財經365(www.w-bill.com)1月31日訊:在2011年以來最糟糕的一年之后，對沖基金并沒有追隨美國股市1月份的反彈。
根據Macro Risk Advisors的數據，這些大資金經理的行為更像是2008年金融危機的后果，而不是過去五年中大部分時間占主導地位的相對低波動性環境。
對沖基金對標準普爾500指數的隱含股權風險與該基準指標期權的相關趨勢相結合，揭示了其風險厭惡程度。股票衍生品策略師Vinay Viswanathan在1月30日給客戶的報告中強調了這種動態，讓人想起美國股市的金融危機背景。
對沖基金的歸屬于標準普爾500指數的部分 - 過去三個月的測試結果 - 處于2013年以來的最低水平。同時，盡管12月份股市遭遇慘淡并隨后出現反彈，但對于看跌期權的需求相對較低。
©Bloomberg Hedge基金自2013年以來對美國股市的測試最低根據該策略師的說法，有兩種可能的解釋。對沖基金可能會增加他們的短期和長期賬本 - 在這種情況下，看漲期權而不是看跌期權將是適當的對沖 - 或者他們不需要對沖，因為他們沒有在美國的多頭頭寸中加油股票。
維斯瓦納坦寫道：“雖然投機性投資者似乎并沒有攫取尾部對沖，但股票對沖基金對標準普爾500指數的暴露程度卻出現了下跌。” “目前對沖基金的股票敞口水平與2008 - 2013年的市場制度更為一致，而不是2014 - 2018年的牛市。”
相反，對沖基金對股票投資風險較高的時期往往伴隨著期權偏差的增加而出現，他認為，這為投資者提供了一個交易機會，讓投資者愿意打賭這些經理人會熱衷于美國股市并扼殺當前的反彈。
維爾瓦納坦寫道：“在這種環境下，擁有三角洲對沖風險逆轉(買入賣出，賣出看漲期權和購買股票 - 直接下注傾斜)可能是投資對沖基金對股市上漲的一種獨特方式。” “當然，如果市場繼續從2018年最后一個季度的大屠殺中恢復過來，就會出現這種現象。”
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