鳳凰網財經訊 9月27-28日，“新空間·新動能——鳳凰灣區財經論壇2023”于香港、深圳兩地同步舉行。本次論壇由鳳凰衛視、鳳凰網聯合主辦，圍繞“新空間、新動能”主題，深入探討“多重考驗下的全球經濟：復蘇還是衰退”、“全球經濟風險與中國應對之策”、“香港經濟新動力”、“全球危機與地方政府債務”、“大灣區資本市場建設”等關鍵議題，為全球經濟及灣區發展貢獻新智慧。
思睿集團首席經濟學家洪灝
思睿集團首席經濟學家洪灝參與了“香港資本市場與全球資本流向”圓桌論壇。他表示，按照GDP比例來說，香港和內地是全球外儲最充足的兩個經濟體。因此，洪灝認為，A股和港股都很難繼續被匯率走勢和外圍利率所牽制。近期，離岸人民幣基本穩定在7.3左右就是很好的證明，“今年的股市不可能比去年還要差。”
洪灝指出，9月1日出臺了房地產新政，截至今日新房的銷量沒有特別大的突破，因為居民仍擔心爛尾樓的問題。但是二手房銷量同比增長了160%。換言之，人們對于住房的需求通過二手房的購買交易來滿足，而不是通過新房。這也意味著住房的需求仍非常強硬。
此外，洪灝還指出，今年國慶出行人數比春節多，也比2019年國慶黃金周多，大概2200萬-2400萬人同時在路上，相當于整個澳洲的人口全部在路上旅游。“我覺得是非常讓人振奮的一個消息。它顯示我們經濟的亮點。”
以下為思睿集團首席經濟學家洪灝發言全文：
（降低印花稅）肯定是利好，但是它不會從根本上改變港股的局面。我們看到A股降印花稅它是超了預期，A股上升的行情只持續了幾個小時。降印花稅肯定是一個利好。但是不會有人因為0.1%的印花稅去增加或者減少交易，它不是一個決定性因素。
但是話說回來，從2021年的時候，我們把印花稅往上提了10個點，不幸的是，它也跟港股最高的點那幾天重合了。從這個角度來看，如果最高點對應的是印花稅的上升，那我們現在是不是最低點對應的就是印花稅的下降？我覺得這是非常耐人尋味的問題，這是第一點。
第二點，剛才其他嘉賓也講到我們現在市場的低迷。一般來說市場低迷表現出來的形式就是成交量非常低、換手率非常低。香港本來就是一個頭部非常重的股票市場，頭部的股票占的流動性比重、成交量比重大概是70%-80%，剩下的股票在正常的時候，流通性也不是特別好。到了現在由于這個市場不景氣，流動性更差。
但是反過來想這個問題，一般來說，在市場底部的時候大家都不愿意交易，大家都覺得沒有錢賺，正是這種非常悲觀消極的情緒才創造了更好的買點。因為所有人一買的時候，一下子買起來，像今年早些時候在春節前，港股整個市場升了60%，恒生科技股升了100%，那個時候你想買進去，不得不付出更高的估值去買。你看到市場流動性不好或者換手率低、成交率低，往往都是這個市場非常沮喪的時候。
還有一點，在現在的市場里頭，我們做對沖還要考慮資金的效率。如果你用它去做現貨交易的話，它的效率是非常低的，因為你沒有杠桿。但是如果看一下像美國這樣成熟的市場，它到了今天，他們市場上的衍生品，包括期貨、期權，衍生品成交量比現貨的成交量還要大。也從一個側面說明如果我們過分關注一個現貨成交量，你往往忽略了一些更成熟的機構投資者，為了提高資金的效率，他用衍生品去表達自己的觀點，所以我覺得并不是一個壞事。
最后一點我想補充的是，在換手率比較低的市場里頭，回想一下2015年，在中國A股5000點的時候，換手率非常高，每三天整個市場換一次手，你覺得這是一個成熟的市場嗎？肯定不是。因為在這個市場里，換手率非常高、成交量非常大，當時中國A股每天成交量破2萬億，最高的時候3萬億，大家都覺得這是全世界最牛的市場，其實不是的，恰恰這個時候是市場最脆弱的時候。
很多人都崇尚價值投資，如果所有人都是巴菲特，那你的持股年份就是以30年、50年來算，大家都不動，就沒有交易，它不一定是一個壞事，反而顯得我們這個市場更成熟，成熟的機構投資者用別的工具去表達自己的觀點，以及在這個市場低迷的時候，反而是成交量最小的時候。
他們（美國政府）老關門，幾個月之前他們把債務上限提上去了，然后又不行了，這個問題會愈演愈烈。所以也反映在了美債的收益率上不斷創新高。
今天我們看到美債實線的利差已經轉正，你可以想象十年美債一直往上走，5.5%或者6%，香港作為一個開放的資本市場它受的沖擊就非常大。香港監管局今年還剩下4000多億美元的外儲，再加上央媽有大概3萬億在表上，所以如果你通過做空港幣產生港股下行的壓力，其實還是比較難，因為畢竟我覺得這是全球尤其是按照GDP比例來說，這是全球外儲最充足的兩個經濟體。所以我覺得這兩個市場，A股和港股都很難繼續被匯率走勢和外圍利率所牽制，比如我們最近看到離岸人民幣在7.3左右的水平大概也就穩住了。
港股在17000點，去年大約10月份的時候是在14000點，我記得去年我們講港股至少是有一個非常好的交易性機會的時候，大家都覺得我們發神經了，最后港股從14000多漲到接近23000點。
我覺得今年不可能比去年還要差，無論是從經濟的數據，比如我們看到的工業增加值，比如上周末在中美關系尤其在經貿和金融方面取得的一些進展，成立的工作小組，從中國跟周邊國家的貿易來看，我看今年遠遠比去年好。從微觀來看，大家都非常關注國內的房地產，出了這么多政策，限購取消了，好像沒有特別大的反響，但其實不是的。各位回去看一下9月1號房地產新政出來之后到現在，新房的銷量沒有特別大的突破，因為爛尾樓的擔心還是在的，但是二手房它的同比增長，增長了160%，這個很多人沒有注意到。也就是說，人民群眾對于住房的需求通過二手房的購買交易來滿足，而不是通過新房，這也告訴我們住房的需求還是非常強硬的。
如果各位最近回到內地去旅游或者去公干，你一定會注意到消費非常、非常火，今年國慶出行人數比今年春節時候還要多，比2019年國慶黃金周還要多，大概2200萬-2400萬人同時在路上。什么概念呢？澳洲整個國家的人口全部在路上旅游，我覺得是非常讓人振奮的一個消息。它顯示我們經濟的亮點，如果我們過分關注一個曾經不斷把我們經濟結構扭曲、把我們的增長過分依賴于房地產的投資增長的這么一個經濟結構里，你當然看不到亮點，但是當你把目光移開，不要僅僅關注房地產的話，那你會看到中國經濟其實有很多亮點。
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