財經365訊，隨著6個月過渡期結束，所有公募基金都需符合流動性新規。上證報記者注意到，剛披露結束的基金年報透露了貨基最新的運作軌跡，它們大批量嚴控久期，以此對標新規，降低潛在流動性風險，這一現象與貨基去年三季度借“時間差”大幅提高久期，把握提高收益率最后的好時光，形成了強烈對比。
主動降久期
去年10月1日，《公開募集開放式證券投資基金流動性風險管理規定》（下稱“流動性新規”）正式實施，新規同時設置了6個月的過渡期。這意味著，在過渡期間，基金購入新標的需符合新規，原有配置組合不符合新規的必須調整，在過渡期結束后，也就是今年4月份達標。上證報記者注意到，剛披露結束的基金年報透露了貨基“看齊”流動性新規的最新動作。
流動性新規第三十條對貨基投資組合的平均剩余期限（也稱“久期”）作出了更嚴格的規定：其一，當貨基前10名份額持有人的持有份額合計超過基金總份額的50%時，貨基投資組合的平均剩余期限不得超過60天。其二，當前10名份額持有人的持有份額合計超過20%時，貨基投資組合的平均剩余期限不得超過90 天。
但需指出的是，貨基目前并無披露前10名份額持有人所持份額的義務，因此，上證報記者收窄了統計范圍，通過梳理單一投資者所持份額比例超過20%或50%的基金來觀察相關情況。可以肯定的是，真實情況一定會比基于單一投資者數據得出的結論更為明顯。
統計數據顯示，剔除無法比較的次新貨基，在381只貨基（ABC類份額分開計算，下同）中，有304只貨幣基金去年四季度末的久期相較于去年三季度末出現了下降，下降數量占比近80%。而去年三季度時，大多數貨基的久期環比不僅是上升的，且上升數量占比達到七成以上，兩者形成了鮮明的對比。
進一步來看，不少貨基的久期已達標。數據顯示，截至去年四季度末，單一投資者持有份額超過基金總份額50%的共有174只貨基，它們的平均久期約59天，對照上述流動性新規第十三條，它們的平均久期已降至“60天”紅線以下。比如，去年三季度久期環比增幅居前的廣發添利A，在去年四季度末久期從之前的73天驟降至29天。該基金的基金經理表示，未來將保持適度的久期和杠桿，繼續做好流動性管理。
這標志著，隨著貨基陸續達標，其未來久期調整范圍將大幅縮小，相關基金的收益率彈性也將隨之降低，以流動性風險為代價，突擊提高收益率的現象將一去不復返。
貨基迎新時代
貨基主動調整久期僅是貨基市場變革的一個縮影。隨著監管趨嚴，未來的基金行業，尤其是貨基市場，將迎接一個嶄新的時代。
基金業協會最新數據顯示，截至2018年2月底，貨幣基金總規模已達到7.8萬億元，占基金總規模的比重達到60%以上。
盡管貨基在流動性、收益率等方面遠勝銀行存款，但從海外經驗來看，貨基潛藏著較大的流動性風險，尤其是在金融危機時。也正因此，隨著貨基規模的持續擴大，監管層對貨基的監管日漸趨嚴。
記者注意到，為防止流動性風險，流動性新規不僅對久期進行了嚴格規定，在投資品種、投資集中度等方面均有更細化的規定。包括中融基金在內的多家基金公司日前紛紛表示，為響應新規要求，基金經理對貨基持倉標的進行了主動調整，目前相關基金已符合要求。
此外，基金業協會此前召開的相關會議還提出，基金評價機構應進一步弱化對公司管理規模的關注，不再公布包含貨幣市場基金規模的排名數據。
業內人士認為，未來的公募基金，尤其是規模龐大的貨基，將重新出發，過去比拼規模和收益率的時代已過去，回歸“安全”本源的新時代已到來。獲取更多財經資訊，請隨時關注財經365網站。