市場(chǎng)動(dòng)態(tài)篇
4月7日資本市場(chǎng)傳來重磅消息，12家頭部公募機(jī)構(gòu)申報(bào)的中證全指自由現(xiàn)金流ETF集體獲得批文。此次獲批名單中，華泰柏瑞、博時(shí)、招商等機(jī)構(gòu)赫然在列，標(biāo)志著我國(guó)自由現(xiàn)金流投資工具正式進(jìn)入產(chǎn)品密集落地期。
值得關(guān)注的是，從3月18日材料申報(bào)到正式獲批，監(jiān)管審批周期不足一月，充分體現(xiàn)監(jiān)管層對(duì)創(chuàng)新指數(shù)產(chǎn)品的支持力度。這12只創(chuàng)新產(chǎn)品的快速落地，使得當(dāng)前市場(chǎng)自由現(xiàn)金流主題基金總量突破20只，形成包括5只已成立產(chǎn)品、7只在發(fā)產(chǎn)品及12只待發(fā)產(chǎn)品的完整產(chǎn)品矩陣。
產(chǎn)品演進(jìn)篇
回溯產(chǎn)品發(fā)展軌跡，自由現(xiàn)金流投資工具的創(chuàng)新始于2024年11月中證指數(shù)公司發(fā)布的專項(xiàng)指數(shù)。該指數(shù)精選100家現(xiàn)金流創(chuàng)造能力突出的上市公司，構(gòu)建起兼顧傳統(tǒng)龍頭與新興成長(zhǎng)企業(yè)的投資組合。首批試水的華夏、國(guó)泰旗下產(chǎn)品已于2月19日成功上市，最新規(guī)模分別突破31億和33億元，展現(xiàn)出強(qiáng)大的資金吸納能力。
市場(chǎng)熱度推動(dòng)產(chǎn)品加速迭代：3月中旬6家公募集體申報(bào)中證800自由現(xiàn)金流ETF，4月初12只全指產(chǎn)品獲批，萬家、南方等機(jī)構(gòu)更布局主動(dòng)管理型產(chǎn)品。值得關(guān)注的是，海外市場(chǎng)"現(xiàn)金牛"ETF已形成250億美元的規(guī)模體量，為國(guó)內(nèi)產(chǎn)品發(fā)展提供參考樣本。
策略價(jià)值篇
"現(xiàn)金流指標(biāo)更能穿透財(cái)務(wù)迷霧。"華泰柏瑞基金經(jīng)理胡亦清指出，"持續(xù)穩(wěn)定的自由現(xiàn)金流往往意味著企業(yè)具備良性商業(yè)模式。"數(shù)據(jù)顯示，中證現(xiàn)金流全收益指數(shù)基日以來年化收益達(dá)19.28%，顯著跑贏主流寬基指數(shù)。
估值優(yōu)勢(shì)凸顯配置價(jià)值：截至2月末，該指數(shù)PE水平較滬深300低18%，較中證500低23%，具備顯著安全邊際。行業(yè)配置呈現(xiàn)"核心+衛(wèi)星"特征，聚焦消費(fèi)、制造等成熟賽道，同時(shí)保留中小市值成長(zhǎng)標(biāo)的的配置彈性。
資金效應(yīng)篇
增量資金入場(chǎng)路徑清晰：
已上市產(chǎn)品持續(xù)吸金：華夏、國(guó)泰產(chǎn)品累計(jì)凈流入超44億元
在發(fā)待發(fā)產(chǎn)品儲(chǔ)備充足：19只產(chǎn)品蓄勢(shì)待發(fā)
長(zhǎng)線資金導(dǎo)入機(jī)制：保險(xiǎn)、年金等機(jī)構(gòu)配置需求強(qiáng)烈
華泰證券測(cè)算顯示，參照海外發(fā)展路徑，國(guó)內(nèi)自由現(xiàn)金流ETF規(guī)模有望在3年內(nèi)突破千億。隨著注冊(cè)制改革深化，上市公司質(zhì)量提升與投資者結(jié)構(gòu)優(yōu)化形成正向循環(huán)，具備持續(xù)現(xiàn)金創(chuàng)造能力的企業(yè)將獲得估值溢價(jià)。
機(jī)構(gòu)布局篇
頭部公募戰(zhàn)略卡位：
華泰柏瑞：強(qiáng)調(diào)現(xiàn)金流質(zhì)量提升的長(zhǎng)期趨勢(shì)
博時(shí)基金：側(cè)重估值保護(hù)與行業(yè)格局優(yōu)化
南方基金：探索主動(dòng)量化選股新路徑
萬家基金：開發(fā)Smart Beta增強(qiáng)策略
市場(chǎng)人士分析，自由現(xiàn)金流工具的火爆既契合當(dāng)下防御型配置需求，又符合監(jiān)管引導(dǎo)價(jià)值投資的導(dǎo)向。隨著更多創(chuàng)新產(chǎn)品面世，A股市場(chǎng)有望形成"價(jià)值發(fā)現(xiàn)-資金流入-企業(yè)提質(zhì)"的良性生態(tài)。更多股票資訊，關(guān)注財(cái)經(jīng)365！