中國股市同樣有市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和政策風(fēng)險(xiǎn)，但中國股市的政策風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)比市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)大得多。具體說，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)在于你選擇了績(jī)差股，但這個(gè)時(shí)候市場(chǎng)是正在向上走的。但政策風(fēng)險(xiǎn)是即使你選擇了市場(chǎng)熱點(diǎn)，但由于政策出臺(tái)影響了股市，不但指數(shù)向下，個(gè)股也大部分向下。如今年的千股跌停和連續(xù)跌停，沒人在這樣的行情幸免。
    一、險(xiǎn)資舉牌股沒及時(shí)出貨也是風(fēng)險(xiǎn)
    我們?cè)诒疚亩啻沃撕愦笮星楹蛯毮苄星榈娘L(fēng)險(xiǎn)。但有人反問，如果你一早就指出恒大概念和前海人壽風(fēng)險(xiǎn)，不是浪費(fèi)了這些股的好行情嗎？如萬科在19元附近的時(shí)候恒大宣布進(jìn)入，萬科的股價(jià)也直升到29元最高。確實(shí)也是這樣，提示風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候，還有很多股的股價(jià)是繼續(xù)向上的。但我們的用意是，除了防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)（沒進(jìn)入熱點(diǎn)），更重要還要防范政策風(fēng)險(xiǎn)（資本到處舉牌實(shí)業(yè)，是不正常的）。在證監(jiān)會(huì)主席嚴(yán)厲譴責(zé)險(xiǎn)資野蠻人行為后，險(xiǎn)資有的被叫停相關(guān)業(yè)務(wù)，有的進(jìn)行事后監(jiān)管。之后出現(xiàn)的情況是，相關(guān)個(gè)股全線下跌。如寶能控股的南玻，跌幅達(dá)13%。恒大進(jìn)入的萬科也從29元高價(jià)跌到24元，相關(guān)數(shù)據(jù)顯示恒大已經(jīng)虧損。也就是說，如果在這段行情中只關(guān)注險(xiǎn)資舉牌的個(gè)股，而且在獲得收益后不走的，炒作算失敗。在這段行情中，除了險(xiǎn)資熱門外，其實(shí)還有聯(lián)通和一帶一路的個(gè)股走強(qiáng)。配置險(xiǎn)資概念和一帶一路的，損失不會(huì)太多，因?yàn)殡U(xiǎn)資被限制外，聯(lián)通和一帶一路還是有好的走勢(shì)的。
    二、不應(yīng)該繼續(xù)追高藍(lán)籌
    聯(lián)通和一帶一路炒作的主力完全不同險(xiǎn)資概念的炒作主力。前者是主流資金在運(yùn)作，運(yùn)作的根據(jù)是保持這個(gè)市場(chǎng)的穩(wěn)定，以及自身需要的年底吃飯行情。在險(xiǎn)資出現(xiàn)政策風(fēng)險(xiǎn)后，聯(lián)通和一帶一路卻沒有政策風(fēng)險(xiǎn)，反而更加成為大盤的穩(wěn)定力量。這就是為什么在證監(jiān)會(huì)主席譴責(zé)險(xiǎn)資野蠻人行為，大盤并沒有像盤前大部分市場(chǎng)人士預(yù)測(cè)那樣股市會(huì)崩塌。滬指最低去到3194點(diǎn)后再反彈上3232點(diǎn)。主力資金不但拉聯(lián)通和一帶一路，還拉動(dòng)金融股。非常明顯，沒有險(xiǎn)資，主流資金也努力做多大盤，一舉兩得。我們看到，銀行股上周有中信銀行和交通銀行升幅超過5%。中國聯(lián)通也重新上到7元以上。而業(yè)績(jī)問題很有問題的鋼鐵股，因?yàn)楦鞣N因素，也走出個(gè)股行情。大冶特鋼和三鋼閩光分別有9.59%和9.5%的升幅。正合并的寶鋼和武鋼升幅也超過7%。可以看出，主流資金運(yùn)作的對(duì)象包括聯(lián)通、一帶一路、重組購并的鋼鐵、去產(chǎn)能的煤炭、水泥等股。但也必須看到，因?yàn)檫@些股大部分沒業(yè)績(jī)作保障，盤子也非常大，主流資金是否有增量資金進(jìn)入，都影響這個(gè)板塊走勢(shì)的持久性。以有業(yè)績(jī)當(dāng)作炒作題材的幾個(gè)建筑股為例，中國鐵建上周跌幅有11%，中國電建跌幅有9.66%，中國中鐵跌幅有8.53%，中國交建跌幅有7.3%。也就是說，無論哪個(gè)板塊，升幅一定的時(shí)候就會(huì)有拋盤，何況是年底。而被拉升支持大盤的金融板塊、聯(lián)通等，不應(yīng)該繼續(xù)追高。
