險資支持資本市場再迎重大利好。10月30日，財政部發布《關于引導保險資金長期穩健投資 加強國有商業保險公司長周期考核的通知》（以下簡稱《通知》），將對國有商業保險公司凈資產收益率實施3年長周期考核。
據悉，自2023年度績效評價起，國有商業保險公司將按照《通知》執行，其他商業保險公司可參照執行。
普華永道中國金融業管理咨詢合伙人周瑾在接受財聯社記者采訪時表示，建立長周期考核制度，可以促進保險公司與資本市場的雙贏。一方面，拉長績效評價與考核周期，可以引導保險公司的長期穩健投資，提升保險資金運用的長期收益；另一方面，將有利于發揮險資的長期優勢，降低資本市場的短期波動，減少出于短期投資業績壓力的跟風踩踏行為，更好地發揮中長期資金的市場穩定器和經濟發展助推器作用。
國有商業保險公司凈資產收益率實施3年長周期考核
目前，我國保險公司的經營績效考核主要采取年度考核方式。保險資管業協會調查數據顯示，我國保險公司的投資績效考核周期以中短期為主，近7成機構采取年度考核方式。
業內人士介紹，以國有商業保險公司為例，目前財政部每年對國有商業保險公司凈資產收益率(ROE)實施考核，ROE主要受資產回報率、負債成本率、杠桿率等影響。
據悉，此次《通知》將《商業保險公司績效評價辦法》中經營效益指標的“凈資產收益率”由“當年度指標”調整為“3年周期指標+當年度指標”相結合的考核方式。
其中，3年周期指標和當年度指標權重各占50%。3年周期指標采用近3年凈資產收益率幾何平均數，當年度指標采用當年凈資產收益率。
業內人士認為，此舉有利于按照保險行業運營規律，增強資產與負債的匹配性，繼續引導國有商業保險公司長期穩健經營，防止因單純考核年度目標，出現突增業績、忽視風險的短期行為，鼓勵其進行長期投資、穩定投資、價值投資。同時，也有利于更好發揮中長期資金的市場穩定器和經濟發展助推器作用。
此外，為引導國有商業保險公司投資經營更好匹配保險資金長期屬性，《通知》在投資資質、資金投向和內部管理方面提出了相關要求。
一是在投資資質方面。國有商業保險公司應當依法合規開展各類投資，遵守監管要求的償付能力、風險管理、公司治理等相關規定，匹配自身投資管理能力、風險控制能力和相關資質。
二是在資金投向方面。國有商業保險公司要堅持審慎、安全、增值的原則，根據保險資金長期屬性，平衡好投資收益和風險，優化資產配置，保險資金要投向風險可控、收益穩健、具有穩定現金流回報的資產。
三是在內部管理方面。國有商業保險公司要制定專門的投資管理制度，建立透明規范的投資決策程序，設置科學有效的投資風險評估體系，做好投資項目的盡職調查和可行性研究，加強投資風險管理、交易管理和投后管理等。
同時，《通知》還進一步強調績效評價結果運用，要求國有商業保險公司進行經營業績對標，分析差距、找出原因，并進一步強化績效評價數據真實性的要求。
據財聯社記者統計，目前由財政部或中央匯金控股的國有險企主要有中國人保、中國人壽、中國太平、中國出口信保、中國農業再保險、中國再保險、新華人壽、中匯人壽。截至2022年底，上述8家保險公司資金運用規模共計9.37萬億元，占保險業資金運用余額的比例為35%。
險資入市有望提速，保險公司權益資產配置空間進一步釋放
作為中國資本市場中重要的壓艙石、穩定器，保險資金在國內A股市場投資規模接近3萬億元。金融監管總局數據顯示，截至三季度末，我國保險公司總資產29.6萬億元，同比增長10.8%。保險資金運用余額27.2萬億元，同比增長10.8%。
值得注意的是，近年來，盡管監管部門放寬了保險公司投資權益類資產的比例限制，部分償付能力高的保險公司權益類資產投資比例可達上季末總資產的45%，但保險資金投資股票、基金的比例持續徘徊在10%-15%之間，并未出現明顯增長。
業內人士認為，權益資產配置空間距離監管部門規定的投資比例上限還有很大空間，與目前保險公司的考核周期較短存在一定關系。
一方面，考核周期偏短考降低了保險資金對權益類資產波動性的容忍度，抑制了保險資金投資權益類資產的積極性；另一方面，導致保險資金在投資運作過程中更多追求短期收益，犧牲長期盈利空間，容易發生追漲殺跌、頻繁申贖等短期行為，與保險資金作為長期配置型資金的屬性不符。
據悉，2023年7月24日以來，圍繞“活躍資本市場，提振投資者信心”，相關部門不斷出臺支持政策。
9月10日，金融監管總局發布《國家金融監管總局關于優化保險公司償付能力監管標準的通知》，其中內容明確，保險公司季度報告中要公開披露近3年的平均投資收益率和綜合投資收益率，加強投資收益長期考核。
此外，該通知還降低了保險公司投資滬深300指數成分股、科創板上市普通股票、公募REITs的風險因子，并要求保險公司加強投資績效長周期考核，增量保險資金的入市空間被進一步打開。
安華保險財務負責人、首席投資官張青松表示，從投資角度看，實施長期考核，投資對風險波動的容忍度將會提高，可以堅持長期價值投資。
在中國人民大學統計學院風險管理與精算系教授周明看來，面對無風險利率下行趨勢，加大權益資產配置一直是保險資金運用的必然選擇。《通知》的出臺，將有助于引導保險行業全面踐行長期投資、價值投資理念，提高保險業整體投資股票、基金等權益類資產的積極性和穩定性，更好發揮資本市場優化資源配置、服務實體經濟的功能。更多股票資訊，關注財經365！