十一假期結束，A股進入收官之季。

對于四季度的市場行情走勢，券商中國記者采訪了多位機構人士，市場機構普遍認為，隨著前期利好政策不斷落地和發酵，A股四季度有望迎來震蕩上行，科技和一些順周期的板塊都值得關注。

靜待“市場底”

下半年以來，包括印花稅減半等一些利好政策不斷釋放，但是A股反應平平，尋找“市場底”的過程讓不少投資者心浮氣躁。

顯而易見，一些外部因素在短期內制約了一些利好政策的效果實現。中信建投首席策略分析師陳果在接受券商中國記者采訪時就指出，當前市場受到的主要制約是對中期經濟的信心不足，尤其是房地產和匯率預期，后者導致市場擔心資金流出壓力，且在信心不足的背景下市場短期沒有顯著內資流入預期。

德邦證券首席策略分析師吳開達也持有類似觀點。他在接受券商中國記者采訪時表示，目前A股還受到一些因素的制約。國內方面，目前經濟環比動能低位走平，托底經濟的力量是匯率等經濟自調節因子改善、新興市場貨幣條件放松、海外經濟韌性，但市場對于房地產與地方債務仍有擔憂。

此外，外資自8月初以來，持續凈賣出A股，8月份的時候海外緊縮節奏再起，美元指數再走高，同時公布的7月宏觀數據弱于市場預期，這些從節奏上更好解釋。

不過，吳開達也表示：“在這些利空因素未來都可能轉向的前提下，外資仍然會重回凈流入，并且回補空間也較大?！?

機構人士對于“活躍資本市場，提振投資者信心”也有一些建議和期待。

“活躍資本市場的基礎是提振市場對中期中國經濟尤其是優質上市公司企業盈利的信心，在此背景下，可以配合一系列技術性措施，包括推動上市公司增持、回購與加大分紅，推動匯金公司、央企、年金增持權益資產，擴大保險資金持權益資產計入長期股權投資范圍，放松外資持股上限以及加大退市力度等?！标惞诮邮懿稍L時表示。

申萬宏源資管副總經理梁福濤則表示，從長期視角來看，投資者長期投資資本市場目標在于分享上市公司長期成長和發展的基本面趨勢，因此“活躍資本市場”市場制度建設可繼續重點著力激勵和約束上市公司做強經營基本面，包括嚴格信息披露，嚴格規范公司融資、減持、投資和退市，持續致力于建設公平、開放、多元、可持續的市場環境。

“此外，還可以進一步引導長期資金加大權益資產長期投資，擴大權益投資方式，包括提供便利支持增加長期戰略投資、參與非公開發行投資等；鼓勵專業資管機構創新長期分紅型產品、長期封閉式產品，完善個人養老金制度鼓勵豐富推出各類養老金產品，拓展長期資金投資。”梁福濤說。

不過，多數市場機構認為，隨著政策不斷落地和發酵，“市場底”已經越來越近。

“政策落地到顯效的時間會有差異，我們可以看到調降印花稅落地就很快，存量房貸利率調整經過一段時間的準備近期也正式落地實施。隨著政策出臺，大宗商品、物價、制造景氣等指標有企穩拐點跡象，但很多政策還需要等待效果的顯現?！鄙耆f宏源資管副總經理梁福濤談及“政策底”和“市場底”的關系時表示。

中信證券首席策略分析師秦培景也指出，一系列政策合力起效后，后續政策仍有加碼空間，國內經濟拐點逐漸明確，并將得到數據不斷驗證；外部強美元的擾動已趨弱，人民幣匯率的預期已趨穩，市場反應也已鈍化；市場成交快速縮量預示著賣盤消化已近尾聲，市場底部正在夯實，長假前后是重要的布局時點。

看多四季度

雖然年內遭遇了不少困難，但是機構對于四季度相對樂觀。

“當前A股市場再次迎來難得的長期投資區間和機會，是去年10月底股市企穩以來再次出現的較好的長期可投資的下軌區域。”梁福濤表示。

他認為，隨著穩定經濟政策逐步出臺，近期通脹、社融、社零、工業增加值等數據都顯示國內經濟開始見底企穩，短期經濟景氣低位顯現企穩向上。盡管景氣持續和向上的空間還待后續政策效果及外部國際經濟環境的變化助力，但新一輪宏觀政策和產業政策周期已切實開啟并在持續發力和顯效中，美聯儲加息步入尾聲等外部因素邊際好轉，整體質量好于總體經濟的上市公司盈利景氣有望迎來觸底企穩拐點。

從市場估值角度看，滬深300風險溢價水平最新值接近6%歷史高位區域，市凈率水平處于10年區間20%的低分位，各主要市場指數2023年動態PE均處于歷史平均值以下；10年期國債收益率處于底部區域，中長期貸款增速上升，降低稅費等支持股票市場的政策持續出臺，也有利于支撐股市的估值。

從長期信心和成長空間看，當前全球產業鏈分工重塑及國內高質量發展政策促進，中國經濟正迎來新的長期轉型成長空間，尤其是巨大的制造業升級發展和服務業深化發展的巨大空間。

陳果則認為，四季度市場有望呈現震蕩上行走勢。主要原因是四季度企業盈利將呈現邊際改善呈現正增長，同時推動經濟增長和活躍資本市場政策有望進一步出臺落地，中美關系有望呈現穩定向好趨勢，這些都將提升市場對明年的盈利預期和風險偏好，有望呈現國內資金逐步流入A股市場之勢。

“在企業內生修復動力不足的情況下，年內仍有可能降準和降息。政策發力穩增長，看多四季度A股市場機會?！眳情_達說。

對于市場機會，陳果認為，四季度的機會在于中美關系超預期，政策力度超預期。當前階段中美具備經貿等領域合作需求，中國在財政政策和貨幣政策上仍具有較大空間，且四季度政策重點將著力于明年經濟的開局良好，政策組合力度有望超越市場預期。

具體方向上看，陳果表示，四季度先關注順周期，尤其是受益于PPI改善和風險偏好提升的領域，再科技，尤其是明年景氣預期改善的領域。重點關注非銀金融、石油石化、有色、煤炭、計算機、半導體等。

梁福濤則表示，基于“景氣價值成長”分析框架，一是看好長期可持續空間較大的科技創新和能源創新，二是看好基本面景氣拐點好轉的可選消費和服務、醫藥醫療，三是看好相對景氣可持續的高股息和現金流的能源、電力等公用事業。更多股票資訊，關注財經365！