財(cái)經(jīng)365訊，2018年依舊是政策收緊的“監(jiān)管大年”，繼資管新規(guī)要求分級(jí)產(chǎn)品設(shè)計(jì)不得進(jìn)行份額分級(jí)后，私募場(chǎng)外期權(quán)業(yè)務(wù)也被監(jiān)管鎖定。監(jiān)管叫停券商與私募基金開(kāi)展場(chǎng)外期權(quán)業(yè)務(wù)后，這一業(yè)務(wù)在期貨子公司也遭遇“封殺”。
4月16日，市場(chǎng)消息稱，證券業(yè)協(xié)會(huì)進(jìn)行最新的窗口指導(dǎo)，即日起暫停私募基金（主體+產(chǎn)品）作為期貨風(fēng)險(xiǎn)管理子公司場(chǎng)外衍生品業(yè)務(wù)的交易對(duì)手方，要求不得新增，存續(xù)業(yè)務(wù)不得展期，私募基金公司主體和私募基金產(chǎn)品均不可參與。北京商報(bào)記者了解到，該類業(yè)務(wù)由于易出現(xiàn)隨意加杠桿、變相降低投資門檻等違規(guī)亂象引發(fā)監(jiān)管關(guān)注，隨著業(yè)務(wù)全面擱淺，資管計(jì)劃套利空間被進(jìn)一步縮減，尤其對(duì)私募基金影響更為顯著。
從業(yè)內(nèi)多方反饋意見(jiàn)來(lái)看，監(jiān)管去杠桿的政策方針引導(dǎo)，加之場(chǎng)外期權(quán)行業(yè)亂象成為該項(xiàng)業(yè)務(wù)走向末路的重要原因。業(yè)內(nèi)人士表示，大多數(shù)人認(rèn)為各種平臺(tái)分割份額賣給散戶，違反合格投資者規(guī)定，容易引起社會(huì)問(wèn)題。首先，各種平臺(tái)與散戶對(duì)賭，一旦發(fā)生市場(chǎng)變化，投資者無(wú)法承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，可能造成社會(huì)問(wèn)題。另一方面，私募基金公司放棄管理權(quán)，由投資者出交易決策，設(shè)立產(chǎn)品作為通道幫助個(gè)人交易，“個(gè)人不得參與場(chǎng)外期權(quán)”的禁令成了擺設(shè)。此外，私募基金公司使用公司本身或基金產(chǎn)品作為主體，利用個(gè)人或其他公司主體作為募資通道，收集散戶的籌碼進(jìn)行交易，這條嚴(yán)重違反了公司主體自有資金和外部投資者資金不能混同管理的規(guī)定，也涉嫌非法集資。
同時(shí)，監(jiān)管核查難以解決個(gè)人投資者走私募基金通道方式參與場(chǎng)外期權(quán)的問(wèn)題，也是被“封殺”的重要原因，盈碼基金研究員雷蕾表示，期權(quán)業(yè)務(wù)由于可以使用杠桿，投資風(fēng)險(xiǎn)較高，所以對(duì)于參與其中的投資者有一定的資質(zhì)要求，而目前不少投資者通過(guò)私募的方式避開(kāi)投資者適當(dāng)性的問(wèn)題參與場(chǎng)外期權(quán)交易，而券商無(wú)法穿透對(duì)投資人的身份進(jìn)行審核，導(dǎo)致市場(chǎng)出現(xiàn)了一些風(fēng)險(xiǎn)。
目前場(chǎng)外期權(quán)業(yè)務(wù)中，私募是比較活躍一方，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至2017年12月末，場(chǎng)外期權(quán)未了結(jié)初始名義本金為2239.71億元。按名義本金統(tǒng)計(jì)，2017年12月新增場(chǎng)外期權(quán)交易中，私募基金占比18.76%。按合約筆數(shù)統(tǒng)計(jì)，12月新增場(chǎng)外期權(quán)交易中，私募基金占比高達(dá)40.09%。
雷蕾指出，目前參與場(chǎng)外期權(quán)的私募機(jī)構(gòu)以部分量化私募為主，主要用于市場(chǎng)中性策略對(duì)沖頭寸的使用或一些其他的策略，如賣一些虛值期權(quán)賺取期權(quán)費(fèi)等，私募參與場(chǎng)外期權(quán)受限后，這部分策略會(huì)受到一定影響。獲取更多財(cái)經(jīng)資訊，請(qǐng)隨時(shí)關(guān)注財(cái)經(jīng)365網(wǎng)站。