    三、中小創(chuàng)仍值得關(guān)注
    我們一直主張多重選擇來抵御市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和政策風(fēng)險(xiǎn)。隨著高爭(zhēng)民爆、如通股份和易明醫(yī)藥3只新股上周五首發(fā)上市，A股上市公司總數(shù)突破3000家，其中上交所達(dá)1158家，深交所達(dá)1844家，合計(jì)為3002家，目前A股總市值達(dá)52.37萬億元，居全球第二位。而且，除了主板，中國股市還有中小板和創(chuàng)業(yè)板。中小板和創(chuàng)業(yè)板從監(jiān)管層嚴(yán)格提示風(fēng)險(xiǎn)到成為市場(chǎng)的另一個(gè)重要方面，在大盤和大盤股經(jīng)歷低迷的2008年到2014年，走出了世界罕見的結(jié)構(gòu)性牛市行情，為中國股市掙回了一點(diǎn)面子。目前壟斷性行業(yè)如石油、電信、銀行等等，都面臨業(yè)績(jī)問題的情況下，我們更加要審視中小板和創(chuàng)業(yè)板的重要性。在目前新股牛市行情中，創(chuàng)記錄的依然是中小板和創(chuàng)業(yè)板。兩市高價(jià)股中，100元以上的有27個(gè)，其中中小板的有3個(gè)，創(chuàng)業(yè)板有18個(gè)。可見，中小板和創(chuàng)業(yè)板在投資者眼中，已經(jīng)不是當(dāng)初被嚴(yán)重提示高風(fēng)險(xiǎn)的板塊。我們預(yù)計(jì)，在經(jīng)歷大股災(zāi)，又經(jīng)歷險(xiǎn)資野蠻性舉牌，以及國企大盤股業(yè)績(jī)不理想的情況下，將來有機(jī)會(huì)再出現(xiàn)幾年時(shí)間的結(jié)構(gòu)性行情。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，2016年 A股整體業(yè)績(jī)?cè)鏊傧禄行?chuàng)維持高速增長(zhǎng)。2016年上半年A股整體同口徑（2657家公司）凈利潤增速下滑至-4%，剔除兩油和金融后凈利潤增長(zhǎng)9%，內(nèi)生增速2%；中小板和創(chuàng)業(yè)板凈利潤增速高達(dá)36%和30%。
    有業(yè)績(jī)作為向?qū)Вm然短期資金還在跟著主流去推高一些大盤股，但因?yàn)槭袌?chǎng)資金的萎縮和大盤股業(yè)績(jī)的不理想，一定行情后會(huì)引來拋盤。而政策性改革只是炒作預(yù)期，以往絕大部分消息明朗后，股價(jià)往往大幅回落。最令市場(chǎng)記憶猶新和最心痛的莫過于南北車合并后股價(jià)大幅下滑。中國石化混改后也出現(xiàn)股價(jià)大幅下滑。鋼鐵行業(yè)合并最典型的是邯鄲鋼鐵和唐鋼合并成為河北鋼鐵，股價(jià)也逐級(jí)向下。業(yè)績(jī)沒了預(yù)期，重組購并也沒有給市場(chǎng)帶來長(zhǎng)遠(yuǎn)利好，這些炒作還可能持續(xù)嗎？相反，中小板和創(chuàng)業(yè)板在業(yè)績(jī)保持良好增長(zhǎng)的情況下，還有盤子小的巨大優(yōu)勢(shì)，高送轉(zhuǎn)在中國還是最好的炒作題材，市場(chǎng)選擇還是有預(yù)見性的。除了新股有不少上百元外，已經(jīng)上市幾年，業(yè)績(jī)保持較好增長(zhǎng)的中小板和創(chuàng)業(yè)板還有不少，應(yīng)該重點(diǎn)去關(guān)注這樣的個(gè)股。炒作中小板和創(chuàng)業(yè)板記住兩點(diǎn)：業(yè)績(jī)和盤子，即盤小績(jī)優(yōu)。