瀘州老窖下午披露半年報，上半年實現營業收入116.64億元，同比增長25.19%，凈利潤55.32億元，同比增長30.89%。凈利增速高于茅臺的20.85%和五糧液的14.38%。
公司一季度凈利28.76億元，創下單季凈利歷史新高，據此計算，二季度凈利26.56億元，環比下降8%，僅次于一季度位列歷史第二高。
截至周五收盤，最近半年一共有36家機構對瀘州老窖的2022年業績做出預測，其中歸母凈利潤預估均值為100.47億元，較去年同比增長 26.29%。公司公布的上半年業績實際值占預測均值的55%，超過二分之一。
公開資料顯示，瀘州老窖具有400多年釀酒歷史。公司擁有我國建造最早（始建于公元1573年）、連續使用時間最長、保護最完整的老窖池群，1996年經國務院批準為全國重點文物保護單位，被譽為“中國第一窖”。
半年報顯示，瀘州老窖中高檔酒類占營業收入比重為88.92%，毛利率達90.37%。
據悉，在產品端，瀘州老窖聚焦“雙品牌、三品系、大單品”策略，高中低價格帶均有布局。主打單品國窖1573與茅臺、五糧液并稱為中國三大超高端白酒品牌，沖擊千元價位帶。窖齡酒定位“商務精英用酒”，聚焦中產階級，價格分布在200元到500元區間。特曲定位“中國名酒宴席第一酒”，接近300元次高端價位段。頭曲和二曲定位“大眾消費品牌”。
天風證券分析師劉章明在8月5日的研報中點評，國窖1573的釀造全部產自百年以上窖池群，公司通過不斷地向消費者傳遞百年濃香窖池的稀缺性和傳統釀造工藝的獨特性，講好高端濃香白酒稀缺的故事，實現品牌價值提升。2017年，國窖1573提價進入千元價格帶。2022年，茅臺發布新品茅臺1935，定價1188元/瓶。茅臺引領白酒價位擴容，逐步打開向上發展空間，為國窖打開價格通道。
劉章明還指出，近年來，白酒行業消費總量萎縮，但消費升級依然明顯，市場份額呈現向頭部企業集中的趨勢。據Euromonitor預測分析，2029年我國高端白酒市場規模將達到1600億元，頭部品牌或將持續享受高端白酒擴容紅利。
產能上，瀘州老窖2016年底投資74億元的技改項目一期已于2020年投產，第二期計劃在“十四五”末完成，屆時累計新增基酒產能將達10萬噸，新增儲酒能力38萬噸。
渠道方面，瀘州老窖深化落實“直營+分銷”渠道運營模式，壓縮渠道層級，華東、華中、華南等市場經過多年培育，消費者認知度不斷提升，有望由點及面輻射全國形成品牌勢能。疫情期間，公司業務團隊仍活躍在一線，并積極推進百城融合：把全國100個城市作為公司未來的基地市場，其中中南區域行動被稱為“燎原”，而華東及華南均取得一定進步，中部及南部仍有較大提升空間，呈現“東進南途中崛起” 態勢。
根據盈利預測與估值測算，華鑫證券分析師孫山山在8月28日發布的研報中預計公司2022年凈利104.1億元，同比增長30.8%。
不過，有市場人士分析，“飛天茅臺”、“普五”、“國窖1573”成為高端白酒三大單品的主要原因有兩點：一是品質好，二是稀缺性，兩者缺一不可。“國窖1573”上市于2001年，相比飛天茅臺和五糧液屬于徹底的晚輩，之所以能快速起勢，本質上也是稀缺性故事講得好。
而按照瀘州老窖此前發布的計劃，2025年“國窖1573”的產能達到2.2-2.5萬噸。這和公司之前一直強調的3000噸基酒極限（最多對應6000噸成品酒）相差太多。既然稀缺性大打折扣，市場是否會重估國窖的品牌價值？
二級市場方面，瀘州老窖股價自2018年10月階段低點至今累計最大漲幅達864%，4年漲超8倍。更多股票資訊，關注財經365！
